國家統(tǒng)計(jì)局昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2017年1-8月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長21.6%,增速比1-7月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn),8月份利潤比去年同期增長24%,增速比7月份加快7.5個(gè)百分點(diǎn)。值得一提的是,累計(jì)利潤從去年3月開始連續(xù)18個(gè)月正增長,同時(shí)結(jié)束了自2017年2月連續(xù)5個(gè)月的增長放緩。
“8月生產(chǎn)與效益數(shù)據(jù)出現(xiàn)背離,工業(yè)增加值、投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對(duì)疲弱,而利潤增速則有所上行。我們認(rèn)為利潤增速的回升仍然是由于環(huán)保限產(chǎn)等供給收縮政策背景下工業(yè)品價(jià)格上行導(dǎo)致,8月PPI同比增速回升0.8個(gè)百分點(diǎn),對(duì)利潤增速形成支撐。”信達(dá)證券固定收益分析師胡佳妮昨日分析認(rèn)為。
招商證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)亦認(rèn)為,8月工業(yè)出現(xiàn)了“硬數(shù)據(jù)”與“軟數(shù)據(jù)”的背離,反映預(yù)期(PMI)與價(jià)格(PPI增速)的軟數(shù)據(jù)出現(xiàn)上升,而硬數(shù)據(jù)——工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、工業(yè)用電量與鐵路貨運(yùn)量等則出現(xiàn)降速。“8月當(dāng)月工業(yè)企業(yè)利潤增速大幅超出前值與預(yù)期,更多是向軟數(shù)據(jù)靠攏,其中價(jià)格因素的貢獻(xiàn)度國家統(tǒng)計(jì)局測(cè)算是31.2%。”
從主營業(yè)務(wù)收入來看,累計(jì)同比增速較1-7月下降0.4個(gè)百分點(diǎn),當(dāng)月同比增速則連續(xù)三個(gè)月下行,收入增速和利潤增速的背離表明需求有所走弱,二季度以來PPIRM增速回落幅度快于PPI,主營業(yè)務(wù)成本增速下行明顯,成本端的下降對(duì)利潤走高亦有貢獻(xiàn)。
分行業(yè)來看,中上游行業(yè)利潤增速仍居高位,當(dāng)月同比增速回升明顯,下游行業(yè)則出現(xiàn)放緩,行業(yè)背離仍然存在。具體來看,受益于原油以及純堿、PVC等化工原料價(jià)格上漲,石油和天然氣開采業(yè)、石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)利潤回升明顯,其中石油和天然氣開采業(yè)利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正,石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)利潤增速比7月份加快89個(gè)百分點(diǎn),化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)利潤增速比7月份加快38個(gè)百分點(diǎn)。
胡佳妮表示,結(jié)合收入與利潤增速的背離以及對(duì)PPI同比增速在第四季度將下行的判斷來看,工業(yè)企業(yè)利潤高增速持續(xù)性有待觀察。
轉(zhuǎn)自:大眾證券報(bào)
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