貨幣政策持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)

　　今年的《政府工作報(bào)告》提出，加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度。發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持。推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)降低實(shí)際貸款利率、減少收費(fèi)，讓廣大市場(chǎng)主體切身感受到融資便利度提升、綜合融資成本實(shí)實(shí)在在下降。3月16日召開的國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議強(qiáng)調(diào)，貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長(zhǎng)。

　　在去年全年企業(yè)貸款加權(quán)平均利率創(chuàng)下改革開放40多年來最低水平的基礎(chǔ)上，今年，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍將圍繞“實(shí)”字下功夫，讓市場(chǎng)主體有實(shí)實(shí)在在的獲得感。

　　主動(dòng)應(yīng)對(duì)下行壓力

　　“金融做好對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)和支持十分重要。”中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示。金融委會(huì)議提出，切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)，貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長(zhǎng)。溫彬認(rèn)為，一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況對(duì)今年全年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定的外部環(huán)境以及需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，需要貨幣政策主動(dòng)應(yīng)對(duì)。

　　去年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署了一系列穩(wěn)增長(zhǎng)舉措，今年的《政府工作報(bào)告》提出了GDP增長(zhǎng)5.5%左右的目標(biāo)，進(jìn)一步要求宏觀政策堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，保持連續(xù)性，增強(qiáng)有效性。溫彬表示，面對(duì)復(fù)雜的形勢(shì)和高基數(shù)上的中高速增長(zhǎng)目標(biāo)，金融服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)十分重要。

　　去年下半年以來，貨幣政策就開始發(fā)力支持穩(wěn)增長(zhǎng)。去年全年新增人民幣貸款近20萬億元，超過前年水平。央行連續(xù)兩次全面降準(zhǔn)，優(yōu)化銀行資金期限結(jié)構(gòu)，下調(diào)逆回購(gòu)、中期借貸便利（MLF）、支農(nóng)支小再貸款利率等，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）兩次累計(jì)下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)等。今年前兩個(gè)月，新增貸款5.2萬億元，比去年同期多增2700億元，這些舉措對(duì)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升起到了積極作用。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中面臨的壓力，接下來貨幣政策要圍繞穩(wěn)增長(zhǎng)進(jìn)一步發(fā)力。

　　人民銀行發(fā)布的《2021年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，加大跨周期調(diào)節(jié)力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，注重充分發(fā)力、精準(zhǔn)發(fā)力、靠前發(fā)力，既不搞“大水漫灌”，又滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理有效融資需求，著力加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持，實(shí)現(xiàn)總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)的較好組合。

　　發(fā)揮總量結(jié)構(gòu)雙重功能

　　《政府工作報(bào)告》提出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕。加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度，發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持。

　　總量和結(jié)構(gòu)雙重功能具體指的是什么？王青分析稱，貨幣政策的“總量功能”是指信貸、社融及廣義貨幣（M2）等總量金融指標(biāo)增速要與名義GDP增速相匹配；而“結(jié)構(gòu)功能”是指，引導(dǎo)信貸等金融資源更多投向小微企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域。

　　去年以來，貨幣政策對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度明顯加大。去年初增加2000億元再貸款額度，引導(dǎo)信貸增長(zhǎng)緩慢地區(qū)地方法人銀行增加信貸投放；9月，增加3000億元支小再貸款額度，支持地方法人銀行增加小微企業(yè)和個(gè)體工商戶貸款；11月，推出碳減排支持工具和2000億元支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款，支持低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展。總量和結(jié)構(gòu)政策工具并舉，對(duì)于保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度發(fā)揮了積極作用。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，當(dāng)前，在保持流動(dòng)性合理充裕、信貸總量適度增長(zhǎng)的前提下，可通過結(jié)構(gòu)性工具優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微、“三農(nóng)”等實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)及制造業(yè)、綠色科技等新興領(lǐng)域支持力度，激發(fā)微觀主體活力。

