解讀|政府工作報(bào)告的10大關(guān)注點(diǎn)


中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)   時(shí)間:2021-03-05





  一年一度的政府工作報(bào)告是當(dāng)年經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策走向的重要風(fēng)向標(biāo)。十三屆全國(guó)人大四次會(huì)議于3月5日在北京開幕,市場(chǎng)關(guān)注已久的政策舉措陸續(xù)揭曉。梳理來看,今年政府工作報(bào)告主要透露了10大政策信號(hào):


  1、恢復(fù)設(shè)置GDP目標(biāo)增速:6%以上


  經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)是各界最為關(guān)注的內(nèi)容。因?yàn)橐咔閹砭薮蟮牟淮_定性,去年并沒有設(shè)定GDP增速目標(biāo)。而現(xiàn)在國(guó)內(nèi)疫情已控制住、疫苗接種率不斷提高,市場(chǎng)也在關(guān)注:今年會(huì)不會(huì)恢復(fù)設(shè)定GDP增速目標(biāo);如果恢復(fù),增速目標(biāo)會(huì)設(shè)置多少?


  報(bào)告今年恢復(fù)設(shè)置GDP增速目標(biāo),設(shè)定的目標(biāo)值是6%以上。報(bào)告解釋稱,經(jīng)濟(jì)增速是綜合性指標(biāo),今年預(yù)期目標(biāo)設(shè)定為6%以上,考慮了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行恢復(fù)情況,有利于引導(dǎo)各方面集中精力推進(jìn)改革創(chuàng)新、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。經(jīng)濟(jì)增速、就業(yè)、物價(jià)等預(yù)期目標(biāo),體現(xiàn)了保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間的要求,與今后目標(biāo)平穩(wěn)銜接,有利于實(shí)現(xiàn)可持續(xù)健康發(fā)展。


  分析來看,今年恢復(fù)設(shè)定GDP增長(zhǎng)目標(biāo)傳達(dá)出正?;男盘?hào)。但由于去年低基數(shù)擾動(dòng),今年實(shí)際GDP增速較高(市場(chǎng)預(yù)計(jì)8%左右),設(shè)定GDP增速目標(biāo)更多是象征性含義,并為其他目標(biāo)提供參考錨。


  6%是對(duì)于歷史目標(biāo)的合理銜接。此前2019年的GDP目標(biāo)設(shè)定為6%-6.5%,今年將目標(biāo)數(shù)字設(shè)定6%是較好銜接。此外,如果設(shè)置過高的預(yù)期目標(biāo)并不反映經(jīng)濟(jì)潛在產(chǎn)出增速,缺乏實(shí)際意義。中國(guó)社科院測(cè)算,“十四五”期間中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率在5%-6%區(qū)間


  2、就業(yè)優(yōu)先政策繼續(xù)強(qiáng)化、聚力增效


  2019年首次將就業(yè)優(yōu)先政策置于宏觀政策層面。去年政府工作報(bào)告稱,就業(yè)優(yōu)先政策要全面強(qiáng)化。財(cái)政、貨幣和投資等政策要聚力支持穩(wěn)就業(yè),表述相比上一年有所強(qiáng)化。今年政府工作報(bào)告表示,就業(yè)優(yōu)先政策繼續(xù)強(qiáng)化、聚力增效。


  我國(guó)政府就業(yè)目標(biāo)包含三個(gè)指標(biāo):城鎮(zhèn)新增就業(yè)人口、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率和城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率。其中,我國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率自2018年起開始公布、并首次納入政府預(yù)期目標(biāo)。


  去年政府工作報(bào)告將全年就業(yè)目標(biāo)放寬(新增就業(yè)900萬(wàn)以上/調(diào)查失業(yè)率6%左右/登記失業(yè)率5.5%左右)。但去年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)好于預(yù)期,實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)新增就業(yè)1186萬(wàn)人,達(dá)到正常年份的目標(biāo);調(diào)查失業(yè)率年底降至5.2%,持平于2019年同期。今年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)改善,新增就業(yè)、調(diào)查失業(yè)率目標(biāo)也恢復(fù)至疫情前的水平,登記失業(yè)率并不能準(zhǔn)確地反映失業(yè)情況,今年已不列入政府工作報(bào)告。


  3、宏觀政策不急轉(zhuǎn)彎


  2020年疫情導(dǎo)致宏觀環(huán)境劇變、兩會(huì)召開推遲,政府報(bào)告對(duì)宏觀政策定調(diào)也因勢(shì)而變。今年回歸常態(tài)化,政府工作報(bào)告的定調(diào)也延續(xù)經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的定調(diào)。


