央行年內(nèi)首次下調(diào)LPR 貨幣政策“續(xù)力”值得期待

　　6月20日，央行公布了最新一期貸款市場報價利率（LPR）。1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%。與此前的3.65%和4.3%相比，均下調(diào)了10bp（基點）。這是繼2022年8月以來，央行首次下調(diào)LPR。

　　為什么調(diào)降

　　此次LPR的調(diào)降早就有跡可循。

　　6月13日，央行將7天逆回購操作利率從2.0%下調(diào)到1.9%；當日晚間，同步下調(diào)了常備借貸便利利率10個基點，隔夜期下調(diào)至2.75%，7天期下調(diào)至2.9%，1個月期下調(diào)至3.25%。

　　6月15日，央行開展2370億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開市場逆回購操作。逆回購操作利率維持1.9%不變，MLF操作利率則由此前2.75%下調(diào)10個基點至2.65%。

　　“由于LPR由MLF加點構(gòu)成，這意味著MLF下調(diào)后，LPR也會隨之下調(diào)。”中泰證券研究所首席分析師楊暢在接受記者采訪時表示。

　　民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，去年8月以來，LPR持續(xù)“按兵不動”，最大的約束就在于商業(yè)銀行的存款成本剛性，使得凈息差持續(xù)承壓。今年以來，存款利率市場化改革提速，各項下調(diào)存款利率的舉措落地，疊加政策利率調(diào)降，為本月LPR下調(diào)打開空間。

　　事實上，調(diào)整逆回購利率后，MLF利率、LPR都有同步調(diào)降，這是一個完整的降息過程。不僅如此，LPR下行也符合現(xiàn)實需要。

　　6月16日召開的國務院常務會議明確，針對經(jīng)濟形勢的變化，必須采取更加有力的措施，增強發(fā)展動能，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。人民銀行此前調(diào)降政策利率的操作，被市場視作貨幣政策率先啟動的信號。

　　“此次LPR下調(diào)積極響應了最近國務院常務會議的精神，是一攬子提振計劃的首張牌，意味著經(jīng)濟提振的序幕已經(jīng)開啟，具有風向標意義?！币拙友芯吭貉芯靠偙O(jiān)嚴躍進表示。

　　利好有哪些

　　與LPR利率調(diào)整最密切、最利好的就是貸款買房者。消費者在買房時，有固定利率和LPR浮動利率兩種選擇，必須二選一，一旦確定就無法重選，直到貸款還清。如果選擇固定利率，那么利率不受LPR變動影響；如果選擇LPR加基點的浮動利率，則有機會調(diào)整房貸利率。

　　嚴躍進表示，從房地產(chǎn)貸款的角度來看，此次降息有助于降低房貸成本。隨著LPR利率的下調(diào)，預計最近兩周各大銀行會紛紛下調(diào)房貸利率，即普遍會下降10個基點，這也意味著新一輪寬松的房貸政策也會開啟。

　　據(jù)測算，對于“100萬元貸款本金、30年期、等額本息”房貸而言，降息后首套房和二套房月供可以減少57元和60元，累積30年月供減少2萬余元。若將過去三年LPR降息以及房貸利率下限下調(diào)等一起考慮，實際上最近幾年房貸月供每個月差不多可以少還1%。

　　“降息后首套房貸進一步下調(diào)，對于首套房的認購有積極的作用。

　　預計后續(xù)各地認定首套房的標準會進一步下調(diào)，這對于購房者更好享受首套房貸利率具有積極的作用。”嚴躍進說道。

　　此次LPR的調(diào)降對信貸也有重要影響。

　　光大證券首席固收分析師張旭認為，近兩個月來，階段性、結(jié)構(gòu)性信貸需求不足的問題正浮出水面。

　　銀行給予企業(yè)的貸款實際利率越低，其能對接的企業(yè)信貸需求便越多，客觀上能激發(fā)更多的融資需求。當前，銀行的貸款利率基本參考LPR定價，LPR下行能夠有效引導實際貸款利率下行，激發(fā)市場主體的融資需求。

　　“LPR的下調(diào)對于中長期貸款的成本下降具有實質(zhì)意義，意味著后續(xù)在實體經(jīng)濟降成本等方面會繼續(xù)發(fā)力，這也是當前要重點關注的政策效應?！眹儡S進說。

　　后續(xù)政策有哪些

　　降息之后，降準等貨幣政策工具還會來嗎？溫彬認為，降息之后，貨幣、財政、產(chǎn)業(yè)政策等有望逐步加碼和協(xié)同發(fā)力，全力促進需求修復。比如，專項債發(fā)行和使用提速、政策性金融工具加力、減稅降費舉措落地、房地產(chǎn)接續(xù)政策出臺、加快“保交樓”進度、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、支持大宗消費等政策加碼等。

　　平安證券首席經(jīng)濟學家鐘正生表示，貨幣政策“續(xù)力”值得期待。展望下半年的貨幣政策，結(jié)構(gòu)性工具的支持力度將會持續(xù)，二次降準可以期待，年內(nèi)存在再次降息的可能性。人民銀行對金融穩(wěn)定訴求也可能“觸發(fā)”二次降息。

　　關于后續(xù)還可能使用的貨幣政策工具，浙商證券首席經(jīng)濟學家李超判斷，下半年貨幣政策將采取“總量+結(jié)構(gòu)”雙重寬松，預計仍有降準、降息，結(jié)構(gòu)性政策工具仍將持續(xù)發(fā)力。降息方面，預計美聯(lián)儲可能在四季度進入降息周期，中美兩國基本面差和貨幣政策差收斂，我國將出現(xiàn)國際收支、匯率改善機會，貨幣政策寬松空間進一步打開，形成降息預期。(記者 王彤旭)

　　轉(zhuǎn)自：中國商報

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