PMI略高于臨界點意味著什么

據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會近日公布的數(shù)據(jù)，2011年12月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.3%，環(huán)比上升1.3個百分點，略高于擴張與收縮的臨界點——50%。其中，新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、供應(yīng)商配送時間指數(shù)上升，其余各指數(shù)均有所下降。

　　我們注意到，2011年12月中國制造業(yè)PMI環(huán)比上升1.3個百分點，表明內(nèi)外需求好轉(zhuǎn)，尤其是受年底節(jié)日效應(yīng)帶動，各類消費需求釋放，顯示出當前經(jīng)濟增速回落的態(tài)勢趨于穩(wěn)定，但增長動能仍相對較弱。特別是當前通脹仍處于下降通道、工業(yè)企業(yè)庫存調(diào)整才剛剛開始，在未來庫存下降過程中，我國制造業(yè)的經(jīng)營形勢或?qū)⒗^續(xù)惡化。

　　從出口看，貿(mào)易目的地的多元化，對我國出口形勢有所幫助，目前我國對新興市場的出口占比已達到40%。即使發(fā)達經(jīng)濟體繼續(xù)非常緩慢地復(fù)蘇，而新興市場增長較快，我國出口仍能實現(xiàn)小幅增長。鑒于目前的全球形勢，短時間內(nèi)出口不會出現(xiàn)反彈，但由于貿(mào)易行業(yè)的相對收縮，出口對我國經(jīng)濟的影響也已降低。

　　另外，從國際環(huán)境來看，目前歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)已經(jīng)是連續(xù)5個月低于50%，預(yù)示著其未來經(jīng)濟萎縮態(tài)勢仍將持續(xù)。同時美國經(jīng)濟走勢能否出現(xiàn)預(yù)期回升，仍不明朗。而且基于對未來出口和投資增速下降的估計，國內(nèi)外對2012年我國經(jīng)濟增長普遍存在擔心。在此背景下，2012年我國出口形勢依然不容樂觀。

　　2011年12月中國制造業(yè)PMI繼續(xù)保持在50%以上，表明我國經(jīng)濟企穩(wěn)回升態(tài)勢進一步鞏固，而且未來我國經(jīng)濟增速不會出現(xiàn)大的滑坡。

　　據(jù)分析，匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)表現(xiàn)一直較弱的原因，是從銀行獲得貸款存在困難的中小型企業(yè)在該指數(shù)中所占的權(quán)重較大。盡管我國經(jīng)濟減速情況略微企穩(wěn)，但外部需求下滑已開始產(chǎn)生影響。

　　再加上當前房地產(chǎn)市場的回調(diào)，更加需要我國在財政和貨幣政策方面采取更有力的措施以穩(wěn)定增長和就業(yè)，尤其是在物價漲幅迅速回落之際。只要未來幾個月寬松措施滲透至經(jīng)濟，我國就能避免經(jīng)濟硬著陸。

　　不少專家預(yù)計，2012年，我國經(jīng)濟發(fā)展將呈現(xiàn)出前低后高的趨勢，“一季度低開，二、三季度穩(wěn)走，四季度可能有所回升”的局面。而在2012年一季度經(jīng)濟可能繼續(xù)走低的情況下，如何平衡經(jīng)濟增速下滑和物價大幅波動之間的關(guān)系，依然是關(guān)注的焦點。

　　中國銀行發(fā)布報告稱，盡管2012年宏觀政策總基調(diào)不變，將繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，但政策“穩(wěn)中趨松”的空間、可能性和必要性都在明顯增大。預(yù)計存款準備金率還有下調(diào)的空間、必要性和可能性，短期內(nèi)利率保持總體穩(wěn)定。由于2011年12月PMI好于預(yù)期，這也是節(jié)前為何沒有下調(diào)存款準備金率的原因。

　　不過從整體來看，我國經(jīng)濟增速依然趨緩，但前期下降明顯的需求有所回升，經(jīng)濟呈現(xiàn)“緩中趨穩(wěn)”的態(tài)勢。此次制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)好于預(yù)期，一方面是由于季節(jié)性因素，更為重要的是，中央經(jīng)濟工作會議制訂了“穩(wěn)中求進”的政策，不少民間投資、自主經(jīng)濟對于宏觀調(diào)控更有信心，提振效果明顯?？傊?，我國經(jīng)濟發(fā)展的基本面并未改變，經(jīng)濟增速有回調(diào)的一面，也有諸多支持經(jīng)濟繼續(xù)保持較快增長的一面，預(yù)計2012年我國經(jīng)濟增速不會出現(xiàn)大幅下降。

來源：中國工業(yè)報

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