多因素提振 新增信貸有支撐

　　11月金融數(shù)據(jù)公布在即。業(yè)內(nèi)專家表示，受益于降準(zhǔn)、政策性開發(fā)性金融工具發(fā)力等因素支持，新增信貸有支撐，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款料維持高景氣度。從近期政策信號(hào)看，持續(xù)推進(jìn)寬信用，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上，是下階段貨幣政策發(fā)力的重要方向。

　　政策支持加碼

　　政策支持是新增信貸的主要支撐因素。

　　國(guó)泰君安證券首席宏觀分析師董琦表示，政策性開發(fā)性金融工具支撐的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域、設(shè)備更新再貸款推動(dòng)的制造業(yè)，以及政策托底的地產(chǎn)領(lǐng)域仍是新增信貸的主要支撐力量。

　　從基建和制造業(yè)領(lǐng)域來(lái)看，政策支持力度不減。光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰表示，在全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的政策導(dǎo)向下，重點(diǎn)領(lǐng)域信貸仍將維持較強(qiáng)的支持力度。在政策引導(dǎo)下，預(yù)計(jì)制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款全年增速維持在30%以上，成為四季度信貸投放的一項(xiàng)有力支撐。

　　從房地產(chǎn)領(lǐng)域看，政策支持明顯加碼。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬說，金融支持房地產(chǎn)16項(xiàng)措施出臺(tái)，信貸、債券和股權(quán)融資“三箭齊發(fā)”，以及各商業(yè)銀行與重點(diǎn)房企批量簽訂意向性大額授信等，將較好拉動(dòng)房地產(chǎn)領(lǐng)域信貸投放。

　　“當(dāng)前，政策性開發(fā)性金融工具撬動(dòng)的基建配套貸款、設(shè)備更新貸款以及政策支持下的房地產(chǎn)行業(yè)融資需求，是新增信貸的重要推動(dòng)力，預(yù)計(jì)11月新增信貸與往年同期水平接近?！闭猩套C券首席宏觀分析師張靜靜表示。

　　企業(yè)中長(zhǎng)期貸款料維持高景氣

　　從結(jié)構(gòu)上看，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款繼續(xù)得到支撐。

　　一方面，抵押補(bǔ)充貸款(PSL)余額連續(xù)三個(gè)月凈增長(zhǎng)，有助于引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的融資支持，帶動(dòng)中長(zhǎng)期企業(yè)貸款投放。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，11月國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增PSL 3675億元。

　　另一方面，降準(zhǔn)釋放大額中長(zhǎng)期資金，更好滿足企業(yè)中長(zhǎng)期信貸需求。中國(guó)銀行研究院研究員梁斯表示，降準(zhǔn)釋放的資金沒有成本和到期期限，這為金融機(jī)構(gòu)提供了長(zhǎng)期、無(wú)成本的資金來(lái)源，有助于提升金融機(jī)構(gòu)信貸投放能力，為企業(yè)提供充足的中長(zhǎng)期信貸支持。

　　同時(shí)，低基數(shù)效應(yīng)促使企業(yè)中長(zhǎng)期貸款有望同比多增。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，去年11月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款僅增加3417億元。溫彬表示，在降準(zhǔn)拉動(dòng)、低基數(shù)效應(yīng)和基建、制造業(yè)、地產(chǎn)等重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)力下，11月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款將維持較高景氣度。

　　寬信用是核心政策方向

　　從近期相關(guān)部門釋放的政策信號(hào)看，加大信貸支持力度仍是下階段貨幣政策發(fā)力的重點(diǎn)之一。

　　11月21日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開的全國(guó)性商業(yè)銀行信貸工作座談會(huì)要求，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、各商業(yè)銀行要全力做好穩(wěn)投資促消費(fèi)保民生各項(xiàng)金融服務(wù)，加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響行業(yè)群體的信貸支持力度，全力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回穩(wěn)向上。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明指出，上述會(huì)議與人民銀行近期的操作反映出當(dāng)下貨幣政策的主要目標(biāo)是助力寬信用。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，寬信用仍是核心政策方向。近幾個(gè)月我國(guó)信貸結(jié)構(gòu)已明顯優(yōu)化，強(qiáng)化中長(zhǎng)期貸款投放可增強(qiáng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效能，有效拉動(dòng)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)潛力，金融信貸政策將繼續(xù)助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　可以預(yù)期，為助力穩(wěn)增長(zhǎng)，信貸投放將繼續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜。招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，金融機(jī)構(gòu)在堅(jiān)持商業(yè)可持續(xù)和風(fēng)險(xiǎn)總體可控的情況下，應(yīng)繼續(xù)完善考核激勵(lì)機(jī)制和業(yè)務(wù)流程，優(yōu)化金融資源配置，加大對(duì)市場(chǎng)主體尤其是小微企業(yè)、個(gè)體工商戶的紓困力度，更好滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是受疫情影響較大的行業(yè)和企業(yè)資金需求。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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