中藥注射劑增資 整體產(chǎn)能呈現(xiàn)暖意

昆明制藥10月15日的預(yù)增公告，令中藥注射劑市場不再清冷。

當(dāng)日，其又發(fā)布增發(fā)方案，擬發(fā)行不超過6800萬股，預(yù)計(jì)募集資金約7億元，投建4個(gè)項(xiàng)目，總投資額將達(dá)9.28億元。募集資金將用于國際化制劑、小容量注射液生產(chǎn)線和子公司昆明中藥廠現(xiàn)代化的提產(chǎn)擴(kuò)能，以及技術(shù)中心創(chuàng)新能力建設(shè)。

對于此次昆明制藥借力資本擴(kuò)能提產(chǎn)，不少券商表示看好。有業(yè)內(nèi)人士分析指出：“之前，關(guān)于中藥注射劑市場的爭議一直比較大；但經(jīng)過2009年以來的整頓，這幾年發(fā)展速度較快，昆明制藥此次增發(fā)項(xiàng)目的市場前景值得看好?！?

借力資本擴(kuò)產(chǎn)

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2010年，昆明制藥的小容量注射劑銷量達(dá)到2.23億支，而目前車間的產(chǎn)能僅為2.1億支，產(chǎn)能利用率已經(jīng)達(dá)到106.29%。填補(bǔ)小容量注射劑產(chǎn)能缺口可謂迫在眉睫。

昆明制藥日前公布的前三季度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)1~9月歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期增長50%~55%。公司表示，三季度絡(luò)泰血塞通注射液、天眩清針劑等特色產(chǎn)品繼續(xù)保持較快增長，是公司業(yè)績增長的重要原因。

鑒于主營產(chǎn)品產(chǎn)能缺口待補(bǔ)以及強(qiáng)大的市場動力，昆明制藥此次計(jì)劃投建超過8億元蒿甲醚注射液、血塞通水針、天麻素注射液等產(chǎn)品的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，實(shí)屬意料中事。

根據(jù)公告，小容量注射液生產(chǎn)線項(xiàng)目建設(shè)期為2.5年，預(yù)計(jì)擴(kuò)產(chǎn)后產(chǎn)能為：天麻素注射液7500萬支（2ml）、血塞通水針（2ml）1.2億支、VC注射液6100萬支（5ml）、利巴韋林注射液3400萬支（1ml）。

一位深圳證券分析師告訴記者：“這幾年，昆明制藥一直在改革調(diào)整，股權(quán)激勵(lì)也比較到位，相信這次的增發(fā)項(xiàng)目存在一定機(jī)會。除了絡(luò)泰血塞通等小容量注射液生產(chǎn)線，昆明中藥廠的現(xiàn)代化擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目也值得關(guān)注?！?

昆明中藥廠是公司全資子公司，2010年收入2億元，凈利潤1788萬元。其主導(dǎo)品種包括舒肝顆粒、參苓健脾胃顆粒、板藍(lán)清熱顆粒、清肺化痰丸、止咳丸等。本次募投資金也計(jì)劃對昆明中藥廠的各種劑型進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。

至于對昆明中藥廠發(fā)展看好的原因，該分析師表示：“雖然昆明中藥廠之前的業(yè)績未如理想，但它具有較好的品種，通過改革，規(guī)模將逐漸擴(kuò)大。加上中藥材價(jià)格回落趨勢，中藥廠的毛利率也相應(yīng)會有所回升?！?

然而，不少券商都對國際化制劑擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目抱有謹(jǐn)慎態(tài)度。根據(jù)公告，該項(xiàng)目主要面向公司的抗瘧類青蒿素產(chǎn)品。

齊魯證券的分析報(bào)告指出，公司的蒿甲醚系列產(chǎn)品是公司曾經(jīng)的利潤增長點(diǎn)，未來還可以關(guān)注蒿甲醚制劑的WHO認(rèn)證。將來如果通過WHO的預(yù)認(rèn)證，將進(jìn)入公立市場（即獲得WHO等國際組織的采購），蒿甲醚系列的收入和利潤有望改善。

不過，上述深圳分析師指出：“首先，在青蒿素相關(guān)產(chǎn)品市場競爭中，諾華已在國際市場處于壟斷地位；其次，蒿甲醚的市場容量也相對有限。 因此，我還是看好血塞通等主營產(chǎn)品未來的發(fā)展，至于其他產(chǎn)品，則會保持穩(wěn)定增長。”

行業(yè)曲折回升

中藥注射劑因存在成分復(fù)雜、作用靶點(diǎn)不明確、作用機(jī)理尚未完全闡明、藥效難以進(jìn)行全面系統(tǒng)評價(jià)等問題，一度惹起業(yè)內(nèi)爭議。

國家藥典委員會執(zhí)行委員周超凡亦曾指出，中藥注射劑的原料藥味數(shù)越多，制備工藝難度就越大；而一些參考資料和標(biāo)準(zhǔn)的缺失，直接威脅著中藥注射劑質(zhì)量的穩(wěn)定性和使用的安全性。

由于安全性問題頻出，2006年中藥注射劑的“魚腥草事件”導(dǎo)致行業(yè)整頓，2008年起SFDA暫停了中藥注射劑的審評，并于2009年開始進(jìn)行已上市品種的安全性再評價(jià)。

直至今年4月，天士力的注射用丹參多酚酸”及控股子公司上海天士力藥業(yè)的藥品“重組人尿激酶原”兩新藥取得國家食品藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的新藥證書和藥品注冊批件。據(jù)了解，該品種是2008年后第一個(gè)獲批的中藥注射劑品種，預(yù)計(jì)今年內(nèi)可以上市銷售。這無疑為在整頓后仍有余悸的市場打了一劑“強(qiáng)心針”。

事實(shí)上，經(jīng)過整頓，中藥注射劑市場已在近年來以30%左右的復(fù)合增長率保持較快增長，高于醫(yī)藥行業(yè)平均增速。目前總體市場規(guī)模在250億~300億左右，其中50%以上是應(yīng)用在心腦血管疾病領(lǐng)域。

心血管疾病藥品的市場空間較大，而且治療心血管疾病的中藥注射液是唯一可以和西藥抗衡的品種。因此，這一領(lǐng)域的中藥注射液也常常為生產(chǎn)企業(yè)帶來豐厚的回報(bào)。

例如，中恒集團(tuán)的主打產(chǎn)品血栓通就為公司中恒集團(tuán)收入和凈利潤增長率增量以及凈利潤增量的重要貢獻(xiàn)者；以嶺藥業(yè)、山東步長等公司的丹紅注射液對所屬公司的業(yè)績貢獻(xiàn)也不可小覷。

受訪分析師還告訴記者：“除了心腦血管，在清熱解毒、抗腫瘤等領(lǐng)域中，中藥注射劑都具有比較明顯的優(yōu)勢，因此也有不少上市公司涉獵相關(guān)領(lǐng)域。另外，中藥注射劑已經(jīng)歷了曲折的發(fā)展階段，但目前不少品種已經(jīng)進(jìn)入了國家醫(yī)保目錄和基藥目錄，從這個(gè)角度上看，國家對這一產(chǎn)業(yè)還是持有扶持態(tài)度的。”

來源：醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào) 作者：歐慧敏 唐學(xué)良

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