  報(bào)告指出,保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性可持續(xù)性,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。在區(qū)間調(diào)控基礎(chǔ)上加強(qiáng)定向調(diào)控、相機(jī)調(diào)控、精準(zhǔn)調(diào)控。宏觀政策要繼續(xù)為市場(chǎng)主體紓困,保持必要支持力度,不急轉(zhuǎn)彎,根據(jù)形勢(shì)變化適時(shí)調(diào)整完善,進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)基本盤。


  去年貨幣政策已暫停降息、邊際收緊,2021年調(diào)子會(huì)順著這個(gè)走,定調(diào)不再是寬松。當(dāng)然,不急轉(zhuǎn)彎意味著也不會(huì)驟然收緊。


  去年財(cái)政政策擴(kuò)張導(dǎo)致政府杠桿率大幅攀升,加大了財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)、透支未來財(cái)政空間 。今年財(cái)政政策將回歸常態(tài)化,“不急轉(zhuǎn)彎”意味著今年財(cái)政退坡幅度不會(huì)太大,仍會(huì)保持對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的必要支持力度。


  4、積極的財(cái)政政策要更可持續(xù)


  報(bào)告指出,積極的財(cái)政政策要提質(zhì)增效、更可持續(xù)。因財(cái)政收入恢復(fù)性增長(zhǎng),財(cái)政支出總規(guī)模比去年增加,重點(diǎn)仍是加大對(duì)保就業(yè)保民生保市場(chǎng)主體的支持力度。


  從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況來看,財(cái)政逆周期需求已逐漸減弱,今年不再延續(xù)去年的應(yīng)急策略,但積極取向依然保持不變。財(cái)政政策一般偏中期性,政策退出所需要的時(shí)間比較長(zhǎng),不會(huì)貿(mào)然轉(zhuǎn)向。今年財(cái)政政策更可持續(xù)體現(xiàn)為赤字率回調(diào)、專項(xiàng)債額度小幅減少、不再增發(fā)抗疫特別國(guó)債。其中,不再增發(fā)抗疫特別國(guó)債也傳遞出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回歸正?;男盘?hào)。


  5、赤字率回落到3.2%


  2019年赤字率是2.8%,離3%的警戒線還有0.2個(gè)百分點(diǎn)。2020年赤字率按照3.6%以上安排,這是赤字率首度超過3%。


  今年赤字率調(diào)降為3.2%, 仍處于3%的上方。一來為應(yīng)對(duì)不確定性留有余地,二來也體現(xiàn)政策的連續(xù)性、不急轉(zhuǎn)彎。赤字率的回落,意味著今年赤字規(guī)模將下降(去年3.76萬(wàn)億)。


  6、專項(xiàng)債小幅回落至3.65萬(wàn)億


  專項(xiàng)債于2015年首度發(fā)行,當(dāng)年發(fā)行1000億。2016年、2017年,其發(fā)行量分別擴(kuò)張到4000億、8000億,2018年首度超過1萬(wàn)億,2019年擴(kuò)張到2.15萬(wàn)億,2020年達(dá)到3.75萬(wàn)億。專項(xiàng)債的大規(guī)模發(fā)行、使用對(duì)穩(wěn)投資、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)起到了重要作用。


  政府工作報(bào)告提出,今年擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.65萬(wàn)億元, 優(yōu)先支持在建工程,合理擴(kuò)大使用范圍。


  分析來看,一方面,去年專項(xiàng)債、特別國(guó)債投向的基建項(xiàng)目仍需要資金續(xù)接。另一方面,在抓實(shí)化解隱性債務(wù)的要求下,也需要保持適度的“開前門”。考慮到去年剩余的中小銀行專項(xiàng)債額度1494億結(jié)轉(zhuǎn)到今年發(fā)行,今年專項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模將達(dá)到3.8萬(wàn)億,發(fā)行規(guī)模將比2020年增加約2000億。


  7、穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度


  中國(guó)貨幣政策的定調(diào)主要有五個(gè)范疇:寬松、適度寬松、穩(wěn)健、適度從緊和從緊。2009年,由于金融危機(jī)的沖擊,當(dāng)年實(shí)施適度寬松的貨幣政策。2010年以后,中國(guó)一直實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策。


  今年政府工作報(bào)告提出,穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度。合理適度指向市場(chǎng)流動(dòng)性水平,央行大概率通過逆回購(gòu)、MLF操作保持流動(dòng)性不缺不溢,調(diào)整政策利率、存準(zhǔn)率的概率不大。


