謹(jǐn)防居民儲(chǔ)蓄傾向高企掣肘經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭

　　央行近日公布的二季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶調(diào)查問(wèn)卷結(jié)果顯示，居民儲(chǔ)蓄傾向創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)記錄以來(lái)最高水平。居民儲(chǔ)蓄意愿的繼續(xù)上升，與收入、就業(yè)預(yù)期弱密切相關(guān)。同期，居民的收入信心指數(shù)創(chuàng)有記錄以來(lái)新低，就業(yè)預(yù)期指數(shù)則低于2020年一季度的新冠肺炎疫情沖擊初期。

　　這份由全國(guó)50個(gè)城市、2萬(wàn)戶居民參與的官方季度調(diào)查問(wèn)卷，反映的現(xiàn)狀具有較強(qiáng)的代表性和普遍性，因此一直備受市場(chǎng)關(guān)注。在疫情多地散發(fā)的沖擊下，二季度經(jīng)濟(jì)增速或成年內(nèi)低點(diǎn)。整體看，企業(yè)家、銀行家和城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶三份問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果，均指向二季度經(jīng)濟(jì)不景氣，市場(chǎng)主體的信心和預(yù)期不足，進(jìn)而影響消費(fèi)、投資和儲(chǔ)蓄行為。

　　盡管當(dāng)前穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施正加快落地見(jiàn)效，經(jīng)濟(jì)總體有所恢復(fù)，但目前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，宏觀經(jīng)濟(jì)“供強(qiáng)需弱”特征依然明顯，后續(xù)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的動(dòng)能離不開(kāi)消費(fèi)的支撐。從5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額數(shù)據(jù)看，當(dāng)前消費(fèi)修復(fù)依然偏弱，且結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“必選強(qiáng)、可選弱”的明顯分化，這與居民儲(chǔ)蓄意愿持續(xù)走高相呼應(yīng)。

　　高儲(chǔ)蓄傾向與弱消費(fèi)意愿的組合，反映了當(dāng)前人們內(nèi)心對(duì)收入、就業(yè)前景可持續(xù)性的不安和懷疑。之所以如此，疫情沖擊是重要因素，這從過(guò)去兩年的季度問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果也可看出。2020年一季度，恰逢新冠疫情暴發(fā)初期，彼時(shí)的居民儲(chǔ)蓄意愿占比就有過(guò)一次跳漲；相應(yīng)的，居民未來(lái)收入信心指數(shù)、就業(yè)預(yù)期指數(shù)反向下跌。而在2021年一、二季度，彼時(shí)國(guó)內(nèi)疫情擾動(dòng)少，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，上述三項(xiàng)指標(biāo)均有反轉(zhuǎn)向好態(tài)勢(shì)。

　　今年二季度，這三項(xiàng)指標(biāo)再度反轉(zhuǎn)，但其反轉(zhuǎn)幅度之大值得警惕。預(yù)防性儲(chǔ)蓄傾向變強(qiáng)與消費(fèi)意愿降低易形成相互強(qiáng)化的慣性，修復(fù)過(guò)程道阻且長(zhǎng)，且易掣肘經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的勢(shì)頭和質(zhì)量。

　　5月以來(lái)宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)邊際企穩(wěn)，更多體現(xiàn)在生產(chǎn)端的率先發(fā)力，顯示出前期保供穩(wěn)鏈、加強(qiáng)基建投資等相關(guān)支持政策的落地見(jiàn)效。但消費(fèi)端的復(fù)蘇尚未見(jiàn)明顯起色，因此，下階段穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的著力點(diǎn)應(yīng)以提振消費(fèi)信心為重中之重。

　　既然疫情沖擊能對(duì)居民的儲(chǔ)蓄和消費(fèi)意愿產(chǎn)生明顯擾動(dòng)，消費(fèi)信心的提振自然也需從疫情防控著手。日前發(fā)布的新版疫情防控方案，進(jìn)一步提高了疫情防控的科學(xué)性、精準(zhǔn)性，有利于改善經(jīng)濟(jì)預(yù)期提振信心，預(yù)計(jì)三季度問(wèn)卷調(diào)查相關(guān)結(jié)果會(huì)有所好轉(zhuǎn)。當(dāng)然，新版防控方案的執(zhí)行效果最終取決于基層能否真正不打折扣落實(shí)，杜絕層層加碼仍很關(guān)鍵，各地應(yīng)切實(shí)履行最大限度統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的要求，推進(jìn)疫情防控常態(tài)化，保證生產(chǎn)生活秩序正?；?。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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