中國經(jīng)濟改革道路需要一點潤滑劑

　　中國政府在經(jīng)濟改革方面面臨深度挑戰(zhàn)。中國政府試圖轉變經(jīng)濟增長模式，爭取在外部需求放緩之際仍能啟動一系列復雜而艱難的改革，進一步減輕對出口、投資的依賴，控制信貸規(guī)模，預防房地產(chǎn)泡沫。而這一鼓勵內(nèi)部消費，打造以服務業(yè)為導向的經(jīng)濟模式的理想需要一點潤滑劑。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，中國去年12月份官方制造業(yè)PMI采購經(jīng)理人指數(shù)顯示，中國制造業(yè)增長6個月來首次出現(xiàn)放緩，主要受出口需求疲弱的拖累。2013年12月制造業(yè)PMI從11月的51.4降至51，這是4個月來的最低位。中國國務院發(fā)展研究中心研究員張立群表示，整體來看，預計未來工業(yè)增長率趨降，出口增長率也有可能下降，經(jīng)濟增長仍有一定下行壓力。

　　PMI指數(shù)高于50說明制造業(yè)活動處于擴張狀態(tài)，低于50說明制造業(yè)活動處于收縮狀態(tài)。

　　2013年12月份的數(shù)據(jù)顯示，中國制造業(yè)作為整體仍在增長，但在重要的出口行業(yè)，生產(chǎn)企業(yè)活動自去年7月份以來首次出現(xiàn)收縮。PMI調(diào)查顯示，新出口訂單在去年12月收縮，相應的分類指數(shù)為49.8，低于11月的50.6。這是去年7月份以來出口訂單首次收縮。制造業(yè)活力增長勢頭受抑，令人擔心中國經(jīng)濟增長率。近年中國經(jīng)濟增長逐年下降，最近中國國務院預測2013年中國經(jīng)濟同比將增長7.6%，這將是自1999年以來最慢的增長。如果放緩延續(xù)，2014年經(jīng)濟增速或降至1990年以來的最低水平。

　　經(jīng)濟增長保持一定速度是中國推進改革的必要前提，與此同時，中國政府還必須應對全球金融危機爆發(fā)后地方政府累積的大量債務。最新公布的審計結果顯示，過去兩年地方政府債務大幅增加。根據(jù)一份官方審計結果，在不到三年的時間內(nèi)，中國各級政府的債務規(guī)模增至20.7萬億元。所有這些債務中，有近40%將在今年年底之前到期。這為地方政府償還債務帶來了巨大的現(xiàn)金壓力。更嚴重的，地方政府債務負擔在中國貨幣市場制造了沉重壓力，導致2013年全年兩度發(fā)生所謂“流動性緊張”，銀行間拆借利率飆升。

　　新年之際，市場可以松一口氣，因為面對大量地方政府貸款將到期的緊張形勢，中國政府公開聲明，允許債務人發(fā)行債券將債務展期以避免違約。由中國國家發(fā)改委發(fā)布的這一聲明是對大規(guī)模政府債務進行再融資操作的官方許可。發(fā)改委的聲明是在2013年12月31日晚間發(fā)布。此一立場引起媒體關注。國家發(fā)改委的聲明顯示，愿意支持地方政府融資平臺的債務展期，并稱因平臺公司項目建設資金出現(xiàn)缺口，無法完工實現(xiàn)預期收益的情況下，可考慮允許這些平臺公司發(fā)行適度規(guī)模的新債，募集資金用于借新還舊和未完工的項目建設，確保不出現(xiàn)半拉子工程。國家發(fā)改委還表示，平臺公司所發(fā)行債券也將幫助地方政府降低融資成本，因為跟過去所依賴的一些短期高息貸款相比，這些債券的發(fā)行成本更低，還款期限也更長。

　　投資者已經(jīng)確信中國這一輪信貸爆炸性增長推動的繁榮并不持久及穩(wěn)定。但是，著急去杠桿化會導致繁榮突然終止，引發(fā)經(jīng)濟增長劇烈放緩。以改革為首要目標的中國政府需要推動經(jīng)濟平衡可持續(xù)之際保持較高的增長率，需要為復雜改革的道路加潤滑劑。（陳序）

來源：東方早報

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