富國(guó)大通沙泉：風(fēng)險(xiǎn)控制是資管公司的核心 是投資者利益保障的基石

　　【環(huán)球網(wǎng)記者田剛】伴隨著近些年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和居民財(cái)富的快速積累，資產(chǎn)管理行業(yè)也隨之呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，成為連通投資人和融資企業(yè)的橋梁，為大量實(shí)體企業(yè)輸送資金、助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)也成為普通投資人重要的投資渠道選擇之一。

　　與此同時(shí)，近年來部分資產(chǎn)管理項(xiàng)目出現(xiàn)到期無(wú)法按時(shí)兌付的風(fēng)險(xiǎn)案例，特別是在今年12月份監(jiān)管部門發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》(下稱“資管新規(guī)”)，提出打破剛性兌付，被市場(chǎng)稱為“一場(chǎng)觸動(dòng)整個(gè)金融市場(chǎng)的靈魂的革命”，這也令市場(chǎng)再次將目光聚焦在資產(chǎn)管理行業(yè)。

　　針對(duì)備受市場(chǎng)和投資者關(guān)注的資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展前景、投資機(jī)會(huì)，以及資產(chǎn)管理公司在實(shí)際運(yùn)營(yíng)過程中的風(fēng)險(xiǎn)控制、如何最大程度上保護(hù)投資人利益等焦點(diǎn)問題，我們特別邀請(qǐng)到北京富國(guó)大通資產(chǎn)管理有限公司副總裁沙泉先生，做客《環(huán)球網(wǎng)財(cái)經(jīng)演播室》，共同探討上述焦點(diǎn)話題。

　　(北京富國(guó)大通資產(chǎn)管理有限公司副總裁沙泉)

　　環(huán)球網(wǎng)財(cái)經(jīng)：感謝沙泉總的到來，首先請(qǐng)您介紹一下富國(guó)大通公司。

　　富國(guó)大通沙泉：大家好，富國(guó)大通成立于2014年，依托資產(chǎn)端驅(qū)動(dòng)財(cái)富端、投研及資源優(yōu)勢(shì)，致力于優(yōu)秀上市公司股權(quán)并購(gòu)基金，為高凈值投資者提供與優(yōu)秀上市公司合作的股權(quán)投資產(chǎn)品，進(jìn)行優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置。

　　環(huán)球網(wǎng)財(cái)經(jīng)：您是如何理解資產(chǎn)管理公司在連通投資人與融資企業(yè)過程起到的作用？

　　富國(guó)大通沙泉：資產(chǎn)管理公司實(shí)際上起到的是“資金橋梁”的作用，一方面是客戶把資金交給資產(chǎn)管理公司、參與到資產(chǎn)管理公司發(fā)行的產(chǎn)品中，對(duì)于客戶來講是一個(gè)財(cái)富管理和增值的過程;同時(shí)，資產(chǎn)管理公司再將這些資金投向具有良好發(fā)展前景、目前需要募集更多發(fā)展資金的企業(yè)，伴隨著企業(yè)的盈利和成長(zhǎng)獲得投資回報(bào)，反過來又形成了客戶的投資收益。在這一過程中，投資項(xiàng)目的篩選是最關(guān)鍵的一環(huán)，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境中是非常稀缺的，我們則在我們所擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，進(jìn)行相關(guān)資產(chǎn)的篩選、甄別、配置和組合，在未來給投資人帶來良好收益，并盡量降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　(沙泉做客《環(huán)球網(wǎng)財(cái)經(jīng)演播室》并接受記者專訪)

　　環(huán)球網(wǎng)財(cái)經(jīng)：您是如何看待債權(quán)類投資品種和股權(quán)類投資品種之間的差別，和未來的發(fā)展空間？

　　富國(guó)大通沙泉：富國(guó)大通在債權(quán)類投資和股權(quán)類投資兩個(gè)領(lǐng)域都有所布局，特別是近一年來我們更多地選擇股權(quán)類投資。雖然債權(quán)類投資和股權(quán)類投資對(duì)于投資項(xiàng)目來說，都是融資的方式，但是風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)并不相同，針對(duì)債權(quán)類投資品種，隨著剛性兌付被打破和部分企業(yè)出現(xiàn)資金兌付困擾，我們判斷在目前的時(shí)間點(diǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)在逐漸增大，所以我們?cè)诮档蛡鶛?quán)類投資的比重，把股權(quán)類投資項(xiàng)目作為我們的優(yōu)選。

