“三角形支撐框架”重在為民企紓困

　　國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)近日召開的防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)第十次專題會(huì)議提出，在實(shí)施穩(wěn)健中性貨幣政策、增強(qiáng)微觀主體活力和發(fā)揮好資本市場(chǎng)功能三者之間，形成三角形支撐框架，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)。

　　如何理解會(huì)議提出的三角形支撐框架？當(dāng)前，從各項(xiàng)主要指標(biāo)看，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中有進(jìn)的基本態(tài)勢(shì)。但也必須看到，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段，在內(nèi)外因素的共同作用下，一些風(fēng)險(xiǎn)和矛盾逐漸顯現(xiàn)。部分民營(yíng)企業(yè)出現(xiàn)融資困境就是其中的表現(xiàn)。

　　今年以來(lái)，受股市、債市波動(dòng)以及“資管新規(guī)”等影響，民營(yíng)企業(yè)股權(quán)、債權(quán)、信貸以及銀行表外融資渠道收緊。一些企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)演變?yōu)樾庞蔑L(fēng)險(xiǎn)，以至于企業(yè)盈利增速下降，現(xiàn)金流狀況趨差等問(wèn)題不斷顯露。

　　如果一批優(yōu)質(zhì)上市公司因股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)而倒下，不僅嚴(yán)重傷害實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也會(huì)放大市場(chǎng)的恐慌情緒。有效化解民營(yíng)股東股權(quán)質(zhì)押危機(jī)，將減輕市場(chǎng)憂慮，更會(huì)有效切斷大股東層面流動(dòng)性危機(jī)演變?yōu)樯鲜泄緦用娴娘L(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)鏈。

　　當(dāng)前，一場(chǎng)提高民營(yíng)企業(yè)金融可及性，為民營(yíng)企業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好融資環(huán)境的硬仗正在打響。從金融領(lǐng)域看，積極實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，市場(chǎng)流動(dòng)性總體上合理充裕。下一步政策的著力點(diǎn)，轉(zhuǎn)移到如何促進(jìn)更多的金融資源，投入到以中小微和民營(yíng)企業(yè)為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域，進(jìn)一步激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)活力上來(lái)。從最近陸續(xù)出臺(tái)的配套政策看，全面拓寬微觀經(jīng)濟(jì)主體融資渠道是重點(diǎn)。

　　在間接融資方面，央行通過(guò)繼續(xù)增加再貸款和再貼現(xiàn)額度，為金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的信貸投放提供有效的資金和政策支持。

　　在直接融資領(lǐng)域，央行推出了民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，并將推動(dòng)銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)開展金融創(chuàng)新，為民營(yíng)企業(yè)債券融資提供增信服務(wù)。有了這些外部信用的支持，將有效改善民營(yíng)企業(yè)債券信用評(píng)級(jí)相對(duì)偏低、波動(dòng)性相對(duì)較大的狀況，有利于降低民營(yíng)企業(yè)債券違約水平。

　　可以預(yù)見，未來(lái)圍繞維持市場(chǎng)穩(wěn)定、改善市場(chǎng)預(yù)期和提升市場(chǎng)融資功能，將出臺(tái)一系列配套改革措施，民營(yíng)企業(yè)融資環(huán)境將得到持續(xù)、有效的改善。（?；荽海?/p>

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