2月金融數(shù)據疲軟：M2增速回落至9.2% 居民中長期貸款首次出現(xiàn)負增長

　　在1月金融數(shù)據超出市場預期、新增信貸和社融等主要指標創(chuàng)單月統(tǒng)計新高后，2月金融數(shù)據卻不及預期。

　　3月11日，央行發(fā)布2022年2月金融統(tǒng)計數(shù)據報告。數(shù)據顯示，2022年2月份人民幣貸款增加1.23萬億元，同比少增1258億元。2月末社會融資規(guī)模存量為321.12萬億元，同比增長10.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和3.1個百分點。；2月社會融資規(guī)模增量為1.19萬億元，同比少增5315億元。

　　2月末，M2同比增長9.2%，增速比上月末低0.6個百分點，比上年同期低0.9個百分點；M1同比增長4.7%，增速比上月末高6.6個百分點，比上年同期低2.7個百分點。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《華夏時報》記者表示，盡管2月金融數(shù)據整體不理想，但無需過度擔憂。國內貨幣政策空間仍較大，穩(wěn)健貨幣政策保持靈活適度，同時2月M2、社融增速與名義GDP同比基本匹配，整體仍處于合理區(qū)間。

　　信貸融資需求偏弱

　　在經歷1月金融數(shù)據較快增長過后，2月部分數(shù)據出現(xiàn)回落或不及預期，結構也不夠理想。

　　其中，2月份人民幣貸款增加1.23萬億元，同比少增1258億元，環(huán)比大幅少增2.75萬億，導致當月末各項貸款余額增速降至11.4%，續(xù)創(chuàng)近20年來新低，東方金誠首席宏觀分析師王青對本報記者表示，這表明近期貨幣政策加大實施力度尚未充分傳達至貸款端。

　　“同比少增一方面與去年同期基數(shù)偏高有關，另一方面也反映出在1月銀行加大貸款投放力度取得‘開門紅’后，項目儲備消耗較大，導致2月企業(yè)中長期貸款后勁不足?！蓖跚嗾J為。

　　值得注意的是，2月信貸結構也有所惡化。分部門看，住戶貸款減少3369億元，其中，短期貸款減少2911億元，這與2月CPI及生活資料PPI同比漲幅都處于0.9%的低位、折射出居民消費偏冷相印證；而中長期貸款減少459億元，主要原因在于數(shù)據顯示2月30大中城市商品房成交面積同比深跌27%。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬認為，短期貸款減少在部分年份的1、2月份較常出現(xiàn)，2016年以來的2月都是減少的，但中長期貸款減少為2007年有數(shù)據記錄以來的首次負增。居民貸款的回落，體現(xiàn)了消費和購房需求不足，消費的復蘇面臨不小壓力。

　　王青則表示，從2月居民貸款數(shù)據顯示來看，接下來穩(wěn)定宏觀經濟大盤的發(fā)力點要進一步向提振居民消費、穩(wěn)定房地產市場運行的方向傾斜。

　　此外，企(事)業(yè)單位貸款增加1.24萬億元，其中，短期貸款增加4111億元，中長期貸款增加5052億元，票據融資增加3052億元；非銀行業(yè)金融機構貸款增加1790億元。短期貸款和票據融資增長較多，這與春節(jié)后票據利率大幅走低反映出的票據市場供需狀態(tài)相一致。

　　“而2月企業(yè)中長期貸款同比大幅少增，原因在于當前企業(yè)中長期貸款需求擴張主要靠基建類貸款支撐，但結合2月財政存款同比大幅多增來看，當月基建發(fā)力程度或不及預期；同時，當前房企和制造業(yè)企業(yè)中長期貸款需求仍然較弱，新增貸款可能主要用于資金周轉而非長期投資項目，進一步制約了中長期貸款放量幅度?！蓖跚喾治龇Q。

　　另外，從銀行角度看，在經濟下行壓力仍然較大、房地產領域信用風險持續(xù)暴露的情況下，銀行風險規(guī)避情緒濃烈，也會更加偏好投放短期類貸款。

　　M2增速下行幅度偏大

　　2月末，廣義貨幣(M2)余額244.15萬億元，同比增長9.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個和0.9個百分點；

　　狹義貨幣(M1)余額62.16萬億元，同比增長4.7%，增速比上月末高6.6個百分點，比上年同期低2.7個百分點；

　　流通中貨幣(M0)余額9.72萬億元，同比增長5.8%。當月凈回籠現(xiàn)金8961億元。

　　對于M2增速下行幅度偏大，溫彬表示，這與去年2月M2“跳升”形成較高基數(shù)，對今年2月M2增長形成向下壓力。同時財政支出力度偏小，2月財政存款新增6002億元，同比多增了1.4萬億元，形成貨幣回籠效應。加上信貸派生力度減弱，2月新增人民幣力度弱于去年同期和預期，導致信貸派生能力減弱。

　　與此同時，2月M1同比增長4.7%，增速比上月末高6.6個百分點，王青認為，這主要由上年同期基數(shù)劇烈變化所致(由1月的14.7%驟降至7.4%)，但當前增速仍處明顯偏低水平。歷史數(shù)據顯示，M1增速與商品房銷量走勢相關度較高；另外，當前經濟下行壓力較大，企業(yè)經營和投資活動較弱，也是M1持續(xù)處于低增速的重要原因。

　　仍存降準、降息預期

　　盡管2月金融數(shù)據偏弱，新增信貸和社融明顯低于預期，結構也不夠理想，但市場對央行進一步降準、降息的預期仍存。

　　溫彬指出，今年《政府工作報告》提出了經濟增長5.5%左右的目標，是高基數(shù)上的中高速增長。結合2月的金融數(shù)據看，有效需求不足的問題仍然較為明顯，經濟有不小的下行壓力。為實現(xiàn)5.5%的增長目標，財政政策要進一步優(yōu)化支出結構，加大支出力度，盡快發(fā)揮穩(wěn)投資對穩(wěn)增長的支持作用。貨幣政策要發(fā)揮好總量政策和結構性的雙重功能，找準時機，降準、降息仍有必要、有空間，加大力度提振需求，促進經濟運行在合理區(qū)間。

　　周茂華則表示，由于社融、新增信貸數(shù)據不及預期，實體經濟融資需求偏弱，市場對央行進一步降準、降息預期有所升溫；結合從目前國內需求復蘇偏弱，經濟面臨的壓力仍較大，央行適度動用利率與存款準備金利率可能性上升。但穩(wěn)健貨幣政策邊際寬松，更倚重結構性政策工具，精準支持。

　　王青也持有同樣的判斷，他指出，2月金融數(shù)據偏弱，不排除短期波動因素影響，3月有可能小幅回升，但當前寬信用確實到了需要進一步發(fā)力的時候。預計按照今年政府工作報告要求，接下來“加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度”的方向比較明確，其中，在發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能方面，通過降息降準適度提升信貸、社融及M2等金融總量增速的迫切性較強。“這意味著二季度繼續(xù)實施降準降息的概率在增大?！?/p>

　　轉自：華夏時報

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