制造業(yè)PMI 3月來(lái)首次跌破榮枯線 未來(lái)下行壓力較大

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1日公布了7月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI，49.9%的數(shù)值為今年3月以來(lái)首次跌破榮枯線。統(tǒng)計(jì)局對(duì)此解讀稱，制造業(yè)PMI略低于臨界點(diǎn)，主要是受到之前長(zhǎng)江中下游洪澇災(zāi)害以及市場(chǎng)需求放緩、傳統(tǒng)行業(yè)去產(chǎn)能的影響。在官方PMI落入收縮區(qū)間時(shí)，財(cái)新制造業(yè)PMI卻顯露出復(fù)蘇有望，7月制造業(yè)PMI自2015年2月以來(lái)首次增長(zhǎng)，超過(guò)6月2個(gè)百分點(diǎn)，為50.6%。

　　中小型企業(yè)PMI連續(xù)兩月下行

　　統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中小型企業(yè)PMI成為本月PMI回落的主要因素，分別錄得48.9%和46.9%，連續(xù)兩月下行。大型企業(yè)PMI為51.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)助理劉哲也對(duì)新京報(bào)記者表示，7月官方制造業(yè)PMI下降，反映經(jīng)濟(jì)未來(lái)下行壓力仍然較大。

　　劉哲表示，從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，新訂單指數(shù)出現(xiàn)下滑，原材料和庫(kù)存均出現(xiàn)了回升，這說(shuō)明在廠商的生產(chǎn)動(dòng)力下降的情況下，出現(xiàn)一定程度的滯銷(xiāo)，需求收縮，之后還要密切關(guān)注核心CPI、PPI等其他領(lǐng)先指標(biāo)。

　　方正證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平也提到，6月份以來(lái)房地產(chǎn)銷(xiāo)售、民間投資、制造業(yè)投資等指標(biāo)持續(xù)下行，需要關(guān)注3季度經(jīng)濟(jì)是否重回下行通道。

　　不過(guò)官方解讀同時(shí)也提到了一些積極因素，包括高技術(shù)制造業(yè)PMI和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)上升，反映企業(yè)信心不斷增加。

　　倒逼貨幣政策寬松？

　　PMI數(shù)據(jù)公布后，國(guó)信證券香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家余晶晶在分析中提到，這可能會(huì)刺激央行于本季度降準(zhǔn)，而多位專家在接受新京報(bào)記者采訪時(shí)表示，公開(kāi)市場(chǎng)操作可能更為有效。

　　劉哲表示，如果經(jīng)濟(jì)在觸底之后，缺乏反彈的動(dòng)力，而悲觀的預(yù)期加大了經(jīng)濟(jì)的下行壓力，可能會(huì)倒逼貨幣政策和財(cái)政政策有進(jìn)一步寬松預(yù)期，但央行可能不會(huì)采取“大水漫灌”的方式，更多的會(huì)進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作。

　　針對(duì)官方數(shù)據(jù)與財(cái)新制造業(yè)PMI的背離，萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)助理劉哲對(duì)新京報(bào)記者分析，財(cái)新與官方數(shù)據(jù)出現(xiàn)背離主要是由于財(cái)新和中國(guó)官方的統(tǒng)計(jì)口徑和樣本不同。相對(duì)而言，統(tǒng)計(jì)局PMI偏重重工業(yè)、傳統(tǒng)工業(yè)，而財(cái)新PMI則偏重新興企業(yè)、輕工業(yè)和服務(wù)業(yè)。（記者宓迪）

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