通脹、樓市、流動(dòng)性…央行回應(yīng)當(dāng)前金融市場(chǎng)熱點(diǎn)問(wèn)題

　　10月15日，人民銀行召開2021年第三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布會(huì)。會(huì)上，人民銀行就恒大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解問(wèn)題、房地產(chǎn)金融政策、四季度流動(dòng)性缺口、通脹形勢(shì)等當(dāng)前金融市場(chǎng)熱點(diǎn)問(wèn)題作出回應(yīng)，信息量巨大！

　　針對(duì)下一階段貨幣政策取向，央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰表示，下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策將靈活精準(zhǔn)、合理適度，以我為主、穩(wěn)字當(dāng)頭，做好跨周期調(diào)節(jié)，統(tǒng)籌考慮今明兩年政策銜接。人民銀行將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具保持流動(dòng)性合理充裕，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性。持續(xù)釋放LPR改革效能，穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，推動(dòng)小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)中小微企業(yè)、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的作用，引導(dǎo)市場(chǎng)主體樹立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　回應(yīng)四季度操作

　　面對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的宏觀形勢(shì)，近期市場(chǎng)對(duì)于降準(zhǔn)的呼聲較高。不過(guò)，孫國(guó)峰在回應(yīng)證券時(shí)報(bào)記者關(guān)于四季度流動(dòng)性缺口補(bǔ)充問(wèn)題時(shí)表示，四季度，銀行體系流動(dòng)性供求將繼續(xù)保持基本平衡，不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。對(duì)于政府債券發(fā)行和稅收繳款以及中期借貸便利(MLF)到期等階段性影響因素，央行將綜合考慮流動(dòng)性狀況、金融機(jī)構(gòu)需求等情況，靈活運(yùn)用MLF、公開市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具，適時(shí)適度投放不同期限流動(dòng)性，熨平短期波動(dòng)，滿足金融機(jī)構(gòu)合理的資金需求，保持流動(dòng)性合理充裕。同時(shí)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的實(shí)施在增加流動(dòng)性總量方面也將發(fā)揮一定的作用。

　　孫國(guó)峰表示，今年以來(lái)，央行實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、再貸款、再貼現(xiàn)、中期借貸便利、公開市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，貨幣市場(chǎng)利率運(yùn)行平穩(wěn)。今年前9個(gè)月，DR007利率平均值為2.18%，和央行公開市場(chǎng)操作7天期逆回購(gòu)利率2.2%非常接近。近期，央行還推動(dòng)常備借貸便利(SLF)操作方式改革，有序?qū)崿F(xiàn)全流程電子化，這有利于提高常備借貸便利操作效率，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，增強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性的穩(wěn)定性，維護(hù)貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。

　　孫國(guó)峰強(qiáng)調(diào)，近年來(lái)，央行完善流動(dòng)性和市場(chǎng)利率調(diào)控框架，提高操作透明度，通過(guò)言行一致的貨幣政策操作和預(yù)期管理穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，有效降低了金融機(jī)構(gòu)的預(yù)防性流動(dòng)性需求，使得維護(hù)貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行所需要的流動(dòng)性總量和超額準(zhǔn)備金率持續(xù)下降。后續(xù)將繼續(xù)密切關(guān)注影響流動(dòng)性供求的多種因素，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率圍繞央行公開市場(chǎng)操作利率平穩(wěn)運(yùn)行，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供良好的流動(dòng)性環(huán)境。

　　回應(yīng)恒大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　恒大集團(tuán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解處置情況及對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的影響備受市場(chǎng)關(guān)注，央行金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)鄒瀾表示，恒大集團(tuán)的問(wèn)題在房地產(chǎn)行業(yè)是個(gè)別現(xiàn)象，經(jīng)過(guò)近幾年的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控，尤其是房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制建立后，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的地價(jià)、房?jī)r(jià)、預(yù)期保持平穩(wěn)，大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，財(cái)務(wù)指標(biāo)良好，房地產(chǎn)行業(yè)總體是健康。

　　鄒瀾透露，恒大集團(tuán)資產(chǎn)總規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)億元，其中房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目約占60%，涉及到1000多家作為獨(dú)立法人的項(xiàng)目子公司。近年來(lái)，這家公司經(jīng)營(yíng)管理不善，未能根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)變化審慎經(jīng)營(yíng)，反而盲目多元化擴(kuò)張，造成經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)嚴(yán)重惡化，最終爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。恒大集團(tuán)總負(fù)債中，金融負(fù)債不到三分之一，債權(quán)人也比較分散，單個(gè)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)敞口不大?？傮w上看，其風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融行業(yè)的外溢性可控。

