4月金融數(shù)據(jù)增速不及預(yù)期 高基數(shù)致M2增速同比下降3%

　　5月12日，人民銀行發(fā)布4月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)。

　　數(shù)據(jù)顯示，4月末，廣義貨幣(M2)余額226.21萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.1%，增速分別比上月末和上年同期低1.3個(gè)和3個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣(M1)余額60.54萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.2%，增速比上月末低0.9個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.7個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額8.58萬(wàn)億元。

　　在貨幣供應(yīng)增速放緩的同時(shí)，人民幣貸款和社會(huì)融資規(guī)模增量也出現(xiàn)回落。數(shù)據(jù)顯示，4月份人民幣貸款增加1.47萬(wàn)億元，同比少增2293億元；4月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.85萬(wàn)億元，比上年同期少1.25萬(wàn)億元。

　　對(duì)于4月金融數(shù)據(jù)增速不及預(yù)期，民生銀行首席研究員溫彬表示，整體上看金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度不減。但要客觀(guān)看待部分?jǐn)?shù)據(jù)回落，基數(shù)效應(yīng)對(duì)M2的擾動(dòng)較大，其次信貸增量回落但結(jié)構(gòu)有所改善，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款比去年同期多增，居民和企業(yè)短期貸款投放相對(duì)謹(jǐn)慎。

　　“金融數(shù)據(jù)走勢(shì)整體與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況相適應(yīng)，在當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)壓力較小的窗口期，貨幣政策更偏向于防風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)構(gòu)性支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展?！睖乇蛘f(shuō)。

　　M2、社融增速低于預(yù)期

　　數(shù)據(jù)顯示，3月末，M1、M2增速分別比2月末低0.3個(gè)、0.7個(gè)百分點(diǎn)。而4月M1、M2增速延續(xù)了3月的放緩態(tài)勢(shì)。

　　4月末，M1、M2同比分別增長(zhǎng)6.2%、8.1%，增速分別比3月末低0.9個(gè)、1.3個(gè)百分點(diǎn)，分別比上年同期高0.7個(gè)、低3個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額8.58萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.3%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金740億元。

　　溫彬表示，多因素共同推動(dòng)M2較快回落。“去年為應(yīng)對(duì)疫情沖擊，貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度，M2增速較快上升，4月升至11.1%的近期高點(diǎn)，高基數(shù)導(dǎo)致本月M2較快回落。此外財(cái)政存款增長(zhǎng)較快，政府債券集中發(fā)行節(jié)奏加快，且4月為繳稅大月，貨幣回籠力度加大?！?/p>

　　同時(shí)，招聯(lián)金融首席研究員董希淼也指出，M2增速較去年同期低3個(gè)百分點(diǎn)，主要是去年為了應(yīng)對(duì)疫情沖擊，央行臨時(shí)出臺(tái)了一些階段性的貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，所以當(dāng)時(shí)基數(shù)比較大。今年監(jiān)管部門(mén)多次強(qiáng)調(diào)貨幣政策不會(huì)“急轉(zhuǎn)彎”，但還是會(huì)有所調(diào)整的，一些臨時(shí)性的政策到期之后，不一定會(huì)延續(xù)。

　　社融規(guī)模方面，2021年4月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.85萬(wàn)億元，比上年同期少1.25萬(wàn)億元，比2019年同期多1797億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.28萬(wàn)億元，同比少增3399億元；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少272億元，同比多減1182億元。

　　中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員王一鳴表示，M2和社會(huì)融資規(guī)模增速雖在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上有所回落，但兩年平均來(lái)看繼續(xù)保持在合理水平，體現(xiàn)了貨幣政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。

　　王一鳴指出，4月末，M2同比增長(zhǎng)8.1%，比上月末低1.3個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)融資規(guī)模存量增長(zhǎng)11.7%，比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)。這主要是因?yàn)?020年貨幣政策發(fā)力比較早，2021年金融數(shù)據(jù)同比增速在高基數(shù)基礎(chǔ)上有所回落，這是正常的。“從2020年、2021年兩年平均看，4月末M2、社會(huì)融資規(guī)模增速分別為9.6%和11.9%，同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配?！?/p>

　　新增貸款縮量

　　截至4月末，人民幣貸款余額181.88萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個(gè)和0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，4月份人民幣貸款增加1.47萬(wàn)億元，比上年同期少增2293億元。分部門(mén)看，住戶(hù)貸款增加5283億元，其中，短期貸款增加365億元，中長(zhǎng)期貸款增加4918億元；企(事)業(yè)單位貸款增加7552億元，其中，短期貸款減少2147億元，中長(zhǎng)期貸款增加6605億元，票據(jù)融資增加2711億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加1532億元。

　　光大證券首席銀行業(yè)分析師王一峰表示，4月新增人民幣貸款規(guī)模同比回落，主要是企業(yè)和居民新增短期貸款明顯減少，這與去年短期融資沖量的套利行為今年不再持續(xù)有關(guān)?！熬用穸唐谫J款僅增加365億元，較去年同期明顯縮量，與季節(jié)性效應(yīng)和當(dāng)前經(jīng)營(yíng)貸和消費(fèi)貸嚴(yán)查行動(dòng)有關(guān)?！?/p>

　　溫彬則進(jìn)一步分析，企業(yè)部門(mén)中長(zhǎng)期貸款同比多增1058億元，說(shuō)明企業(yè)中長(zhǎng)期資本開(kāi)支需求改善，制造業(yè)、基建等投資有望加快增長(zhǎng)。企業(yè)部門(mén)短期貸款連續(xù)3個(gè)月增長(zhǎng)后回落，或由于近期嚴(yán)查短期經(jīng)營(yíng)性貸款流入房地產(chǎn)市場(chǎng)，銀行短期貸款投放較為謹(jǐn)慎。

　　對(duì)短期貸款減少形成一定替代的是，本月票據(jù)融資新增較快，但仍比去年同期少增1199億元。溫彬認(rèn)為，今年在普惠型小微企業(yè)貸款的“兩增”監(jiān)管考核口徑中，剔除了票據(jù)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的相關(guān)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)未來(lái)票據(jù)融資將有所回落。

　　值得注意的是，盡管4月新增人民幣貸款少于上月和去年同期，但仍較大幅度超過(guò)2016年至2020年的平均新增水平。

　　“從4月份金融數(shù)據(jù)看，金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然保持較強(qiáng)的支持力度，一方面，貸款總量保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，有效滿(mǎn)足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求。另一方面，貸款的期限和投向結(jié)構(gòu)也是比較好的。”王一鳴說(shuō)。

　　展望5月，東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青認(rèn)為，新增信貸、社會(huì)融資環(huán)比小幅下行概率較大，同比也將出現(xiàn)小幅少增。這將帶動(dòng)5月信貸、社會(huì)融資增速繼續(xù)小幅下滑，M2及M1增速則有望低位企穩(wěn)。 

　　轉(zhuǎn)自：華夏時(shí)報(bào)

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