“新零售”擴容 實體零售迎來價值重構

　　“新零售”領域再次掀起波瀾。繼聯(lián)姻蘇寧電器、銀泰百貨、三江購物、日日順等公司后，阿里巴巴集團日前通過受讓聯(lián)華超市18%的內(nèi)資股權，加快打造新零售業(yè)態(tài)。業(yè)內(nèi)人士表示，在線上布局基本完成的情況下，電商企業(yè)要擴大用戶群、提升消費黏度，爭奪線下成為重要選項。同時，線下渠道的場景營造及體驗感帶來品牌提升，這些能力線上難以取代。實體零售企業(yè)的價值有望重構。

　　加大力度布局“新零售”

　　5月26日，阿里巴巴集團宣布，與易果生鮮簽訂《股權轉讓合同》，阿里巴巴集團向易果生鮮收購聯(lián)華超市18%的內(nèi)資股股權，成為聯(lián)華超市第二大股東。此次股權轉讓完成后，聯(lián)華超市的新股權結構為，百聯(lián)集團持有24.7%的股權、百聯(lián)股份擁有20.03%、阿里巴巴占比18%、王新興投資占比2.82%、易果占比1.17%，公眾股東合計33.28%。聯(lián)華超市二股東由易果變更為阿里。

　　此前，易果生鮮入股聯(lián)華超市被業(yè)界認為是阿里巴巴與聯(lián)華超市合作的前奏。2016年12月，上海易果電子商務有限公司以4.01港元/股的價格，受讓永輝超市持有的2.37億股聯(lián)華超市非上市內(nèi)資股，受讓總價為9.5億港元；交易完成后持有聯(lián)華超市21.17%股權，成為聯(lián)華超市第二大股東。

　　資料顯示，聯(lián)華超市隸屬于百聯(lián)集團，經(jīng)營大型綜合超市、超級市場及便利店三大零售業(yè)態(tài)，旗下品牌包括“世紀聯(lián)華”、“聯(lián)華超市”、“華聯(lián)超市”、“快客便利”等。截至2016年末，聯(lián)華超市共有3618家門店，遍布全國19個省(區(qū)、市)。其中，81.73%的門店位于華東地區(qū)，具有一定的區(qū)域優(yōu)勢。業(yè)績方面，2015年-2016年，聯(lián)華超市收入分別為272億元和267億元，分別虧損4.97億元、4.50億元。

　　此次入股聯(lián)華超市，阿里巴巴意在加大力度布局“新零售”。阿里巴巴方面表示，聯(lián)華超市遍布全國的3618家門店有望率先開展新零售改造，以滿足全時段、全客群、多場景的消費需求。

　　阿里巴巴將2017年定為“新零售元年”。在入股聯(lián)華超市前，阿里巴巴已布局蘇寧、銀泰百貨、三江購物、日日順、百聯(lián)集團等多個項目。在線上業(yè)務增勢放緩之際，進軍實體零售業(yè)，阿里巴巴的新零售戰(zhàn)略逐漸清晰。

　　除輻射華東地區(qū)百聯(lián)集團，華中地區(qū)也是阿里巴巴拓展新零售的重要地區(qū)。5月20日，阿里巴巴集團主席馬云在與武漢市相關負責人座談時表示，阿里巴巴集團已與立足武漢、輻射湖北的武商集團(鄂武商A)有合作，希望加強銀泰商業(yè)與武商集團的資本合作深度，共同推動新零售在武漢的發(fā)展，加快推動湖北省百貨、超市、購物中心業(yè)態(tài)的新零售發(fā)展進程。

　　線上線下協(xié)同是關鍵

　　贏商網(wǎng)創(chuàng)始人吳傳鯤對中國證券報記者表示，在線上布局已經(jīng)基本完成的情況下，電商企業(yè)要繼續(xù)擴大用戶群、提升消費黏度，爭奪線下是一種必然。百聯(lián)集團董事長葉永明則表示，在新消費時代，與阿里巴巴戰(zhàn)略合作，充分融合以產(chǎn)生化學反應，優(yōu)勢疊加以產(chǎn)生質(zhì)的跨越，重構商業(yè)要素，重塑零售價值，共同創(chuàng)造新零售模式。此次阿里巴巴入股聯(lián)華超市則為這種“化學反應”提供了想象空間。

　　分析人士指出，聯(lián)華超市虧損的原因之一是成本居高不下。其中，僅銷售成本一項就達到227.28億元。同時，近年來存貨也處于增長勢頭，2016年其存貨達到30.65億元。對聯(lián)華超市而言，阿里的進入有望幫助聯(lián)華降低成本，減少庫存，改善經(jīng)營狀況。阿里可以利用電商大數(shù)據(jù)，幫助聯(lián)華超市更好地感知消費者需求，整合商品和服務資源，優(yōu)化商品結構；天貓幫助聯(lián)華超市實現(xiàn)更好的供應鏈、物流和倉儲管理，提高效率，降低成本。

