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10月M2增速回落財(cái)政支出增加料支持M2增速反彈

中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng) 時(shí)間：2017-11-14

　　中國(guó)人民銀行13日公布，10月末，本外幣貸款余額123.89萬億元，同比增長(zhǎng)12.4%。當(dāng)月人民幣貸款增加6632億元，同比多增119億元。10月末，廣義貨幣(M2)余額165.34萬億元，同比增長(zhǎng)8.8%，增速分別比上月末和上年同期低0.4個(gè)和2.8個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)專家表示，M2增速下降主要是由于財(cái)政存款和居民存款的變化所致。預(yù)計(jì)短期內(nèi)貨幣政策將保持穩(wěn)健中性，財(cái)政支出力度有望加大。

10月M2增速回落（圖片來源：互聯(lián)網(wǎng)）

　　社會(huì)融資規(guī)模多增1522億元

　　九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，10月新增人民幣貸款低于市場(chǎng)預(yù)期。除季節(jié)性因素外，主要原因在于新增住戶部門短期貸款明顯下降。3月以來，單月新增住戶部門短期貸款均值在2100億元左右，9月一度高達(dá)2537億元。9月下旬以來，監(jiān)管部門對(duì)個(gè)人消費(fèi)貸的監(jiān)管力度加大，10月新增住戶部門短期貸款下降至791億元。

　　非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款方面，央行數(shù)據(jù)顯示，10月非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加2142億元。其中，短期貸款減少113億元，中長(zhǎng)期貸款增加2366億元，票據(jù)融資減少378億元。

　　招商證券分析師閆玲表示，新增信貸的結(jié)構(gòu)尚好。票據(jù)融資再度小幅負(fù)增長(zhǎng)，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款占比仍處在高位。隨著房地產(chǎn)銷售的下滑以及銀行按揭貸款額度的受限，居民中長(zhǎng)期貸款規(guī)模和增速回落。央行嚴(yán)查消費(fèi)貸，居民新增短期貸款下滑明顯。

　　社會(huì)融資規(guī)模方面，10月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.04萬億元，比上年同期多1522億元。鄧海清表示，這可能與企業(yè)的融資需求具備一定的剛性有關(guān)。

　　未來M2增速或小幅反彈

　　關(guān)于10月廣義貨幣(M2)增速回落，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，主要原因是財(cái)政存款超預(yù)期增加。10月新增財(cái)政存款1.05萬億元，較去年同期多增3679億元，較2015年同期多增5389億元。

　　鄧海清表示，10月廣義貨幣(M2)增速回落可能與監(jiān)管加強(qiáng)和新增貸款走低有關(guān)。M2的增速主要與貨幣派生有關(guān)，10月新增貸款明顯走低，以及今年以來監(jiān)管部門對(duì)委外、同業(yè)等業(yè)務(wù)加大監(jiān)管力度，使得股權(quán)及其他投資項(xiàng)走低，貨幣派生有所減弱。

　　閆玲認(rèn)為，財(cái)政存款和居民存款的變化是M2增速下滑的主因。就居民存款而言，隨著居民貸款同比增速下滑，派生的居民存款也出現(xiàn)回落。央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月住戶人民幣存款減少8052億元。

　　展望未來政策，連平表示，短期內(nèi)貨幣政策仍將保持穩(wěn)健中性，未來財(cái)政支出力度可能增加。相關(guān)部門不斷加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的預(yù)調(diào)和預(yù)期引導(dǎo)，體現(xiàn)了維穩(wěn)市場(chǎng)流動(dòng)性、平滑利率波動(dòng)的目標(biāo)。目前不宜過度解讀廣義貨幣(M2)增速的回落，短期內(nèi)超預(yù)期增長(zhǎng)的財(cái)政存款，未來很大程度會(huì)通過增加財(cái)政支出的形式回到流通領(lǐng)域，屆時(shí)可能支持M2增速小幅反彈。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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