習(xí)近平總書(shū)記在中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，推動(dòng)我國(guó)金融業(yè)健康發(fā)展。作為改革的重要一環(huán)，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革一直備受各方關(guān)注。
“按照中央指出的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的方向，既要建立適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的金融體系，也要在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)上化解金融風(fēng)險(xiǎn)。”4月1日，“國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室年會(huì)（2019）——深入推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”在北京舉行。會(huì)上，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任張平表示，未來(lái)，進(jìn)一步開(kāi)放、鼓勵(lì)創(chuàng)新、強(qiáng)化市場(chǎng)功能、加強(qiáng)監(jiān)管以及化解金融風(fēng)險(xiǎn)等推動(dòng)金融供給側(cè)改革的舉措還將陸續(xù)推出。在這一過(guò)程中，也要加強(qiáng)其他配套制度改革和政策支持。
積極推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)
近年來(lái)，我國(guó)積極采取措施，推動(dòng)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。今年的《政府工作報(bào)告》再度強(qiáng)調(diào)，要完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展，提高直接融資特別是股權(quán)融資比重。在交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平看來(lái)，目前我國(guó)直接融資在社會(huì)融資規(guī)模中的占比仍然較低，融資結(jié)構(gòu)仍不能適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的需要。
年會(huì)上，不少專(zhuān)家認(rèn)為，科創(chuàng)板的設(shè)立表明我國(guó)在積極推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)方面又邁出了重要一步。“從已經(jīng)出臺(tái)的有關(guān)制度設(shè)計(jì)來(lái)看，科創(chuàng)板在新股發(fā)行制度、交易制度以及退市制度等方面對(duì)現(xiàn)有制度進(jìn)行了較大幅度的改革。”國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室高級(jí)研究員尹中立認(rèn)為，科創(chuàng)板在提升資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，可以有效推動(dòng)我國(guó)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，讓更多優(yōu)秀的公司有機(jī)會(huì)參與國(guó)內(nèi)的股票市場(chǎng)。
防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要更關(guān)注國(guó)企和地方政府
近年來(lái)，我國(guó)宏觀杠桿率受到廣泛關(guān)注。從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，2018年居民部門(mén)杠桿率為53.2%，企業(yè)部門(mén)杠桿率為153.6%，政府部門(mén)杠桿率為37%。通過(guò)國(guó)際對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，居民部門(mén)杠桿率相對(duì)正常，政府部門(mén)杠桿率偏低，而企業(yè)部門(mén)杠桿率偏高。
“盡管居民杠桿率風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注，但杠桿率風(fēng)險(xiǎn)更大的問(wèn)題有可能來(lái)自于國(guó)有企業(yè)和地方政府。”國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任張曉晶在上述年會(huì)上分析稱(chēng)，2018年，國(guó)有企業(yè)債務(wù)占整個(gè)非金融企業(yè)部門(mén)債務(wù)的66.9%，比2017年上升了5.5個(gè)百分點(diǎn)。在國(guó)有企業(yè)杠桿率中，有一半左右是所謂的“融資平臺(tái)債務(wù)”，這部分債務(wù)和地方政府有直接關(guān)聯(lián)。如果將國(guó)有企業(yè)杠桿率與政府部門(mén)杠桿率合計(jì)為公共部門(mén)杠桿率，這一數(shù)字高于私人部門(mén)杠桿率。
張曉晶認(rèn)為，要防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必須改變國(guó)有企業(yè)的“結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)”、地方政府的發(fā)展責(zé)任與軟預(yù)算約束以及金融機(jī)構(gòu)的體制性偏好的情況。
此外，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任彭興韻在年會(huì)上建議，可以從五個(gè)方面著手完善債券違約處置機(jī)制：一是妥善處理違約事件，防止風(fēng)險(xiǎn)外溢和傳染。二是發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，積極參與違約債券處置方案的設(shè)計(jì)和執(zhí)行。三是積極引導(dǎo)不良資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)參與違約債券處置，提高債券處置效率。四是建立和完善違約債券流轉(zhuǎn)交易市場(chǎng)，提高違約債券的流動(dòng)性。五是完善債券違約處置的相關(guān)法規(guī)制度，強(qiáng)化對(duì)不同主體的約束。
轉(zhuǎn)自：中國(guó)金融新聞網(wǎng)
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