去年M2和社融增速由降轉(zhuǎn)升 今年社融、信貸有望迎來“開門紅”

　　央行1月12日發(fā)布的2021年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，去年，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為31.35萬億元；人民幣貸款增加19.95萬億元，同比多增3150億元。從12月份單月數(shù)據(jù)看，社會(huì)融資規(guī)模增量為2.37萬億元，比上年同期多7206億元；人民幣貸款增加1.13萬億元，同比少增1234億元。

　　民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，總體看，過去一年市場流動(dòng)性保持合理充裕，M2和社融增速由降轉(zhuǎn)升，全年新增人民幣貸款規(guī)模超過上年新增規(guī)模，對(duì)支持市場主體恢復(fù)和保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間發(fā)揮了積極作用。

　　企業(yè)融資意愿有待提振

　　去年12月，人民幣貸款增加1.13萬億元，同比少增1234億元。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，去年12月信貸表現(xiàn)偏弱，主要是受企業(yè)信貸需求難以快速改善、銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好較低、房地產(chǎn)市場持續(xù)下滑，以及年末部分銀行可能會(huì)為下一年“開門紅”預(yù)留項(xiàng)目等因素影響。

　　“企業(yè)和居民部門需求雙雙偏弱，信貸增速繼續(xù)放緩。”交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，去年12月新增票據(jù)融資規(guī)模達(dá)到4087億元，是近35個(gè)月以來的最高規(guī)模，恰恰說明實(shí)體融資需求不足。去年下半年以來，反映企業(yè)融資意愿的新增中長期貸款持續(xù)低于上年同期水平。

　　中國銀行研究院研究員梁斯認(rèn)為，自2021年7月起，企業(yè)中長期貸款連續(xù)出現(xiàn)少增。主因是2021年下半年以來，全國先后出現(xiàn)局部散發(fā)疫情，疊加大宗商品價(jià)格高企等因素，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃和正常經(jīng)營帶來持續(xù)性影響，擾亂了企業(yè)對(duì)中長期信貸的需求，導(dǎo)致企業(yè)信貸需求偏弱。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月末，廣義貨幣(M2)余額238.29萬億元，同比增長9%，增速比上月末高0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　溫彬認(rèn)為，一方面，央行于去年12月15日降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，有助于提高貨幣乘數(shù)，從而加強(qiáng)貨幣派生效應(yīng)；另一方面，財(cái)政加大支出力度，去年12月財(cái)政存款減少約1萬億元，比上年同期多減700多億元，起到了加大貨幣投放作用；此外，上年12月M2增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn)至10.1%，基數(shù)回落也有一定作用。

　　股票融資形成歷史單月規(guī)模最高峰

　　社會(huì)融資規(guī)模方面，去年12月，社會(huì)融資規(guī)模新增2.37萬億元，比上年同期多增7206億元。

　　“主要是去年12月企業(yè)與地方政府債券發(fā)行同比多增，表外融資收縮邊際收斂，抵消了人民幣貸款同比回落的影響?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華表示。

　　報(bào)告顯示，從結(jié)構(gòu)看，2021年對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款占同期社會(huì)融資規(guī)模的63.6%，同比高6個(gè)百分點(diǎn)。溫彬認(rèn)為，這主要是金融回歸本源，落實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策要求，持續(xù)加大信貸支持力度。

　　去年全年，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1.24萬億元，同比多3434億元。唐建偉認(rèn)為，去年12月的一個(gè)亮點(diǎn)是股票融資活躍。當(dāng)月，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資額達(dá)到2118億元，形成歷史單月規(guī)模的最高峰，體現(xiàn)了股市融資熱情高漲。其中，A股首發(fā)募資企業(yè)數(shù)量雖然不多，但單體募資額較大，增發(fā)募資額在近幾年處于較高水平。

　　分析人士預(yù)判今年信貸“開門紅”

　　多位分析人士對(duì)今年開年的金融數(shù)據(jù)給予積極預(yù)期。

　　“預(yù)計(jì)今年1月份，銀行將加大信貸投放力度，新增人民幣貸款規(guī)模有望較快增長。票據(jù)強(qiáng)、信貸弱的局面會(huì)得到改善。”溫彬表示。

　　王青認(rèn)為，伴隨宏觀政策持續(xù)向穩(wěn)增長方向微調(diào)，特別是房地產(chǎn)融資環(huán)境回暖，2022年1月信貸和社融增速有望同步加快，特別是信貸規(guī)模較低的情況將會(huì)扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)2022年1月信貸“開門紅”特征將更為明顯。此外，2022年地方政府專項(xiàng)債額度恢復(fù)提前下達(dá)，一季度社融增速也會(huì)持續(xù)加快。

　　周茂華預(yù)計(jì)，今年社融、信貸將迎來“開門紅”。他分析稱，一是逆周期調(diào)節(jié)與跨周期政策發(fā)力，降準(zhǔn)及結(jié)構(gòu)性工具支持，增強(qiáng)銀行金融機(jī)構(gòu)放貸動(dòng)力；二是地方政府專項(xiàng)債發(fā)行提前；三是隨著房地產(chǎn)逐步回暖與基建補(bǔ)短板適度發(fā)力，有望帶動(dòng)信貸需求。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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