消費對經(jīng)濟增長貢獻率超65% 需求升級成穩(wěn)增長的持續(xù)動力

　　在可支配收入增長的支撐下，今年1-4月我國居民消費保持穩(wěn)健。相對穩(wěn)定的消費需求成為中短期經(jīng)濟的支撐點。

　　國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2019年4月份，社會消費品零售總額30586億元，同比名義增長7.2%；2019年1-4月份，社會消費品零售總額128376億元，同比增長8.0%。

　　中國人民大學應用經(jīng)濟學院副教授金樂琴對第一財經(jīng)表示，隨著中央經(jīng)濟工作會議確定的一系列穩(wěn)定政策的落實，擴大有效投資、擴大居民消費政策的不斷推出，尤其是今年減稅降費政策的陸續(xù)落地，中國經(jīng)濟在2019年第一季度保持了穩(wěn)定增速，充分展現(xiàn)了大國經(jīng)濟在調(diào)整中的韌性。消費在“三駕馬車”中保持主力地位，消費升級為中國經(jīng)濟增長展示了樂觀前景。

　　收入穩(wěn)中有升確保消費穩(wěn)定

　　一季度，最終消費支出增長對經(jīng)濟增長的貢獻率為65.1%，分別比資本形成總額和貨物服務凈出口高53.0和42.3個百分點。服務消費和發(fā)展享受型消費快速擴張，居民人均服務性消費支出同比增長11.9%，教育文化娛樂、醫(yī)療保健、交通通信消費支出同比分別增長20.6%、9.3%和7.8%，均快于居民人均消費支出。

　　中國人民大學應用經(jīng)濟學院副教授林晨在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，居民工資性收入穩(wěn)中有升，確保了居民消費穩(wěn)定。

　　隨著新修訂的個人所得稅法等增收措施落實，一季度，全國居民人均可支配收入同比增長6.8%，加快0.3個百分點，高于GDP增速0.4個百分點。農(nóng)村居民人均可支配收入實際增長6.9%，快于城鎮(zhèn)居民1.0個百分點。城鄉(xiāng)居民收入差距呈現(xiàn)收窄勢頭。收入改善為消費可持續(xù)增長提供了源泉。

　　林晨認為，收入分配狀況得到改善，更多的中等收入階層從經(jīng)濟增長中分享紅利。依賴工資性收入的中等收入階層的消費率高于依賴資本性收入的高收入階層，工資性收入的上漲確保了居民消費的穩(wěn)步增長。而居民工資性收入的穩(wěn)步增長說明企業(yè)利潤下降并未傳導至工資性收入。這一方面因為工資剛性，另一方面也說明勞資分配狀況的改善。

　　林晨同時提醒，消費下行的風險依然存在。雖然2019年第一季度居民消費穩(wěn)重有升，并未受到外需沖擊的影響，但需要預防外需沖擊的滯后效應。隨著時間的推移，工資會伴隨企業(yè)利潤的下降而逐步調(diào)整。企業(yè)利潤下降會逐漸傳導至工資性收入，從而影響居民消費水平。另一方面，租房價格的快速上漲導致居民住房消費大幅上調(diào)，擠壓了其他服裝等日常性消費的增長，也加劇了有房和無房居民在實際生活壓力方面的差異。

　　消費回暖將為“穩(wěn)增長”帶來助力

　　展望二季度，業(yè)內(nèi)專家認為，兩大因素有望促使消費引擎繼續(xù)回暖，為“穩(wěn)增長”帶來超預期助力。

　　工銀國際首席經(jīng)濟學家、董事總經(jīng)理、研究部主管程實對第一財經(jīng)表示，首要因素是“財富效應”將發(fā)力。從歷史數(shù)據(jù)來看，居民工資性收入和經(jīng)營凈收入的增速較為平穩(wěn)，而財產(chǎn)凈收入波動最為劇烈。而在家庭財產(chǎn)中，較之于住房資產(chǎn)，流動性更強的金融資產(chǎn)對消費的短期沖擊更大。2019年開年至今，A股市場在韌性上經(jīng)受住了3月末全球風險偏好波動的壓力測試。

　　第二個因素是消費意愿的修復。程實表示，2019年開年至今，中國消費者信心總體維持于歷史高位，未來有望進一步轉(zhuǎn)化為消費行為。隨著大城市落戶限制的放松，新型城鎮(zhèn)化有望加速推進，不僅將拉動與住房、汽車相關的商品消費需求，也將為文體娛樂、旅游、教育、餐飲、家政服務、醫(yī)療美容等服務消費注入新動力。

　　金樂琴分析稱，市場主體預期改善，經(jīng)濟保持可持續(xù)增長的動力加強。4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.1%，繼3月份之后繼續(xù)保持在擴張區(qū)間；一季度，消費者信心指數(shù)為124.6，比上年第四季度提高3.2。市場微觀主體的活力正逐步展現(xiàn)。

　　此外，程實強調(diào)，本輪消費升級具有鮮明的下沉屬性。農(nóng)村地區(qū)消費、高性價比國產(chǎn)品牌、中檔服務消費將成為最具潛力的主題。相反，高檔進口消費品，尤其是在通訊設備、家用電器等領域，將面臨國產(chǎn)替代品的激烈競爭。

　　轉(zhuǎn)自：第一財經(jīng)

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