我國(guó)物價(jià)持續(xù)保持溫和運(yùn)行態(tài)勢(shì) 為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)提供有利環(huán)境

5月CPI同比上漲2.1% PPI同比上漲6.4% 

物價(jià)尚無(wú)憂 聚力穩(wěn)增長(zhǎng)

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲2.1%，漲幅與上月相同；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上漲6.4%，漲幅比上月回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　未來(lái)物價(jià)走勢(shì)如何？輸入性通脹壓力有多大？貨幣政策調(diào)控是否有空間？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，豬肉價(jià)格逐漸步入回升周期，對(duì)CPI漲幅的壓制作用趨于弱化，未來(lái)CPI同比漲幅大概率上行但空間有限。在海外通脹高燒不退的背景下，我國(guó)物價(jià)持續(xù)保持溫和運(yùn)行態(tài)勢(shì)，將為宏觀政策聚力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)提供有利環(huán)境。

　　CPI同比漲幅持穩(wěn)

　　5月份，CPI環(huán)比下降0.2%，為今年以來(lái)首次下降；同比上漲2.1%，漲幅與上月相同。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟稱，5月份，國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，消費(fèi)市場(chǎng)供應(yīng)總體充足，CPI環(huán)比轉(zhuǎn)降，同比漲幅保持穩(wěn)定。

　　民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，從基數(shù)上看，去年5月CPI同比漲幅為相鄰月份的峰值，形成較高基數(shù)，對(duì)今年5月CPI漲幅持平起到一定作用。

　　從結(jié)構(gòu)上看，5月份食品價(jià)格同比漲幅加大。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份食品價(jià)格同比上漲2.3%，漲幅比上月增加0.4個(gè)百分點(diǎn)?！笆称穬r(jià)格同比漲幅擴(kuò)大，構(gòu)成5月CPI同比上漲的主要推動(dòng)因素?！睖乇蛘f(shuō)，5月生豬收儲(chǔ)和產(chǎn)能去化顯現(xiàn)成效，豬肉價(jià)格環(huán)比上漲5.2%；同比下降21.1%，降幅比上月收窄12.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　下一步物價(jià)走勢(shì)如何？分析人士提示，關(guān)注豬價(jià)等因素的影響。

　　紅塔證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖認(rèn)為，隨著疫情影響減弱，居民線下消費(fèi)恢復(fù)將帶動(dòng)線下商品和服務(wù)價(jià)格上漲，同時(shí)豬周期拐點(diǎn)臨近疊加飼料價(jià)格高企，豬價(jià)可能震蕩向上，對(duì)CPI同比上漲形成支撐，后續(xù)CPI同比大概率上行但空間有限。民生證券固收首席分析師譚逸鳴認(rèn)為，往后看，豬價(jià)企穩(wěn)回升，供需平衡下原油價(jià)格繼續(xù)上行壓力較小，物價(jià)或溫和上漲，預(yù)計(jì)6月CPI同比上漲2.4%。

　　“接下來(lái)物價(jià)走勢(shì)有兩大關(guān)注點(diǎn)。”民生銀行研究院高級(jí)研究員應(yīng)習(xí)文提醒，其一，豬肉價(jià)格進(jìn)入回升周期后，對(duì)CPI漲幅的壓制作用趨于弱化；其二，目前地緣政治沖突仍未平息，外部輸入性通脹壓力不減，需關(guān)注原油等大宗商品價(jià)格上漲帶來(lái)的影響。

　　PPI同比漲幅繼續(xù)回落

　　5月份，PPI同比、環(huán)比漲幅雙雙回落——同比上漲6.4%，漲幅比上月回落1.6個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比上漲0.1%，漲幅比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　“5月份各地區(qū)各部門(mén)高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，保障重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈暢通穩(wěn)定，PPI環(huán)比和同比漲幅均繼續(xù)回落?！倍蚓暾f(shuō)。

　　溫彬認(rèn)為，5月份PPI同比漲幅回落，一方面是由于去年同期基數(shù)較高，對(duì)今年5月PPI的同比漲幅形成向下壓力；另一方面則得益于我國(guó)加大力度保供穩(wěn)價(jià)，政策效果比較明顯。

　　展望后續(xù)PPI走勢(shì)，李奇霖分析，翹尾因素繼續(xù)回落、保供穩(wěn)價(jià)政策持續(xù)見(jiàn)效等決定了后續(xù)PPI同比漲幅可能繼續(xù)回落，企業(yè)面臨的原材料價(jià)格上漲壓力會(huì)有所緩解。

　　“盡管未來(lái)PPI同比漲幅會(huì)因翹尾因素大幅下降而走低，但預(yù)計(jì)降幅趨緩?！必?cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明表示，考慮到受地緣政治沖突、供應(yīng)鏈緊張等因素影響，全球大宗商品價(jià)格可能呈現(xiàn)高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，仍需警惕輸入性通脹壓力。

　　貨幣政策調(diào)控有空間

　　在海外通脹高燒不退的背景下，我國(guó)物價(jià)持續(xù)保持溫和運(yùn)行態(tài)勢(shì)，為國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的推進(jìn)提供了有利環(huán)境。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，下半年物價(jià)有望保持溫和走勢(shì)，為貨幣政策調(diào)控提供空間。除支持小微企業(yè)等結(jié)構(gòu)性政策繼續(xù)發(fā)力外，三季度降息降準(zhǔn)等總量型貨幣政策也有可能加大力度?！爱?dāng)前是央行進(jìn)行貨幣調(diào)控的最佳窗口期，流動(dòng)性將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持充裕狀態(tài)?！敝泻交鹗紫顿Y官鄧海清認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨穩(wěn)、物價(jià)走勢(shì)溫和組合下，人民幣資產(chǎn)仍將受到海外資金青睞。

　　在溫彬看來(lái)，當(dāng)前我國(guó)物價(jià)水平整體可控，各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策要盡快實(shí)施、盡早見(jiàn)效，用好當(dāng)前的時(shí)間窗口，確保我國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)保持合理增長(zhǎng)。“5月制造業(yè)PMI位于收縮區(qū)間，表明當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。貨幣政策應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度，降低融資成本。同時(shí)，繼續(xù)做好保供穩(wěn)價(jià)，防范輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)。”他說(shuō)。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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