分道制對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)重組影響深遠(yuǎn)

　　近年來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)浪潮不斷席卷整個(gè)行業(yè)，部分大型企業(yè)在全國(guó)大行并購(gòu)之風(fēng)。而這輪并購(gòu)大戲隨著上市公司并購(gòu)重組分道制的實(shí)施將進(jìn)一步助推兼并重組大潮。
　　

　　所謂"分道制"，就是按照"先分后合、一票否決、差別審核"原則，由證券交易所和證監(jiān)局、證券業(yè)協(xié)會(huì)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)分別對(duì)上市公司合規(guī)情況、中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)能力、產(chǎn)業(yè)政策及交易類型三個(gè)分項(xiàng)進(jìn)行評(píng)價(jià)，之后根據(jù)分項(xiàng)評(píng)價(jià)的匯總結(jié)果，將并購(gòu)重組申請(qǐng)劃入豁免/快速、正常、審慎三條審核通道。其中，對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的并購(gòu)重組申請(qǐng)，實(shí)行豁免審核或快速審核。
　　

　　分道制實(shí)施對(duì)整個(gè)行業(yè)具有極大的影響，主要包含以下幾個(gè)方面：
　　

　　一是在"并購(gòu)熱"已成資本市場(chǎng)新寵的背景下，"分道制"的實(shí)施有利于大幅提高審核效率，也有助于推動(dòng)并購(gòu)市場(chǎng)的規(guī)范性。需要特別提出的一點(diǎn)是，"分道制"的實(shí)施也為擬上市公司開啟了一扇"天窗"。
　　

　　二是為PE/VC加速退出提供便利，保證資金的充盈，業(yè)務(wù)周轉(zhuǎn)更加順暢，進(jìn)而使風(fēng)投和私募市場(chǎng)保持良好發(fā)展的狀態(tài)。
　　

　　三是"分道制"的實(shí)施，客觀上講給了券商開拓并購(gòu)業(yè)務(wù)的重大利好，同時(shí)，并購(gòu)市場(chǎng)也必將成為各大券商爭(zhēng)奪市場(chǎng)的"戰(zhàn)潮。
　　

　　四是將"分道制"與產(chǎn)業(yè)政策掛鉤，是此次新政策的一大特點(diǎn)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化穩(wěn)步前進(jìn)。

　　
　　分道制的實(shí)施對(duì)企業(yè)兼并重組有著極大的推動(dòng)力，但中國(guó)式并購(gòu)重組熱呈現(xiàn)出的一些特征又讓人擔(dān)憂。西方有產(chǎn)業(yè)背景的并購(gòu)，主要集中于同行業(yè)或上下游并購(gòu)——正是咱們分道制鼓勵(lì)的方向，資本市場(chǎng)在產(chǎn)業(yè)整合中的功能體現(xiàn)充分。而反觀國(guó)內(nèi)魚龍混雜的并購(gòu)，雖然以產(chǎn)業(yè)整合為目的的重組正在增多，但也不時(shí)夾雜大股東操縱市值、借殼上市兌現(xiàn)利益等目的。

　　
　　制藥公司正在尋找能夠保護(hù)開發(fā)商權(quán)益的支持早期階段研發(fā)的資金，越來(lái)越多的公司愿意冒險(xiǎn)收購(gòu)處在較早研發(fā)階段的藥物或擁有此類藥物的公司，未來(lái)將出現(xiàn)由更多針對(duì)早期藥物的并購(gòu)。分道制作為審核制度必然會(huì)對(duì)并購(gòu)有正向促進(jìn)作用，但在產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組過(guò)程中，監(jiān)管部門、交易所等必須積極發(fā)揮自身的作用，鼓勵(lì)存量上市公司從事產(chǎn)業(yè)整合。

來(lái)源：中國(guó)制藥機(jī)械設(shè)備網(wǎng)

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