穩(wěn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)股市穩(wěn)樓市 增量貨幣政策超常規(guī)、強(qiáng)有力、落地快

　　在沖刺完成全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的關(guān)鍵時(shí)期，應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的困難挑戰(zhàn)，金融管理部門自9月24日起推出了一攬子支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的政策：實(shí)施降準(zhǔn)降息，多個(gè)關(guān)鍵利率下降幅度創(chuàng)新高；發(fā)布降低存量房貸利率等房地產(chǎn)金融新政策；創(chuàng)設(shè)支持資本市場(chǎng)的兩項(xiàng)貨幣政策工具……

　　超常規(guī)、強(qiáng)有力、落地快，股市和樓市的情緒與預(yù)期回暖。展望未來，貨幣政策工具箱中依然“彈藥”充足，新一輪降準(zhǔn)降息可能在四季度擇機(jī)落地。

　　降準(zhǔn)降息率先落地　多個(gè)利率降幅創(chuàng)新高

　　在即將邁入四季度的當(dāng)口，市場(chǎng)迎來了增量貨幣政策“及時(shí)雨”。

　　9月24日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝宣布，將推出包括降準(zhǔn)降息在內(nèi)的一攬子新政策；9月26日召開的中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施有力度的降息。

　　9月27日，降準(zhǔn)降息罕見地同步實(shí)施。其中，0.5個(gè)百分點(diǎn)的降準(zhǔn)幅度，向金融市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬億元；政策利率7天期逆回購(gòu)操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，降息幅度為近4年來的新高，是一次“有力度的降息”。

　　降息消息發(fā)布后，多個(gè)關(guān)鍵的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率下降。9月，中期借貸便利（MLF）利率下行30個(gè)基點(diǎn)，常備借貸便利（SLF）利率下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)；10月，商業(yè)銀行存款利率開啟新一輪下調(diào)，1年期和5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下行25個(gè)基點(diǎn)，為自LPR改革以來的最大降幅。

　　作為宏觀調(diào)控中的重要工具，降準(zhǔn)、降息可以發(fā)揮一舉多得的作用。專家表示，降準(zhǔn)在釋放流動(dòng)性的同時(shí)，直接提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能，對(duì)信貸投放、政府債券發(fā)行形成支持，政策效應(yīng)顯著；降息進(jìn)一步降低企業(yè)和居民的融資成本，有利于擴(kuò)大宏觀經(jīng)濟(jì)總需求，支持物價(jià)合理回升。

　　二季度以來，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中偏弱，需要加大逆周期調(diào)節(jié)力度?！吧鐣?huì)預(yù)期偏弱、經(jīng)營(yíng)主體信心不足始終是制約經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的關(guān)鍵因素?！睂＜冶硎?，本次推出的增量貨幣政策，數(shù)量更多、覆蓋面更廣、力度更大、落地更快、針對(duì)性更強(qiáng)，有望起到穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)預(yù)期、促消費(fèi)、惠民生等綜合效果，為沖刺全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)提供支撐。

　　展望四季度，降準(zhǔn)降息仍在貨幣政策“工具箱”內(nèi)。潘功勝日前透露，預(yù)計(jì)年底前視市場(chǎng)流動(dòng)性情況，擇機(jī)進(jìn)一步降準(zhǔn)0.25到0.5個(gè)百分點(diǎn)；下調(diào)7天期逆回購(gòu)操作利率0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　創(chuàng)設(shè)支持資本市場(chǎng)新工具　有效提振了市場(chǎng)信心

　　本輪增量貨幣政策的突出亮點(diǎn)是，抓住了資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。

　　央行創(chuàng)新性地設(shè)立了兩項(xiàng)支持資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具——5000億元證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（SFISF）（下稱“互換便利”）、3000億元股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款。

　　10月21日，互換便利進(jìn)行了首次操作，操作金額為500億元，20家機(jī)構(gòu)參與投標(biāo)。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，未來中國(guó)人民銀行會(huì)根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)、機(jī)構(gòu)需求等情況，擇機(jī)開展操作，并合理確定每次操作量。累計(jì)操作量達(dá)到5000億元限額后，將視情進(jìn)一步擴(kuò)大互換便利操作規(guī)模。

　　首批股票回購(gòu)增持貸款正在落地。10月20日，23家滬深上市公司披露公告表示，公司或大股東將使用銀行專用貸款資金進(jìn)行股票回購(gòu)或增持。10月21日，6家全國(guó)性銀行披露了新進(jìn)展，一些上市公司在積極申請(qǐng)，更多貸款意向正在達(dá)成。

　　在機(jī)構(gòu)人士看來，兩項(xiàng)工具有助于提供增量入市資金，激勵(lì)不同市場(chǎng)參與主體增持權(quán)益類資產(chǎn)。

　　兩項(xiàng)工具宣布設(shè)立后，A股三大股指回升，有效提振了市場(chǎng)信心。從9月金融數(shù)據(jù)看，廣義貨幣余額增速穩(wěn)中有升，也反映出在政策引導(dǎo)下，金融市場(chǎng)信心明顯升溫。

　　多項(xiàng)房地產(chǎn)金融新政策落地　促進(jìn)樓市加快回穩(wěn)

　　中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。

　　9月29日晚間，金融管理部門發(fā)布了多項(xiàng)房地產(chǎn)金融新政策，包括：調(diào)整存量房貸利率，下調(diào)二套房最低首付比例，延長(zhǎng)“金融16條”等政策期限，優(yōu)化保障性住房再貸款政策。

　　這些政策著眼于房地產(chǎn)行業(yè)供需兩端，對(duì)于“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”有重要意義，對(duì)提振市場(chǎng)預(yù)期和信心發(fā)揮了積極作用。

　　其中，關(guān)于呼聲最大的下調(diào)存量房貸利率，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)陶玲日前表示，10月25日，預(yù)計(jì)大部分存量房貸利率將完成批量調(diào)整，部分中小銀行完成調(diào)整的時(shí)間可能會(huì)略晚，總體預(yù)計(jì)會(huì)在10月31日前全部完成。

　　下調(diào)存量房貸利率，將進(jìn)一步降低借款人的房貸利息支出，對(duì)減輕居民財(cái)務(wù)壓力、擴(kuò)大消費(fèi)需求等起到積極作用。本次批量下調(diào)將惠及5000萬戶家庭、1.5億人口，平均每年減少家庭的利息支出總額約1500億元。

　　此外，5年期以上LPR大幅下行25個(gè)基點(diǎn)，年內(nèi)累計(jì)下行60個(gè)基點(diǎn)，也將進(jìn)一步對(duì)新、老房貸借款人形成利好。多地房貸利率由此從“3字頭”下降到“2字頭”。這被視作推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)需求復(fù)蘇的重要力量。（記者 張瓊斯）

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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