醫(yī)藥生物：國內(nèi)需求在醫(yī)保推動下仍加速釋放

　　今年以來，在行業(yè)高速增長的推動下，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)突出。醫(yī)藥板塊也因此逐步進(jìn)入大市值時代，新的背景下醫(yī)藥行業(yè)如何投資需要思考。

　　投資要點(diǎn)：

　　醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入大市值時代。隨著中國衛(wèi)生支出占GDP比重不斷增加，國內(nèi)需求的快速增長，中國醫(yī)藥企業(yè)在國際上地位的提升，越來越多的中小市值醫(yī)藥股正在長大，醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了一個大市值時代。

　　國內(nèi)需求在醫(yī)保推動下仍在加速釋放。國內(nèi)醫(yī)保支出2006年以來加速增長，08年估算的同比增速達(dá)到37.6%，09年覆蓋面最廣的新農(nóng)合支出同比增速達(dá)到39.4%。在此推動下，各級醫(yī)療機(jī)構(gòu)的就診人次和人均醫(yī)藥費(fèi)用都出現(xiàn)了同步增長，巨大的國內(nèi)需求正在加速釋放。

　　醫(yī)院終端數(shù)據(jù)增長勢頭喜人。醫(yī)院終端的數(shù)據(jù)顯示，09年終端西藥消費(fèi)金額同比大幅增長44.7%，中藥同比增長23.4%，西藥領(lǐng)域神經(jīng)系統(tǒng)藥物、抗感染、抗腫瘤等領(lǐng)域藥物銷售突出，中藥領(lǐng)域主要是跟甲流相關(guān)的產(chǎn)品增長迅速。

　　中國醫(yī)藥企業(yè)面臨國際新機(jī)遇。奧巴馬新醫(yī)改方案3月通過，在擴(kuò)大美國醫(yī)保覆蓋面和減少醫(yī)療支出雙重動因下，仿制藥企業(yè)面臨機(jī)遇，09年下半年以來，以Ranbaxy為主的印度醫(yī)藥企業(yè)復(fù)蘇跡象明顯，中國醫(yī)藥企業(yè)的國際影響力也在大幅提升。

　　建議繼續(xù)超配醫(yī)藥板塊，投資具有獨(dú)特產(chǎn)品和獨(dú)特盈利模式的公司獲取超額收益。醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展空間仍然巨大，建議繼續(xù)超配。年初以來我們的月度組合表現(xiàn)突出，在大部分月份都大幅超越醫(yī)藥板塊指數(shù)。下半年，我們繼續(xù)看好具有獨(dú)特產(chǎn)品和獨(dú)特盈利模式的公司，建議的組合是：恒瑞、人福、阿膠、白藥、國藥、一致、海正、華海、華蘭、萬東。

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