  精準(zhǔn)主要解決中小企業(yè)融資難融資貴的問題。去年6月1日,普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具、普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃兩項(xiàng)創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策工具出臺(tái)。其中一大特點(diǎn)為直達(dá)性,將貨幣政策操作與金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的支持直接聯(lián)系,確保精準(zhǔn)調(diào)控。報(bào)告提出,延續(xù)普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策,加大再貸款再貼現(xiàn)支持普惠金融力度。


  2019年政府工作報(bào)告首度設(shè)置小微貸款目標(biāo):2019年國(guó)有大型商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款要增長(zhǎng)30%以上,2020年增速目標(biāo)提高至40%,今年這一目標(biāo)為30%,相比上年有所下降,可能因?yàn)槠栈菪∥①J款連續(xù)幾年高速增長(zhǎng)后基數(shù)較高。


  8、M2、社融增速與名義GDP增速匹配,宏觀杠桿率保持穩(wěn)定


  從2016年開始,社融增速目標(biāo)首度納入政府工作報(bào)告:當(dāng)年M2和社融增速目標(biāo)均為13%,2017年二者目標(biāo)下調(diào)至12%。此后,M2和社融增速未設(shè)置具體數(shù)量目標(biāo):2018年為“保持廣義貨幣M2、信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)”,2019年為“M2和社融增速要與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配”,2020年為“引導(dǎo)M2和社融增速明顯高于去年”。


  今年政府工作報(bào)告提出,貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配,保持流動(dòng)性合理充裕,保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。


  業(yè)界有時(shí)也用M2或者社融除以GDP衡量一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的宏觀杠桿率。當(dāng)前二者增速高于后者,意味著宏觀杠桿率將上升,2020年即是如此,全年宏觀杠桿率共上升23.6個(gè)百分點(diǎn),從2019年末的246.5%增至270.1%。而當(dāng)二者增速匹配時(shí),意味著宏觀杠桿率穩(wěn)定。


  考慮到去年經(jīng)濟(jì)低基數(shù)效應(yīng),市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年第一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比增速將比較高。而去年貨幣政策發(fā)力較早,今年第一季度可能出現(xiàn)高基數(shù)基礎(chǔ)上的金融數(shù)據(jù)同比增速回落,因此兩者可能出現(xiàn)一定背離。


  央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰指出,“基本匹配”不意味著“完全相等”。M2和社會(huì)融資規(guī)模增速可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)治理需要略高或略低于名義經(jīng)濟(jì)增速,體現(xiàn)逆周期調(diào)節(jié);


  “基本匹配是中長(zhǎng)期概念,不是短期概念。體現(xiàn)在操作上,是按年度做到基本匹配,而不是每個(gè)季度甚至每個(gè)月都要匹配,以保持政策連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性?!睂O國(guó)峰稱。


  9、強(qiáng)化金融控股公司和金融科技監(jiān)管


  報(bào)告提出,強(qiáng)化金融控股公司和金融科技監(jiān)管,確保金融創(chuàng)新在審慎監(jiān)管的前提下進(jìn)行。


  近年來,少數(shù)科技公司在小額支付市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位,涉及廣大公眾利益,具備重要金融基礎(chǔ)設(shè)施的特征。一些大型科技公司涉足各類金融和科技領(lǐng)域,跨界混業(yè)經(jīng)營(yíng)。必須關(guān)注這些機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性和外溢性,及時(shí)精準(zhǔn)拆彈,消除新的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》自2020年11月1日起施行,這意味著當(dāng)前金控新規(guī)已生效,2021年是金融新規(guī)實(shí)施的關(guān)鍵之年。


  10、解決好大城市住房突出問題,盡最大努力幫助青年人緩解住房困難


  報(bào)告提出,堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位,穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期。解決好大城市住房突出問題,通過增加土地供應(yīng)、安排專項(xiàng)資金、集中建設(shè)等辦法,切實(shí)增加保障性租賃住房和共有產(chǎn)權(quán)住房供給,規(guī)范發(fā)展長(zhǎng)租房市場(chǎng),降低租賃住房稅費(fèi)負(fù)擔(dān),盡最大努力幫助新市民、青年人等緩解住房困難。


  報(bào)告對(duì)租賃市場(chǎng)著墨較多,意味著未來將對(duì)租賃領(lǐng)域?qū)⒓哟蠊?yīng),并加強(qiáng)調(diào)控??紤]到部分城市尤其是一線城市自去年以來樓市上漲預(yù)期相對(duì)強(qiáng)烈,為維持房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定,樓市過熱地區(qū)政策正在收緊。在“三條紅線”、“五個(gè)分檔”、購(gòu)房限制等政策壓力下,后續(xù)房地產(chǎn)投資可能承壓。


  轉(zhuǎn)自:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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