　　“貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)?！睖乇蛘J(rèn)為，前兩個(gè)月主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出了市場(chǎng)預(yù)期，供需兩端呈現(xiàn)出改善跡象。下一階段，正如金融委強(qiáng)調(diào)的，貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長(zhǎng)。特別是，有效需求不足、成本上漲等問題依然給中小微企業(yè)帶來一定沖擊，這些市場(chǎng)主體的復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不夠牢固，實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)壓力不小，內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)明顯增多，這需要貨幣政策繼續(xù)主動(dòng)應(yīng)對(duì)。未來，預(yù)計(jì)我國(guó)貨幣政策將堅(jiān)持以我為主，同時(shí)要高度關(guān)注環(huán)境和政策的變化，兼顧好穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)、控通脹，主動(dòng)作為，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

　　向?qū)嶓w讓利力度不減

　　人民銀行支付結(jié)算司公布的數(shù)據(jù)顯示，自2021年9月30日降費(fèi)政策實(shí)施以來，已為超過8200萬家市場(chǎng)主體減免支付手續(xù)費(fèi)120多億元。

　　前期，通過現(xiàn)場(chǎng)走訪、問卷調(diào)查方式，央行對(duì)全國(guó)近5萬家企業(yè)進(jìn)行了調(diào)研。銀行賬戶服務(wù)收費(fèi)、人民幣轉(zhuǎn)賬匯款手續(xù)費(fèi)、票據(jù)業(yè)務(wù)收費(fèi)、銀行卡刷卡手續(xù)費(fèi)……針對(duì)這些降費(fèi)呼聲高、使用頻度高的基礎(chǔ)服務(wù)，去年，人民銀行會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)、發(fā)展改革委、市場(chǎng)監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于降低小微企業(yè)和個(gè)體工商戶支付手續(xù)費(fèi)的通知》，推出銀行賬戶服務(wù)、人民幣結(jié)算、電子銀行、銀行卡刷卡、支付賬戶服務(wù)等5方面12條降費(fèi)政策。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全部降費(fèi)措施實(shí)施后預(yù)計(jì)每年減少手續(xù)費(fèi)支出約240億元。其中，惠及小微企業(yè)、個(gè)體工商戶超過160億元。

　　《政府工作報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)降低實(shí)際貸款利率、減少收費(fèi)，讓廣大市場(chǎng)主體切身感受到融資便利度提升、綜合融資成本實(shí)實(shí)在在下降。小微企業(yè)和個(gè)體工商戶等市場(chǎng)主體吸納帶動(dòng)了大量就業(yè)，蘊(yùn)藏了巨大的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，通過進(jìn)一步降費(fèi)、引導(dǎo)融資成本下行，可以降低他們的資金流通成本，有效支持市場(chǎng)主體紓困發(fā)展，進(jìn)而激發(fā)市場(chǎng)活力。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)普惠小微企業(yè)貸款增長(zhǎng)27.3%，大型商業(yè)銀行普惠小微企業(yè)貸款增幅超過40%，企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

　　人民銀行貨幣政策司近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年8月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）改革以來，貨幣政策傳導(dǎo)效率顯著增強(qiáng)，企業(yè)貸款利率明顯下降，從2019年7月的5.32%降至2022年1月的4.5%，累計(jì)降幅達(dá)0.82個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)改革開放以來的最低水平，在很大程度上緩解了長(zhǎng)期以來存在的小微企業(yè)融資難融資貴問題。下一步，人民銀行方面表示，將繼續(xù)落實(shí)好已出臺(tái)的各項(xiàng)金融惠企政策，推動(dòng)金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新，優(yōu)化融資環(huán)境，加大對(duì)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)的傾斜支持，更好滿足小微企業(yè)合理融資需求，支持小微市場(chǎng)主體發(fā)展。

　　植信投資研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，接下來，貨幣政策工具將加強(qiáng)前瞻性運(yùn)作，提前展開布局。下一階段可能會(huì)進(jìn)一步降低支農(nóng)支小再貸款利率，加大對(duì)金融機(jī)構(gòu)的再貸款再貼現(xiàn)投放力度，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)控制要求下向中小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、碳減排等領(lǐng)域提供更多、更優(yōu)惠、期限更長(zhǎng)的信貸支持；擴(kuò)大普惠小微貸款等結(jié)構(gòu)性工具的支持力度，發(fā)揮普惠小微貸款的“增量、降價(jià)、擴(kuò)面”作用。

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)

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