領(lǐng)航國(guó)企改革浪潮國(guó)藥系兩大醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)平臺(tái)輪廓成形

　　3月9日晚間，國(guó)藥控股01099.HK公布了資產(chǎn)重組方案，公司持有51%股份的國(guó)藥一致000028.SZ擬向其發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)相關(guān)資產(chǎn)，以便于國(guó)藥一致能夠更加專(zhuān)注于兩廣地區(qū)的醫(yī)藥分銷(xiāo)以及全國(guó)的零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　本次重組涉及數(shù)項(xiàng)交易，首先，國(guó)藥控股及國(guó)藥一致擬分別把一批資產(chǎn)包括國(guó)藥一心26%股權(quán)、三益藥業(yè)51%股權(quán)、致君制藥51%股權(quán)、致君醫(yī)藥貿(mào)易公司51%股權(quán)、坪山制藥51%股權(quán)及坪山基地，出售給最終控股股東為國(guó)藥集團(tuán)的現(xiàn)代制藥600420.SH，涉及代價(jià)4.90億元及25.11億元。然后，國(guó)藥一致向國(guó)藥外貿(mào)非公開(kāi)發(fā)行股票購(gòu)買(mǎi)南方醫(yī)貿(mào)51.00%股權(quán)，涉及2.86億元，國(guó)藥一致按每股53.8元發(fā)行股份支付代價(jià)。

　　國(guó)藥控股稱(chēng)，此次重大資產(chǎn)重組目的是促進(jìn)集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)整合，透過(guò)優(yōu)化策略管理及控制，實(shí)現(xiàn)不同業(yè)務(wù)分部間協(xié)同效益，提升集團(tuán)整體營(yíng)運(yùn)效能，同時(shí)解決公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題、厘清下屬分銷(xiāo)和零售類(lèi)資產(chǎn)。國(guó)藥控股亦希望加快公司作為國(guó)有企業(yè)改革步伐，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，并促進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型及升級(jí)，從而實(shí)施公司的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　布局醫(yī)藥零售與化藥兩大平臺(tái)

　　作為國(guó)資委“四項(xiàng)改革”的試點(diǎn)單位之一，國(guó)藥集團(tuán)一直被寄予厚望。本次重組是國(guó)藥集團(tuán)整合優(yōu)勢(shì)資源、盤(pán)活上市平臺(tái)、實(shí)施專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略部署，貫通了上下游產(chǎn)業(yè)鏈，具有重要而深遠(yuǎn)的意義。

　　根據(jù)預(yù)案，國(guó)藥一致在本次交易中資產(chǎn)出售的標(biāo)的資產(chǎn)為致君制藥51.00%股權(quán)、致君醫(yī)貿(mào)51.00%股權(quán)、坪山制藥51.00%股權(quán)和坪山基地整體經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，擬置出標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值為25.11億元，現(xiàn)代制藥本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)格為29.11元/股。本次交易中，國(guó)藥一致擬向國(guó)藥控股非公開(kāi)發(fā)行股票購(gòu)買(mǎi)國(guó)大藥房100%股權(quán)、佛山南海100%股權(quán)、廣東新特藥100%股權(quán)，同時(shí)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)南方醫(yī)貿(mào)100%股權(quán)。上述資產(chǎn)預(yù)估值34.95億元。

　　就在國(guó)藥一致披露重組預(yù)案的同日，現(xiàn)代制藥也推出重大資產(chǎn)重組方案?，F(xiàn)代制藥擬以發(fā)行股份的方式向國(guó)藥集團(tuán)旗下國(guó)藥控股購(gòu)買(mǎi)蕪湖三益51%股權(quán)、國(guó)藥一心26%股權(quán)；向杭州潭溪購(gòu)買(mǎi)國(guó)藥一心另25%股權(quán)；向國(guó)藥一致購(gòu)買(mǎi)致君制藥51%股權(quán)、坪山制藥51%股權(quán)、致君醫(yī)貿(mào)51%股權(quán)、坪山基地經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)；向國(guó)藥工業(yè)購(gòu)買(mǎi)國(guó)工有限100%股權(quán)、國(guó)藥威奇達(dá)67%股權(quán)、汕頭金石80%股權(quán)、青海制藥52.92%股權(quán)、新疆制藥55%股權(quán)等。

