明確制定實施一攬子方案 全面系統(tǒng)化解地方債務(wù)風(fēng)險提速

　　7月24日召開的中央政治局會議提出，“要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險，制定實施一攬子化債方案”。中央對地方債務(wù)風(fēng)險的表述從“嚴(yán)控新增隱性債務(wù)”轉(zhuǎn)為“制定實施一攬子化債方案”，意味著全面系統(tǒng)化解地方債務(wù)風(fēng)險的速度正在加快。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，應(yīng)堅持短期與中長期措施相結(jié)合，以時間換空間，在發(fā)展中解決問題。在當(dāng)前地方財政收支矛盾凸顯、騰挪財政資金化債空間有限的情況下，尤其要加大以時間換空間的力度，合理有序推進地方債置換、金融機構(gòu)貸款置換。

　　隱性債務(wù)置換或是可選項之一。“今年有可能考慮從歷年地方政府債發(fā)行限額滾存結(jié)余中動用1.5萬億元專項用于化解地方政府隱性債，形成地方隱性債務(wù)置換，變成顯性債，降息延時?！庇袑＜覍ι虾ＷC券報記者表示。

　　目前官方尚未披露全國隱性債務(wù)規(guī)模。財政部去年表示，隱性債務(wù)增長勢頭得到遏制，隱性債務(wù)減少三分之一以上。平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生認(rèn)為，中央將在市場化、法治化原則下，給予地方一定的騰挪空間，助其選擇適當(dāng)?shù)慕M合式化債方案。可以擴容化債試點數(shù)量，如增加試點的建制縣數(shù)量，將試點范圍由區(qū)縣一級擴大至地級市一級等。

　　今年以來，在地方償債壓力上升背景下，發(fā)行再融資債置換隱性債務(wù)再次被用于一些試點地區(qū)。財政部數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全國共發(fā)行再融資債券16328億元，其中用于償還本金14849億元。

　　光大證券首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家高瑞東預(yù)計，再融資置換存量債務(wù)放量或是后續(xù)“一攬子化債方案”的重心。雖然當(dāng)前各地“限額—余額”空間差異顯著，但通過中央“回收—再分配”，可以起到地區(qū)之間再平衡作用，以達到穩(wěn)妥緩解存量債務(wù)的目的。

　　金融機構(gòu)降息展期也被認(rèn)為是較為可行的化債方案。國盛證券固定收益首席分析師楊業(yè)偉表示，銀行等金融機構(gòu)對部分地區(qū)的債務(wù)降息展期，有利于在短期內(nèi)緩解地方債務(wù)壓力，穩(wěn)定市場信心。

　　“必要時也可以考慮對地方融資平臺債務(wù)進行分類，對非公益類項目根據(jù)情況進行剝離處置，好的平臺公司或項目保留，對虧損或資不抵債的平臺公司和項目，進行兼并重組、縮減或破產(chǎn)，前提是在不影響和放大金融機構(gòu)風(fēng)險的情況下進行出清，即允許平臺公司核銷資產(chǎn)、負(fù)債乃至破產(chǎn)，允許金融機構(gòu)進行壞賬核銷。”中國財政預(yù)算績效專委會副主任委員張依群認(rèn)為。

　　粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒提到，短期要應(yīng)對好債務(wù)到期后的再融資問題，避免引發(fā)處置風(fēng)險，集中在拉長周期和壓降成本。中長期要推動體制機制的聯(lián)動改革。比如，厘清政府與市場關(guān)系，界定政府職責(zé)與規(guī)模；建立匹配多元目標(biāo)治理體系下的政績考核激勵約束制度和財政評估制度；建立政策出臺前評估和實施效果問責(zé)機制，避免各領(lǐng)域風(fēng)險蔓延至財政，避免風(fēng)險財政化透支財政空間等。(記者 李苑)

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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