日前，中國(guó)人民銀行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月末，中國(guó)大陸外匯儲(chǔ)備規(guī)模為31399億美元，連續(xù)第十一個(gè)月出現(xiàn)回升。全年來(lái)看，這一規(guī)模較年初上升了1294億美元，升幅達(dá)4.3%。這一事實(shí)，讓很多人不禁想起2017年年初曾流行一時(shí)的“外儲(chǔ)耗盡論”“搶匯保值論”等唱空論調(diào)。專家指出，2017年人民幣穩(wěn)中走強(qiáng)、外匯儲(chǔ)備十一連升、換匯行為趨于理性，不僅得益于主管部門有效的監(jiān)管措施與預(yù)期管理，更反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)在世界產(chǎn)生的強(qiáng)大吸引力。
（圖片來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)） 換匯心態(tài)日益理性
“虧錢的方式有很多，比如2017年初，你聽(tīng)信了那些唱空人民幣的聲音，換了5萬(wàn)美元。那么到今天，你已經(jīng)虧了近2萬(wàn)元人民幣了……”最近，隨著人民幣接連升值及外匯儲(chǔ)備回升，這類調(diào)侃在朋友圈之間流傳也多了起來(lái)。其背后，是事實(shí)對(duì)唱空論調(diào)的“打臉”。
國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人在分析外儲(chǔ)回升的原因時(shí)指出，一方面，國(guó)際金融市場(chǎng)總體小幅波動(dòng)，主要非美元貨幣匯率上漲和資產(chǎn)價(jià)格上升，推動(dòng)外匯儲(chǔ)備規(guī)模出現(xiàn)上升；另一方面，2017年，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，保持穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)，推動(dòng)跨境資金流動(dòng)更加穩(wěn)定平衡，同時(shí)國(guó)際收支形勢(shì)穩(wěn)健為外儲(chǔ)連續(xù)回升提供了保障。
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，2017年，隨著人民幣匯率彈性增加，外匯市場(chǎng)的自主性不斷增強(qiáng)，企業(yè)和個(gè)人對(duì)外匯的認(rèn)識(shí)更加理性，央行得以減少對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)。在此背景下，外匯儲(chǔ)備較此前兩年實(shí)現(xiàn)了持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。
“去年年初，一些外媒的唱空論調(diào)引發(fā)了部分民眾非理性購(gòu)匯需求。對(duì)此，中國(guó)貨幣當(dāng)局在堅(jiān)持保證5萬(wàn)美元個(gè)人便利化購(gòu)匯額度的同時(shí)，及時(shí)對(duì)企業(yè)的投資性換匯需求進(jìn)行了規(guī)范和引導(dǎo)，對(duì)投機(jī)性換匯需求加以限制。這有力地穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期、遏制了盲目跟風(fēng)。”中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副研究員張煥波對(duì)本報(bào)記者說(shuō)。
經(jīng)濟(jì)活躍引力十足
張煥波進(jìn)一步指出，盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息在一定時(shí)期內(nèi)給人民幣匯率帶來(lái)了壓力，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速長(zhǎng)期高于美國(guó)的現(xiàn)實(shí)則決定了人民幣估值中樞具有穩(wěn)步上升的基礎(chǔ)，因此海外市場(chǎng)的人民幣需求也將為我國(guó)外匯儲(chǔ)備提供持續(xù)來(lái)源。
事實(shí)上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)的證據(jù)不勝枚舉。2017年，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)總體走勢(shì)穩(wěn)中有升，年均值為51.6%，明顯高于上一年總體水平1.3個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)年均值為54.6%，高于上一年總體水平0.9個(gè)百分點(diǎn)，一直保持在較高景氣區(qū)間，全年非制造業(yè)延續(xù)平穩(wěn)較快的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。
商務(wù)部資料則顯示，2017年1—11月，我國(guó)吸收外資呈現(xiàn)“外資規(guī)模止跌回穩(wěn)”“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化”“區(qū)域布局持續(xù)優(yōu)化”等特點(diǎn)。其中，全國(guó)新設(shè)外商投資企業(yè)30185家，實(shí)際吸收外資8036.2億元人民幣（未含銀行、證券、保險(xiǎn)領(lǐng)域數(shù)據(jù)），同比分別增長(zhǎng)26.5%和9.8%。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)實(shí)際吸收外資同比增長(zhǎng)高達(dá)66.1%。
申萬(wàn)宏源證券首席策略分析師王勝認(rèn)為，中國(guó)制造業(yè)未來(lái)價(jià)值鏈的主導(dǎo)將是中外合作，中國(guó)一些產(chǎn)業(yè)的外遷也并不意味著消亡，而是升級(jí)和延伸，因此這些變化也不會(huì)引起中國(guó)資本大量外流。
政策穩(wěn)健預(yù)期向好
國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人預(yù)計(jì)，中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性和韌性將不斷增強(qiáng)，有條件保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖帶來(lái)外需增長(zhǎng)、金融市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放、市場(chǎng)預(yù)期不斷改善的背景下，未來(lái)我國(guó)國(guó)際收支和外匯儲(chǔ)備規(guī)模將保持平衡穩(wěn)定。
“一個(gè)國(guó)家外匯儲(chǔ)備的合理規(guī)模究竟是多少，既取決于其所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，又與其本國(guó)貨幣的國(guó)際化水平息息相關(guān)。對(duì)中國(guó)而言，外匯儲(chǔ)備太多、太少都不好，這就尤其需要我們提高外匯儲(chǔ)備的利用效率，做到‘好鋼用在刀刃上’。”張煥波說(shuō)，未來(lái)無(wú)論是“走出去”還是“引進(jìn)來(lái)”，都要更加注重優(yōu)化結(jié)構(gòu)，增加高技術(shù)、強(qiáng)品牌、有價(jià)值的海外投資與招商引資，讓外匯儲(chǔ)備更好地服務(wù)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
與此同時(shí)，穩(wěn)健的貨幣政策也將為外儲(chǔ)規(guī)模保持合理水平護(hù)航。中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)不久前表示，要實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，維護(hù)流動(dòng)性合理穩(wěn)定，繼續(xù)深化金融體制改革，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，深化利率和匯率市場(chǎng)化改革，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這有助于形成良性預(yù)期，進(jìn)而促進(jìn)中國(guó)跨境資金流動(dòng)和境內(nèi)外主體交易行為的更加理性。（記者 王俊嶺）
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