　　鄒瀾稱，目前相關(guān)部門、地方政府正在按照市場(chǎng)化、法治化原則，依法依規(guī)開展風(fēng)險(xiǎn)處置化解工作，督促恒大集團(tuán)加大資產(chǎn)處置力度，加快恢復(fù)項(xiàng)目建設(shè)，維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益。在此過(guò)程中，金融部門將配合住房城鄉(xiāng)建設(shè)部門和地方政府，做好項(xiàng)目復(fù)工的金融支持。

　　回應(yīng)樓市關(guān)切

　　本次發(fā)布會(huì)上對(duì)房地產(chǎn)問(wèn)題談及較多。針對(duì)市場(chǎng)擔(dān)心恒大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)波及其他房企，甚至整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)，鄒瀾表示，近期個(gè)別大型房企風(fēng)險(xiǎn)暴露，金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降，出現(xiàn)了一致性的收縮行為，房地產(chǎn)開發(fā)貸款增速出現(xiàn)較大幅度下滑，這種短期過(guò)激反應(yīng)是正常的市場(chǎng)現(xiàn)象，2019年包商銀行風(fēng)險(xiǎn)，以及去年永煤和華晨債務(wù)違約以后，在同業(yè)市場(chǎng)和信用債券市場(chǎng)也發(fā)生過(guò)類似現(xiàn)象。

　　同時(shí)，鄒瀾表示，部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)于30家試點(diǎn)房企“三線四檔”融資管理規(guī)則也存在一些誤解，對(duì)要求“紅檔”企業(yè)有息負(fù)債余額不得新增，誤解為銀行不得新發(fā)放房地產(chǎn)開發(fā)貸款；企業(yè)銷售回款償還貸款后，原本應(yīng)該支持的合理新開工項(xiàng)目得不到貸款，也一定程度上造成一些房企資金鏈緊繃。

　　“針對(duì)這些情況，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)已于9月底召開房地產(chǎn)金融工作座談會(huì)，指導(dǎo)主要銀行準(zhǔn)確把握和執(zhí)行好房地產(chǎn)金融審慎管理政策，保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)有序投放，維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展?！编u瀾強(qiáng)調(diào)。

　　鄒瀾表示，黨的十九大以來(lái)，中央堅(jiān)持“房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的”定位，堅(jiān)持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，堅(jiān)持穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期，加快建立房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，在防范化解房地產(chǎn)“灰犀?！憋L(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的同時(shí)，也有利于推動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展，降低了整體金融風(fēng)險(xiǎn)。中央關(guān)于房地產(chǎn)調(diào)控的戰(zhàn)略和方針，是做好房地產(chǎn)金融工作的長(zhǎng)期遵循。

　　針對(duì)媒體報(bào)道的部分地方個(gè)人按揭貸款額度緊張一事，鄒瀾表示，從數(shù)據(jù)上看，今年前三季度，個(gè)人住房貸款發(fā)放金額保持平穩(wěn)，與同期商品住宅銷售金額匹配。其中，少數(shù)城市房?jī)r(jià)上漲過(guò)快，個(gè)人住房貸款投放受到一些約束，但房?jī)r(jià)上漲速度得到遏制、房?jī)r(jià)回穩(wěn)后，這些城市房貸供需關(guān)系也將回歸正常。

　　此外，近期受個(gè)別房地產(chǎn)企業(yè)債券違約等風(fēng)險(xiǎn)事件的影響，境外房地產(chǎn)企業(yè)美元債價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的下跌。鄒瀾對(duì)此表示，這是市場(chǎng)在違約事件出現(xiàn)后的自然反應(yīng)。目前，相關(guān)部門已關(guān)注到境外房企和美元債市場(chǎng)的變化，將敦促發(fā)債企業(yè)及其股東嚴(yán)格遵守市場(chǎng)紀(jì)律和規(guī)則，按照市場(chǎng)化、法治化原則，妥善處理好自身的債務(wù)問(wèn)題，積極履行法定償債義務(wù)。

　　“我們注意到一些中資房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)開始回購(gòu)境外債券，這體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)自身發(fā)展前景的信心，預(yù)計(jì)對(duì)于緩解市場(chǎng)緊張情緒，恢復(fù)市場(chǎng)信心，將起到積極作用?！编u瀾稱。

　　從境內(nèi)債券市場(chǎng)情況看，公開數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)企業(yè)公司信用類債券2021年三季度末的存續(xù)規(guī)模約1.16萬(wàn)億元，余額基本保持穩(wěn)定。

