盡管2017年以來我國宏觀杠桿率上升勢頭明顯放緩，但實體經(jīng)濟杠桿率依然較高。日前，國家發(fā)展改革委等部門聯(lián)合印發(fā)《2018年降低企業(yè)杠桿率工作要點》，對降低企業(yè)部門杠桿相關工作進行了具體部署。下一步，應堅定決心，突出重點，創(chuàng)新方法，把握好力度和節(jié)奏，不斷推進和深化結構性去杠桿工作。
首先，要堅定去杠桿的決心。高杠桿是宏觀經(jīng)濟和金融脆弱性的總根源。當下，我國企業(yè)尤其是國有企業(yè)負債率仍然偏高，居民部門加杠桿速度過快，政府部門隱性債務大量存在。過高的杠桿率可能引發(fā)資產(chǎn)泡沫破裂，甚至引發(fā)系統(tǒng)性金融風險。所以，必須堅持去杠桿方向和總體要求不變，下決心將債務水平和杠桿率逐步降下來。去杠桿是一個痛苦的過程，不可避免對市場帶來一定的沖擊。我們應該看到，在信用緊縮階段，迫切需要融資的往往是高風險企業(yè)。那些實力較弱、風險較高的企業(yè)，出現(xiàn)融資困難，進而破產(chǎn)清算，既是市場競爭優(yōu)勝劣汰的體現(xiàn)，也是結構性去杠桿的應有之意。只有適當收緊信用，倒逼金融資源從低效率的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)退出，才能打贏防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)，才能真正向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變。
其次，要突出去杠桿的重點。當前我國最突出的債務問題和去杠桿工作的重點領域仍然是國有企業(yè)。所以，要全面落實《工作要點》，加快推進降低國有企業(yè)杠桿率工作。應建立健全企業(yè)債務風險防控機制，以強化資本管理和風險管控為準繩，合理確定業(yè)務發(fā)展規(guī)模和速度，推動國有企業(yè)形成合理的資產(chǎn)負債結構。要通過嚴格的財務制度和資本金約束，推動國有企業(yè)聚焦主業(yè)、做強主業(yè)，退出缺乏競爭優(yōu)勢的非主業(yè)領域及產(chǎn)業(yè)低端環(huán)節(jié)，嚴格控制增量債務。
同時，加快推動“僵尸企業(yè)”債務處置。金融機構應盡快從“僵尸企業(yè)”退出，并提升金融資源供給的適度性，避免因過分強調(diào)支持實體經(jīng)濟，放大信貸投入，不顧企業(yè)實際情況盲目增大供給。當然，也應避免因過分強調(diào)“破”“立”“降”，片面采取“抽貸”“斷貸”等簡單手段，造成“處置風險的風險”。
再次，要創(chuàng)新去杠桿的措施。市場化法治化債轉(zhuǎn)股是降低企業(yè)杠桿率的重要舉措，但實施以來存在“簽約多，實施難”等問題?！豆ぷ饕c》從壯大實施機構隊伍、增強業(yè)務能力、拓寬機構融資渠道、完善轉(zhuǎn)股資產(chǎn)交易機制、開展債轉(zhuǎn)優(yōu)先股試點、加強轉(zhuǎn)股股東權益保障等方面進行創(chuàng)新，補齊債轉(zhuǎn)股的政策體系的短板，有利于提升銀行和實施機構的積極性，加快債轉(zhuǎn)股項目的落地實施。
當然，在結構性去杠桿的過程中，要正視部分企業(yè)融資問題，并進一步采取針對性措施加以緩解。下一步，應盡快疏通國民經(jīng)濟循環(huán)和貨幣政策傳導路徑，貨幣政策要在堅持基調(diào)不變的情況下，注重定向、結構性投放流動性，緩解社會融資環(huán)境偏緊的局面；財稅政策要更加積極，落實好“減稅降費”政策，減輕企業(yè)負擔，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好條件。要以國家融資擔保基金成立為契機，充分發(fā)揮政府性融資擔保體系的作用，加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”經(jīng)濟等薄弱環(huán)節(jié)的支持服務。金融監(jiān)管部門和金融機構要堅持綜合施策，采取更多正面激勵方式，利用金融科技等手段，進一步創(chuàng)新產(chǎn)品和服務，提高服務實體經(jīng)濟的能力和效率。（作者：董希淼）
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