8月新增信貸規(guī)?；嘏?M2增速創(chuàng)新高

　　9月9日，人民銀行發(fā)布2022年8月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。數(shù)據(jù)顯示，8月份人民幣貸款增加1.25萬億元，同比多增390億元。8月社會融資規(guī)模增量為2.43萬億元，比上年同期少5571億元?？傮w來看，8月份新增信貸數(shù)據(jù)回暖，尤其是企業(yè)融資需求有所回升。

　　8月末，廣義貨幣(M_2)余額259.51萬億元，同比增長12.2%，又創(chuàng)今年以來新高， 目前M_2已連續(xù)5個月保持兩位數(shù)增速。

　　專家指出，8月新增信貸結構主要呈現(xiàn)“企業(yè)強居民弱”的特點，尤其是企業(yè)中長期貸款顯著回暖，體現(xiàn)企業(yè)投資意愿以及擴大生產(chǎn)信心的恢復。相信在經(jīng)濟修復和政策發(fā)力作用下，9月金融數(shù)據(jù)會進一步回暖，其中各項貸款余額增速有望由降轉升。

　　信貸回暖企業(yè)強居民弱

　　8月份，新增信貸規(guī)模由7月的同比少增4042億元轉為同比多增390億元。

　　分結構看，8月住戶貸款增加4580億元，其中，短期貸款增加1922億元，中長期貸款增加2658億元；企(事)業(yè)單位貸款增加8750億元，其中，短期貸款減少121億元，中長期貸款增加7353億元，票據(jù)融資增加1591億元；非銀行業(yè)金融機構貸款減少425億元。

　　光大證券首席固定收益分析師張旭指出，8月企業(yè)中長期貸款增長7353億元，較去年同期多增41%。企(事)業(yè)單位中長期貸款的增量體現(xiàn)了企業(yè)的投資意愿以及擴大生產(chǎn)的信心，這對于穩(wěn)住經(jīng)濟大盤至關重要。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，8月企業(yè)中長期貸款同比大幅多增，主要原因是“準財政”工具快速落地等對基建配套融資需求起到較強提振作用；但受樓市低迷影響，居民貸款表現(xiàn)仍欠佳，其中居民中長期貸款同比繼續(xù)大幅少增，這也是當月貸款總量同比僅實現(xiàn)小幅多增的主要拖累。

　　8月份，社會融資規(guī)模增量仍呈現(xiàn)同比少增態(tài)勢，同比少增規(guī)模從7月的3191億元進一步增加至5571億元。

　　從8月社會融資規(guī)模增量的細分項目看，此前作為社融增量主要貢獻項的人民幣貸款較7月有顯著回升，但政府債券融資規(guī)模進一步縮量。數(shù)據(jù)顯示，8月對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加1.33萬億元，前值為4088億元，同比多增631億元；政府債券凈融資3045億元，前值為3998億元，同比少6693億元。

　　王青認為，8月社融增量同比大幅少增，主要受政府和企業(yè)債券融資以及外幣貸款拖累。主要是由地方政府新增專項債發(fā)行節(jié)奏變化所致，并不代表寬信用取向逆轉。后期加發(fā)專項債有望啟動，專項債發(fā)行對社融的拖累效應會有所減輕。

　　“本階段應相對弱化對于社融的關注，將注意力集中在對于信貸增長總量和結構的分析上。”張旭表示，本階段的社融不太能精確反映出實體經(jīng)濟所獲得的資金規(guī)模。比如，政策性、開發(fā)性金融工具是快速有效疏通項目資本金堵點的實招好招，體現(xiàn)了金融部門對于實體經(jīng)濟的資金支持，但其規(guī)模現(xiàn)在未體現(xiàn)在社融中。

　　經(jīng)濟恢復基礎　還需加力鞏固

　　整體來看，8月末，M_2、社會融資規(guī)模存量、貸款余額同比增速仍保持在10%以上，反映金融對實體經(jīng)濟保持較大支持力度。自4月以來，M_2同比增速分達到10.5%、11.1%、11.4%、12%、12.2%，不斷創(chuàng)出新高。

　　另一方面，8月狹義貨幣(M_1)同比增長6.1%，增速比上月末低0.6個百分點，說明企業(yè)經(jīng)營和投資活動仍待進一步修復。8月份，M_1與M_2增速差距也有所拉大。

　　實際上，為應對此前7月份新增信貸、社融增量數(shù)據(jù)出現(xiàn)的超預期下滑。人民銀行在8月份加大宏觀調(diào)控力度，積極穩(wěn)住經(jīng)濟大盤。8月15日，央行開展4000億元中期借貸便利(MLF)操作。8月22日，貸款市場報價利率(LPR)非對稱下降，1年期LPR報價下降5個基點，5年期LPR報價下降15個基點。

　　近期，國務院常務會議部署實施穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策的接續(xù)政策措施，加力鞏固經(jīng)濟恢復發(fā)展的基礎。央行副行長劉國強在9月5日召開的國務院政策例行吹風會上指出，人民銀行將爭分奪秒落實好穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)政策，包括增強信貸總量增長的穩(wěn)定性；推動降低企業(yè)融資成本；突出重點領域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響行業(yè)的支持。

　　劉國強還表示，央行將進一步發(fā)揮貸款市場報價利率指導性作用和存款利率市場化調(diào)整機制的作用，引導金融機構將存款利率下降效果傳導到貸款端，降低企業(yè)融資和個人信貸的成本。

　　王青認為，下一步為有效激發(fā)實體經(jīng)濟貸款需求，政策面或將推動寬貨幣向寬信用有效傳導，重點是引導LPR報價下調(diào)，降低企業(yè)和居民融資成本，其中，持續(xù)下調(diào)5年期LPR報價是推動樓市企穩(wěn)回暖，帶動居民中長期貸款修復的關鍵。其次，應督促政策性開發(fā)性銀行盡快落實，充分挖掘各項結構性貨幣政策工具潛力。財政政策在提振信貸需求方面也將發(fā)揮積極作用，包括財政貼息等在內(nèi)的政策工具都有較大空間。

　　轉自：證券時報網(wǎng)

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