中國債市“國際范兒”越來越足

　　9月25日，富時羅素公司宣布中國國債將被納入富時世界國債指數(shù)(WGBI)。這是2019年以來，中國債券將被納入的第三只國際主要債券指數(shù)，充分反映了國際投資者對中國經(jīng)濟的信心，也是中國金融市場開放取得的又一重要進展。當(dāng)前，安全的中國資產(chǎn)吸引力很大，國際投資者“進門”意愿很足，應(yīng)抓住機遇進一步深化債券市場對外開放。不難預(yù)期，展現(xiàn)“開門”誠意的中國債市，“國際范兒”必將越來越足，全球影響力必將越來越大。

　　2010年，以三類境外機構(gòu)可申請進入銀行間債券市場進行投資為標志，中國債券市場正式開放，到今年正好十年。十年來，中國債券市場不斷擴大開放，國際化程度不斷提高，影響力和競爭力不斷增強，取得了令人矚目的進展，受到國際市場的普遍肯定和認可。

　　一方面，境外投資者參與度持續(xù)提升。十年來，境外機構(gòu)持有的中國債券規(guī)模不斷上升，近幾年隨著市場開放加快，境外機構(gòu)進入中國債券市場進一步提速。截至2020年8月底，共有近1000家境外法人機構(gòu)進入銀行間債券市場，累計持有2.8萬億元在岸人民幣債券。

　　另一方面，中國債券逐步被納入國際主要債券指數(shù)。從2019年1月，彭博公司確認將中國債券納入彭博巴克萊全球綜合債券指數(shù)(BBGA)算起，中國債券已相繼“叩開”彭博、摩根大通、富時羅素旗下三大國際債券旗艦指數(shù)的大門。

　　當(dāng)前，中國經(jīng)濟正在形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。在新發(fā)展格局下，中國對外開放大門不會關(guān)閉，而是會越開越大。金融市場開放是中國對外開放格局重要組成部分，債券市場則是金融市場對外開放主力軍之一。

　　與此同時，國際投資者對兼具安全與收益優(yōu)勢的中國資產(chǎn)的需求持續(xù)增長。在新形勢下，應(yīng)進一步深化債券市場對外開放，更好地滿足國際投資者對人民幣資產(chǎn)的配置需求，助力高水平對外開放，促進新發(fā)展格局形成。

　　首先，繼續(xù)鼓勵國際投資者入市。截至2020年8月底，中國債券市場余額達111.8萬億元，為全球第二大債券市場，其中境外機構(gòu)持債規(guī)模占比為2.5%，持有國債規(guī)模占比約10%。與其他一些國家相比，境外機構(gòu)持債比例仍較低，提升潛力還很大。

　　其次，有序拓寬交易品種范圍。業(yè)內(nèi)人士建議，可適時允許更多境外機構(gòu)參與中國債券市場回購交易，為境外機構(gòu)獲取流動性提供便利，還可適時允許境外機構(gòu)參與國債期貨市場。當(dāng)前，境外機構(gòu)僅可在銀行間債券市場基于套期保值需求開展債券遠期及利率互換等衍生品交易，有限的利率風(fēng)險管理工具在一定程度上制約了境外機構(gòu)擴大對中國市場的投資。

　　再者，持續(xù)完善金融開放的制度規(guī)則。加快相關(guān)制度規(guī)則與國際接軌，不斷完善會計、稅收、信用評級等配套制度。加強頂層設(shè)計，統(tǒng)一規(guī)則，盡可能“合并同類項”?；A(chǔ)性制度是境外機構(gòu)投資中國債券市場的“軟環(huán)境”，只有踐行制度性、系統(tǒng)性的開放，把“軟環(huán)境”做實做硬，國際投資者才愿意來、留得住。

　　也應(yīng)看到，當(dāng)前國際局勢紛繁復(fù)雜、金融市場波譎云詭、資本流動反復(fù)變化，在推進債券市場對外開放過程中也應(yīng)統(tǒng)籌好開放和安全的關(guān)系，進一步完善中國金融風(fēng)險防控體系，推動實現(xiàn)更高質(zhì)量、更可持續(xù)的對外開放。

　　著眼于加快開放、便利交易、完善制度，近期有關(guān)部門出臺一系列有針對性的舉措，開放紅利持續(xù)釋放，加之人民幣資產(chǎn)吸引力較大、“入指”引流效應(yīng)可期，今后一段時間境外機構(gòu)有望繼續(xù)加大投資力度，中國債券市場國際化前景光明。（張勤峰）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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