　　有市場(chǎng)人士對(duì)記者表示，近期，部分企業(yè)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，受此影響，市場(chǎng)上出現(xiàn)了諸如房地產(chǎn)市場(chǎng)漸入寒冬、“大而不倒”的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去、房企融資越來(lái)越難等等的負(fù)面輿情，但是不論從近期債務(wù)融資工具發(fā)行，還是余額來(lái)看，并沒(méi)有明顯異常的情況。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，住宅房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)融資工具2021年三季度末存續(xù)規(guī)模約3808億元，較上年同期(存續(xù)規(guī)模約4069億元)基本保持穩(wěn)定。房地產(chǎn)金融調(diào)控政策將在堅(jiān)持“房住不炒”的總原則下保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，房地產(chǎn)企業(yè)債券融資渠道將保持穩(wěn)定、暢通，個(gè)別房企出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題主要原因是其前期快速、盲目擴(kuò)張，并非行業(yè)的普遍現(xiàn)象。

　　回應(yīng)宏觀杠桿率

　　央行最新公布的三季度金融數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求依然偏弱。不過(guò)，新增貸款中也有結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)阮健弘表示，金融在支持新動(dòng)能、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)方面取得了較大的進(jìn)展，金融資源向國(guó)家的“專精特新”企業(yè)傾斜，專、精、特、新企業(yè)貸款勢(shì)頭增長(zhǎng)良好。

　　具體來(lái)說(shuō)，一是“專精特新”企業(yè)的獲貸率比較高。9月末，“專精特新”企業(yè)的獲貸率是71.9%，戶均貸款余額7582萬(wàn)元。

　　二是貸款余額穩(wěn)定增長(zhǎng)，成本持續(xù)下降。9月末，“專精特新”企業(yè)貸款余額同比增長(zhǎng)18.2%，比全部貸款的增速高6.3個(gè)百分點(diǎn)，貸款合同平均利率是4.52%，分別比上年末和上年同期低0.15和0.25個(gè)百分點(diǎn)。

　　“當(dāng)前金融體系在不斷加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)行業(yè)和普惠小微支持的同時(shí)，也在增強(qiáng)對(duì)‘專精特新’企業(yè)的支持，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展?！比罱『敕Q。

　　此外，針對(duì)宏觀杠桿率的情況，阮健弘表示，今年以來(lái)，我國(guó)統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作，有效實(shí)施宏觀政策，經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)的態(tài)勢(shì)，金融總量平穩(wěn)增長(zhǎng)，宏觀杠桿率保持基本穩(wěn)定。今年上半年，我國(guó)的宏觀杠桿率是274.9%，比上年末低4.5個(gè)百分點(diǎn)，非金融企業(yè)、政府和住戶部門的杠桿率分別回落3.1個(gè)、1個(gè)和0.4個(gè)百分點(diǎn)，均出現(xiàn)不同程度的下降。從三季度的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和債務(wù)增長(zhǎng)情況看，預(yù)計(jì)三季度宏觀杠桿率還將保持基本平穩(wěn)。

　　回應(yīng)通脹

　　日前公布的最新物價(jià)數(shù)據(jù)顯示，PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù))同比增速突破10% 創(chuàng)有記錄以來(lái)歷史新高，與此同時(shí)，受豬肉價(jià)格繼續(xù)下降主要影響，全國(guó)CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))與PPI剪刀差繼續(xù)走擴(kuò)，也創(chuàng)下了新的記錄。

　　對(duì)于PPI同比增速的持續(xù)走高，孫國(guó)峰表示，PPI可能在近期維持高位，但是考慮到我國(guó)是全球主要生產(chǎn)國(guó)，經(jīng)濟(jì)自給能力較強(qiáng)，企業(yè)大部分能源品供應(yīng)有長(zhǎng)期協(xié)議保障，國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲和各國(guó)通脹上行的輸入性影響可控，所以PPI維持高位還是一個(gè)階段性的。

　　“隨著全球供給恢復(fù)、運(yùn)輸效率提升和高基數(shù)效應(yīng)顯現(xiàn)，PPI有望于今年底至明年趨于回落。CPI將有所上行，但會(huì)繼續(xù)處在年初的預(yù)期目標(biāo)區(qū)間之內(nèi)?！睂O國(guó)峰稱。

　　孫國(guó)峰強(qiáng)調(diào)，總的來(lái)看，我國(guó)的通脹總體可控。下一階段，人民銀行還將堅(jiān)持實(shí)施正常的貨幣政策，以我為主、穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度，把握好政策的力度和節(jié)奏，穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期。

　　此外，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年年底前啟動(dòng)縮減購(gòu)債，對(duì)于此事對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的影響。孫國(guó)峰認(rèn)為，今年以來(lái)，考慮到國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)環(huán)境的變化，以及主要經(jīng)濟(jì)體可能的貨幣政策調(diào)整，人民銀行做了前瞻性的政策安排，降低了美聯(lián)儲(chǔ)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行政策調(diào)整可能帶來(lái)的外溢沖擊。當(dāng)前我國(guó)金融市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，十年期國(guó)債收益率在2.95%附近，總體處于較低水平。跨境資本流動(dòng)基本平衡，人民幣匯率雙向浮動(dòng)，在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)-券商中國(guó)

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