“存準”下調(diào)能否扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟回落趨勢

央行宣布，從5月18日起，下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是2012年以來央行第二次下調(diào)存款準備金率，距離2月24日今年第一次正式下調(diào)存款準備金率近三個月。

　　這次調(diào)整后，中國大型金融機構(gòu)和中小金融機構(gòu)將分別執(zhí)行20%和16.5%的存款準備金率。

　　央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，我國的人民幣存款余額84.23萬億元，以此計算，此次下調(diào)存款準備金率0.5個百分點將釋放流動性4200億元左右。考慮到2011年8月開始，央行調(diào)整了存款準備金率的繳存范圍，保證金被納入其中，市場預計所釋放的資金將超過4200億元。

　　實際上，央行在本月頻繁正逆回購操作，每筆都是幾百億的大手筆。最近一周原本以為不會再進行正回購的央行，卻出其不意正回購200億元釋放流動性，這一舉動讓市場感到資金面的寬松。也正因為此，有分析人士曾表示，央行再次降準的預期降溫，可能推至6月份。

　　“5月中旬下調(diào)存準率，卻也并不出乎意料。”中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部國際金融研究所分析師甄峰表示，這種“突如其來”的變化，源于最近“難看”的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

　　據(jù)有關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會消費品零售總額、固定資產(chǎn)投資同比增速均低于市場預期。而4月份我國進口同比增速僅為0.3%，新增貸款更是創(chuàng)出年內(nèi)低點，凸顯出當前國內(nèi)經(jīng)濟內(nèi)需疲弱的趨勢。

　　對此，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，央行的這一舉措意料之中，意在扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟回落的趨勢。

　　巴曙松認為，二季度的經(jīng)濟增長可能還會繼續(xù)延續(xù)一季度回落的態(tài)勢。而且從4月份的數(shù)字來看，回落的趨勢還比較明顯，所以需要加大預調(diào)微調(diào)的力度，來縮小回落的幅度，促使經(jīng)濟探底。因為實際上從3月份的數(shù)字來看，無論是從財政支出還是信貸投放來說，已經(jīng)針對一二月份的回落采取了微調(diào)措施。但是從外部的市場動蕩帶來的沖擊和內(nèi)部投資的下滑看來，3月份采取的力度可能還不足以扭轉(zhuǎn)回落的態(tài)勢。

　　“原本以為，年初季節(jié)性因素過后會出現(xiàn)經(jīng)濟較為平穩(wěn)發(fā)展的勢頭，但現(xiàn)在看來經(jīng)濟下滑的趨勢依舊繼續(xù)。”央行或許也正因為擔心“保八”成問題，才選擇此時下降存準率。此外，今年以來，作為影響存準率高低重要因素之一的外匯占款，增長也出現(xiàn)疲軟態(tài)勢，成為存準率下調(diào)的另一條件。甄峰認為。

　　“央行此舉一方面是4月份信貸新增量非常低，回落到7000億以下，是年內(nèi)以來最低點。第二方面，最新發(fā)布的數(shù)據(jù)表明中國經(jīng)濟還處在減速下行過程中，固定資產(chǎn)投資也因房地產(chǎn)調(diào)控的影響而減速，消費和外貿(mào)等增速也在減緩。顯示無論是內(nèi)需還是外需均出現(xiàn)不振局面?！眹倚畔⒅行慕?jīng)濟預測部宏觀經(jīng)濟研究室主任牛犁認為。

　　“降準”引導利率下行

　　業(yè)內(nèi)認為，下調(diào)存準率，既有緩解銀行存款減少壓力增加資金供給，又有支持實體經(jīng)濟復蘇意圖。11日利率債收益率下滑明顯，已有期待政策寬松表現(xiàn)。降存準率繼續(xù)對債市資金供給形成支撐，引導利率下行。

　　數(shù)據(jù)顯示，盤整已久的利率債市場上周出現(xiàn)一波上漲行情，各期限收益率全線下行。信用債則出現(xiàn)調(diào)整格局，但幅度不大。“未來的整體環(huán)境仍有利于債市，中長期仍繼續(xù)樂觀?！鞭r(nóng)銀匯理信用添利基金經(jīng)理吳江認為，2012年經(jīng)濟增速和物價水平低于2011年，資金寬松程度好于2011年，債市仍呈牛市主基調(diào)，故績優(yōu)債券基金可為重點配置選擇。目前市場利率平穩(wěn)，利率類債券行情已行至過半，而信用債的行情仍值得期待。

　　2012年一季度債券市場繼續(xù)反彈，但結(jié)構(gòu)特征有所變化，利率品種及高等級信用品種收益率呈現(xiàn)窄幅波動的格局，中低評級信用品種漲幅較大?！霸趶吞K的大背景下，貨幣信貸條件持續(xù)改善，中低等級信用債機會仍將繼續(xù)。二季度，將維持適當?shù)木闷?，繼續(xù)調(diào)整債券持倉，控制中高等級品種的久期；權(quán)益類方面，力爭根據(jù)基本面與市場情緒的變化，積極把握好波段操作的機會?！惫ゃy添頤基金經(jīng)理杜海濤對信用債投資機會也十分看好。

　　記者發(fā)現(xiàn)，開年以來，信用債市場出現(xiàn)了難得一見的小牛市行情，一季度不僅是各評級短融、中票出現(xiàn)了收益率的大幅下行，各債券品種尤其是中低評級品種的信用利差也明顯收窄。截至5月4日，普通一級債基、二級債基平均取得3.94%、3.7%的累計凈值增長率。銀河基金評價中心數(shù)據(jù)顯示，南方多利A/C今年凈值增長率7.82%和7.72%，在一級債基中排名前兩位。南方廣利A/B今年凈值增長率6.28%和6.09%，也在二級債基中排名前列。（郭釔杉）

來源：中華工商時報

　　轉(zhuǎn)自：

　　【版權(quán)及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