　　對于阿里巴巴而言，聯(lián)華超市同樣具有獨特的“魅力”。吳傳鯤指出，線下實體尤其是連鎖超市，對于電商的吸引力主要在于互補。首先，其區(qū)域布點已經(jīng)基本完成，電商如果自己布點時間成本太高，同時難以搶到好位置；其次，聯(lián)華的線下運營經(jīng)驗將對阿里巴巴線下運營能力形成有效的補充。

　　事實上，阿里此前在新零售方面已經(jīng)做了不少布局，未來天貓超市、易果生鮮、盒馬鮮生和聯(lián)華超市將產(chǎn)生更多協(xié)同效應。海通證券指出，各方各有所長，天貓超市的優(yōu)勢在于線上流量，易果生鮮的優(yōu)勢在于生鮮供應鏈和運營能力，盒馬鮮生的優(yōu)勢在于信息物流系統(tǒng)及“超市+餐飲”的運營管理，而聯(lián)華的優(yōu)勢在于快消品供應鏈和網(wǎng)點價值。業(yè)務協(xié)同方面，天貓超市可以向線下導流，同時實現(xiàn)線上線下雙向獲取數(shù)據(jù)，并進行精準分析和營銷；易果生鮮強化全渠道生鮮特色，獲得線下社區(qū)流量入口，強化門店倉和最后一公里配送的效率以及O2O運營基礎；盒馬鮮生可以彌補其在供應鏈、物業(yè)方面的不足，輸出其優(yōu)勢的信息系統(tǒng)、物流配送設備技術和管理模式；聯(lián)華超市在華東區(qū)域有傳統(tǒng)優(yōu)勢布局，網(wǎng)點和供應鏈價值巨大。同時擁有優(yōu)質(zhì)物業(yè)，可為易果和盒馬提供線下網(wǎng)點和商品供應鏈資源。而聯(lián)華借助阿里的流量、易果的生鮮運營協(xié)同和盒馬的信息物流及管理輸出，從而提高資源利用效率和運營管理效率。

　　阿里巴巴與百聯(lián)集團簽署合作框架時表示，將在全業(yè)態(tài)融合創(chuàng)新、高效供應鏈整合、支付金融互聯(lián)、物流體系協(xié)同等六個領域展開全方位合作。中信證券指出，阿里巴巴與聯(lián)華超市將在渠道、商品、客群、支付、物流等方面展開合作，利用互聯(lián)網(wǎng)技術優(yōu)化超市商品與服務，未來在集團、上市公司、機制體制層面上仍有較多合作空間。

　　吳傳鯤指出，聯(lián)華超市本身的布點及線下運營經(jīng)驗疊加阿里強大的供應鏈體系、豐富的資源、方便的支付體驗、強大的IT管理后臺，以及強大的資本支持等，未來聯(lián)華將呈現(xiàn)出全新的面貌。

　　重塑實體零售價值

　　新零售是線上主動聯(lián)姻線下，但實體零售并非被“拯救”的一方。葉永明曾表示，新零售本質(zhì)是以互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)、人工智能及大數(shù)據(jù)等領先技術為驅(qū)動，面向線上線下全客群，提供全渠道、全品類、全時段、全體驗的新型零售模式。

　　有線下實體店的經(jīng)營者表示，線上主動聯(lián)姻線下，表明這個行業(yè)具有其特定的價值。吳傳鯤則指出，新零售本質(zhì)還是渠道，線上渠道更便捷，但線下渠道的場景營造及體驗感帶來品牌提升，這些因素線上難以取代。例如，3C產(chǎn)品是電商的主力品類，但越來越多的品牌手機廠商在線下開店，主要在于場景營造提升體驗感以及品牌價值。線下實體店也是一種社交場合，同時滿足消費需求，消費場景營造價值越來越高。

　　與此相對應，以購物中心為代表的線下消費入口，其復合型業(yè)態(tài)帶來的豐富感以及場景感，其他種類線下實體以及線上電商也難以比擬。

　　實體零售具有多種業(yè)態(tài)，此次阿里巴巴與百聯(lián)集團合作主要是落子超市業(yè)態(tài)。專家指出，超市發(fā)展“新零售”最大的優(yōu)勢，在于線上大數(shù)據(jù)的挖掘能極大提升超市的運營效率，實時調(diào)整貨品的供應，優(yōu)化運營效率。未來以商品為中心的業(yè)態(tài)劃分標準會失靈，邊界將越來越模糊。超市可能朝著為消費者提供完整的生活服務解決方案方向發(fā)展。

　　在實體零售的發(fā)展機遇方面，吳傳鯤指出，大數(shù)據(jù)將為顧客消費喜好、購物習慣等提供精準的消費者畫像，有利于進行精細化管理，為商業(yè)決策和分析提供量化指標。這將是傳統(tǒng)零售與新零售的本質(zhì)區(qū)別；以“做加法”的方式做創(chuàng)新成為趨勢；從品牌的角度打造其IP生態(tài)圈也是實體零售發(fā)展的重要一環(huán)。

　　值得注意的是，除渠道價值外，不少A股零售業(yè)公司擁有大量優(yōu)質(zhì)物業(yè)資產(chǎn)。因會計核算等原因，這些資產(chǎn)往往沒有反映在財務報表中。隨著“新零售”的加快推進，這些資產(chǎn)有望被喚醒并產(chǎn)生更大效益。

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