　　國(guó)藥一致和現(xiàn)代制藥雙雙披露重組預(yù)案，標(biāo)志著國(guó)藥集團(tuán)啟動(dòng)了對(duì)旗下上市平臺(tái)戰(zhàn)略定位和內(nèi)部業(yè)務(wù)的梳理。國(guó)藥一致通過(guò)本次重組將成為國(guó)藥旗下兩廣醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)藥零售平臺(tái)，現(xiàn)代制藥則將打造成為國(guó)藥集團(tuán)旗下化藥板塊平臺(tái)。

　　值得一提的是，國(guó)藥一致和現(xiàn)代制藥在頭孢類(lèi)產(chǎn)品方面存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)藥集團(tuán)為此在幾年前就承諾“未來(lái)五年內(nèi)全面解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題?！倍敬螌?guó)藥一致下屬頭孢類(lèi)品種資產(chǎn)整合進(jìn)現(xiàn)代制藥，有效解決了集團(tuán)內(nèi)部同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

　　借力新醫(yī)改整合超預(yù)期

　　隨著醫(yī)療制度改革的發(fā)展與深入，居民藥品消費(fèi)支出將呈擴(kuò)大趨勢(shì)，這將帶來(lái)市場(chǎng)的整體擴(kuò)容。據(jù)了解，國(guó)藥一致本次重大資產(chǎn)重組最大亮點(diǎn)是，實(shí)現(xiàn)國(guó)有醫(yī)藥零售龍頭企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，借此打造成為國(guó)藥集團(tuán)醫(yī)藥零售和兩廣分銷(xiāo)板塊的獨(dú)立上市平臺(tái)。國(guó)大藥房是全國(guó)醫(yī)藥零售行業(yè)規(guī)模最大、綜合實(shí)力最強(qiáng)的企業(yè)。截至2015年9月30日，國(guó)大藥房零售終端達(dá)到3000余家，已覆蓋18個(gè)省市。本次重組對(duì)國(guó)藥集團(tuán)整合優(yōu)勢(shì)資源、盤(pán)活上市平臺(tái)、做大、做強(qiáng)國(guó)藥集團(tuán)醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)，打造“國(guó)大藥房”品牌，具有重要意義。

　　據(jù)國(guó)藥系相關(guān)人士介紹，預(yù)計(jì)未來(lái)醫(yī)改和行業(yè)發(fā)展將有利于醫(yī)藥零售的蓬勃發(fā)展，零售業(yè)務(wù)之前在國(guó)藥控股的直接管理下取得了很好的成績(jī)，國(guó)控零售需要找到更好的資本平臺(tái)，此次整合后國(guó)控零售將變?yōu)锳股上市的國(guó)藥一致的子公司。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)藥系啟動(dòng)本次重大資產(chǎn)重組，此舉是國(guó)藥集團(tuán)繼打造商業(yè)平臺(tái)—國(guó)藥控股、中藥平臺(tái)—中國(guó)中藥之后，對(duì)內(nèi)部業(yè)務(wù)的又一次梳理和重新定位。作為國(guó)藥系醫(yī)藥零售產(chǎn)業(yè)大平臺(tái)，依托國(guó)藥系統(tǒng)雄厚的商業(yè)渠道和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)，國(guó)藥一致有望成為領(lǐng)航中國(guó)醫(yī)藥零售產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展的國(guó)家隊(duì)。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，“經(jīng)過(guò)多年持續(xù)的并購(gòu)和資產(chǎn)重組，國(guó)藥集團(tuán)形成了幾乎覆蓋醫(yī)藥健康全產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)體系，未來(lái)隨著其在醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥零售領(lǐng)域的發(fā)力，相關(guān)板塊企業(yè)的空間將十分廣闊。通過(guò)本次資產(chǎn)重組，現(xiàn)代制藥和國(guó)藥一致都有望通過(guò)相關(guān)業(yè)務(wù)的資源集中和整合逐步發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提升相關(guān)資產(chǎn)的盈利能力，實(shí)現(xiàn)內(nèi)生性的較快增長(zhǎng)。對(duì)于國(guó)藥一致，我們認(rèn)為作為兩廣地區(qū)的醫(yī)藥商業(yè)龍頭，現(xiàn)有的商業(yè)業(yè)務(wù)在平穩(wěn)發(fā)展的基礎(chǔ)上，未來(lái)有望在商業(yè)新業(yè)態(tài)新模式新領(lǐng)域積極布局，新注入的國(guó)大藥房在內(nèi)生效率提升和外延行業(yè)整合之下，擁有較大的發(fā)展?jié)摿?。?/br>

來(lái)源：中國(guó)資本證券網(wǎng)

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