　　針對(duì)股權(quán)類投資項(xiàng)目，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生的變化，以前我們多布局一些傳統(tǒng)行業(yè)，比如煤炭等等，但是現(xiàn)在伴隨著科技發(fā)展和我國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)更加廣泛和市場(chǎng)化的應(yīng)用，也讓世界的眼光更多聚焦于我國(guó)的高科技行業(yè)領(lǐng)域，比如高鐵、高端制造，因此通過股權(quán)類投資即可以解決這類企業(yè)快速發(fā)展過程中的資金需求，也能夠讓投資者享受到這一行業(yè)快速增值空間。這也是我們更多地布局股權(quán)類投資品種的初衷。

　　環(huán)球網(wǎng)財(cái)經(jīng)：資產(chǎn)管理公司的主要工作是代替缺乏投資經(jīng)驗(yàn)和項(xiàng)目篩選能力的普通投資者，篩選出合適的投資項(xiàng)目和投資方式，請(qǐng)問您覺得這一過程中最重要的具體工作內(nèi)容是什么？

　　富國(guó)大通沙泉：在投資過程中，針對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制，是最關(guān)鍵的一環(huán)。除了通過行業(yè)的篩選之外，我們還通過多種方式來保障投資者利益，比如產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，我們會(huì)設(shè)計(jì)出FOF類型的產(chǎn)品，部分企業(yè)在具備高成長(zhǎng)性的同時(shí)也伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，如果單一投資于一個(gè)企業(yè)，未來可能會(huì)面臨較大的不確定性;而我們把產(chǎn)品設(shè)計(jì)成FOF類型、同一個(gè)時(shí)間段內(nèi)投資于多個(gè)標(biāo)的，來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散。再比如具體項(xiàng)目篩選過程中的風(fēng)控，我們特別重視項(xiàng)目的投前風(fēng)控，包括投資項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展趨勢(shì)等。

　　環(huán)球網(wǎng)財(cái)經(jīng)：請(qǐng)你具體描述一下，投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制工作是如何實(shí)施的？

　　富國(guó)大通沙泉：從我們的經(jīng)驗(yàn)來看，一般一個(gè)高科技行業(yè)在從起步到發(fā)展成熟過程中，會(huì)經(jīng)歷至少兩個(gè)轉(zhuǎn)折期。最開始起步階段處于享受政策紅利的階段，比如新能源汽車在發(fā)展初期能夠拿到大量的補(bǔ)貼收益，這個(gè)政策紅利會(huì)帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)的創(chuàng)業(yè)熱情;第二個(gè)階段則是伴隨著政策紅利在隨后幾年逐漸降低，相關(guān)行業(yè)逐漸演變成市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，相關(guān)企業(yè)也會(huì)呈現(xiàn)出優(yōu)勝劣汰的過程，一些具備核心競(jìng)爭(zhēng)力、核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)具有先天優(yōu)勢(shì)并最終勝出。

　　例如新能源汽車電池行業(yè)，前些年一直都是選用磷酸鐵鋰，但是隨著針對(duì)新能源汽車?yán)m(xù)航能力要求的提高，和相應(yīng)針對(duì)電池儲(chǔ)能要求的提高，系能源汽車電池材料也在逐漸轉(zhuǎn)向生產(chǎn)制備工藝更加復(fù)雜的三元材料。在這一過程中，如果相關(guān)企業(yè)缺乏產(chǎn)品更新迭代的能力，就會(huì)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中被淘汰掉。

　　資產(chǎn)管理公司所做的工作，就是通過一般投資人所不具備的專業(yè)優(yōu)勢(shì)來進(jìn)行項(xiàng)目篩選，在判斷出政策大力推動(dòng)的行業(yè)基礎(chǔ)上，從中選取具備核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)和可持續(xù)研發(fā)能力的投資標(biāo)的。

　　環(huán)球網(wǎng)財(cái)經(jīng)：誠(chéng)如沙總所述，風(fēng)險(xiǎn)控制是資產(chǎn)管理公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)，也是投資者利益保障的基石。我們也預(yù)祝富國(guó)大通資產(chǎn)管理有限公司通過其自身的風(fēng)險(xiǎn)控制優(yōu)勢(shì)，和投資項(xiàng)目帥選、甄別能力，給投資人帶來更高的、可持續(xù)的回報(bào)。

　　(嘉賓介紹：沙泉，畢業(yè)于南開大學(xué)，具備證券和基金從業(yè)資格，擅長(zhǎng)研判市場(chǎng)與行業(yè)動(dòng)態(tài)，對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)控制有獨(dú)到見解，并針對(duì)可交換債券、可轉(zhuǎn)換債券、FOF基金等領(lǐng)域具有多年的研究經(jīng)驗(yàn)。曾擔(dān)任天津電視臺(tái)證券類節(jié)目嘉賓，并開發(fā)公募基金評(píng)價(jià)診斷系統(tǒng)，現(xiàn)任北京富國(guó)大通資產(chǎn)管理有限公司副總裁。)

      轉(zhuǎn)自：環(huán)球網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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