可以“講故事”，更要講“估值”

　　近來，股市風(fēng)云牽動(dòng)著人們的敏感神經(jīng)，用暴漲暴跌和大起大落來形容并不為過。行情好時(shí)，一些上市公司靠“講故事”，一時(shí)贏得了資本市場的青瞇，而一旦行情有變，那些只會(huì)“講故事”的股票仿佛坐上了過山車，一路跌到“腳脖”。由此看來，上市公司僅靠講故事并不能最終成為資本市場的贏家。

股市里這樣的化工企業(yè)也不鮮見。筆者就注意到這樣一家企業(yè)，經(jīng)濟(jì)效益一直不如人意，企業(yè)虧損嚴(yán)重，前期靠資產(chǎn)重組的“故事”一度出現(xiàn)較大漲幅，但在重組停牌再復(fù)牌后，股價(jià)便一路狂跌不止。這家企業(yè)的“故事”講完了，也遭到了資本市場的拋棄。相反，另一家橫跨化工和醫(yī)藥兩大板塊的上市公司，企業(yè)一方面講著收購藥企的“故事”，另一方面上半年業(yè)績較上年同期預(yù)增130%，股價(jià)因此一直走得很好。這兩個(gè)典型案例由此說明，雖然都是在講“故事”，但在資本市場漸趨理性的情況下，在投資者更看重業(yè)績和價(jià)值投資時(shí)，企業(yè)只會(huì)講故事顯然不行，還須講“估值”，用實(shí)實(shí)在在的業(yè)績回報(bào)投資者，才能使企業(yè)的市值不斷擴(kuò)大，股價(jià)越來越高。

股市如此，經(jīng)營亦然。事實(shí)上，這些年來，行業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)健康與可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)，大多是靠做精主營業(yè)務(wù)贏得發(fā)展、靠優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品贏得市場、靠精細(xì)管理取得效益、靠企業(yè)實(shí)力吸引客戶。今年上半年，在行業(yè)產(chǎn)能過剩局面沒有根本改觀、市場需求沒有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，不少化企的半年報(bào)仍然交出了讓人滿意的答卷，經(jīng)濟(jì)效益同比有較大幅度增長。

面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，多數(shù)企業(yè)積極調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式，通過創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展。筆者從有關(guān)方面獲悉，今年上半年，化工行業(yè)新技術(shù)、新產(chǎn)品和新成果的數(shù)量明顯增多，煤化工、新能源等新興產(chǎn)業(yè)取得積極進(jìn)展，更多的化工企業(yè)通過“減強(qiáng)發(fā)展、乘法提升”，正在走出經(jīng)濟(jì)增速趨緩和產(chǎn)能全面過剩帶來的困境。這些企業(yè)靠的是真功夫而不是“編故事”，靠的是好效益而不是“講故事”，靠的是“估值”和效益。因?yàn)椤熬幑适隆本幉粊韺?shí)實(shí)在在的效益，“講故事”講不來穩(wěn)定健康的發(fā)展。

相比之下，也確有少數(shù)企業(yè)不注重在企業(yè)管理上做文章，不注重在經(jīng)營業(yè)績上下功夫，而是整天想著靠資本運(yùn)作一夜做大做強(qiáng)、靠跨界發(fā)展實(shí)現(xiàn)里外通吃，其結(jié)果往往是“賠了夫人又折兵”。

說到“講故事”，企業(yè)不是不可以講故事，而是要看講什么樣的故事。比如，化工行業(yè)一些靠艱苦創(chuàng)業(yè)起家小由到大的創(chuàng)業(yè)故事、一些企業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新獲得核心競爭力的故事、一些企業(yè)通過“走出去”戰(zhàn)略在海外謀求發(fā)展的故事、一些企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)并購重組和資本運(yùn)作的故事，這些故事都十分精彩，充滿正能量，也有助于讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。關(guān)鍵是，“故事”雖然是講出來的，但“故事”的情節(jié)一定是靠企業(yè)家?guī)ьI(lǐng)員工踏踏實(shí)實(shí)干出來的。

來源：中國化工報(bào)

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