6月份物價(jià)走勢出現(xiàn)分化 預(yù)計(jì)CPI階段性高點(diǎn)已現(xiàn)

　　CPI同比上漲仍為2.7%，PPI同比持平，而兩者環(huán)比均下降。國家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月份物價(jià)走勢出現(xiàn)分化。

　　多位專家在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)均表示，無需擔(dān)心CPI通脹壓力，但要注意PPI走向通縮的可能性。

　　CPI連續(xù)4個(gè)月處于“2時(shí)代”食品價(jià)格是主因

　　6月份CPI同比上漲2.7%，漲幅與上月相同，連續(xù)4個(gè)月處于“2時(shí)代”；環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.1%。同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為1.5個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為1.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　交通銀行金融研究中心高級研究員劉學(xué)智表示，食品價(jià)格同比漲幅擴(kuò)大到8.3%是拉動(dòng)CPI的主要原因，其中鮮果價(jià)格和豬肉價(jià)格漲幅較大。

　　從環(huán)比看，全國鮮果價(jià)格上漲5.1%，影響CPI上漲約0.11個(gè)百分點(diǎn)，目前價(jià)格水平處于歷史高位。國家統(tǒng)計(jì)局城市司處長董雅秀具體解讀稱，西瓜和桃子等水果集中上市導(dǎo)致價(jià)格下降，但蘋果和梨價(jià)格繼續(xù)上漲且漲幅較高，加之南方部分地區(qū)多次強(qiáng)降水影響采摘和運(yùn)輸，火龍果和菠蘿等水果價(jià)格上漲。

　　從同比看，鮮果價(jià)格上漲42.7%，漲幅比上月擴(kuò)大16.0個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.71個(gè)百分點(diǎn)。董雅秀認(rèn)為，除氣候等因素影響外，去年同期價(jià)格較低也是漲幅擴(kuò)大原因之一。

　　在食品中，豬肉價(jià)格漲幅依然維持高位，環(huán)比上漲3.6%，同比上漲21.1%。中國民生銀行研究院宏觀分析師趙金鑫認(rèn)為，豬肉價(jià)格持續(xù)受非洲豬瘟疫情延續(xù)、能繁母豬存欄量下滑等因素影響，生豬供給缺口依然較大，價(jià)格堅(jiān)挺。同時(shí)，由于豬肉價(jià)格持續(xù)走高，其替代品牛肉、羊肉價(jià)格環(huán)比出現(xiàn)微漲，蛋類、水產(chǎn)品價(jià)格有小幅回調(diào)。

　　而在非食品中，除醫(yī)療保健延續(xù)行業(yè)大周期上漲態(tài)勢環(huán)比上漲0.3%以及其他用品和服務(wù)環(huán)比上漲0.6%外，衣著、生活用品及服務(wù)、交通和通信三大類商品價(jià)格均出現(xiàn)不同程度下降。其中，降幅最大的子類為交通工具用燃料。“這主要是受近期國際原油市場變冷，6月份國內(nèi)成品油價(jià)格連續(xù)下調(diào)兩次的影響。”趙金鑫說。

　　另外，居住、教育文化和娛樂價(jià)格環(huán)比持平。

　　PPI持續(xù)下降  企業(yè)生產(chǎn)需求偏弱

　　6月份，PPI同比由上月上漲0.6%轉(zhuǎn)為持平，環(huán)比由上月上漲0.2%轉(zhuǎn)為下降0.3%。同比方面，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響和新漲價(jià)影響分別約為0.3個(gè)百分點(diǎn)和-0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　“PPI同比漲幅降到零，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，為2016年9月以來最低點(diǎn)。”劉學(xué)智說，其中，生產(chǎn)資料價(jià)格由上月同比上漲0.6%轉(zhuǎn)為下降0.3%，出現(xiàn)負(fù)增長，反映出當(dāng)前生產(chǎn)需求走弱。

　　值得注意的是，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比由上月上漲0.2%轉(zhuǎn)為下降0.1%。劉學(xué)智表示，購進(jìn)端價(jià)格負(fù)增長，一方面緩解了工業(yè)生產(chǎn)成本，另一方面表明企業(yè)生產(chǎn)需求不足。

　　從環(huán)比看，在主要行業(yè)中，石油相關(guān)行業(yè)受國際原油價(jià)格下降影響，價(jià)格由漲轉(zhuǎn)降。在中信證券(600030)研究所副所長明明看來，國際原油價(jià)格快速下跌導(dǎo)致國內(nèi)石油開采行業(yè)價(jià)格下跌，而化工產(chǎn)業(yè)鏈和鋼鐵等黑色金屬價(jià)格持續(xù)下行則符合國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面需求較弱的格局。具體而言，6月份制造業(yè)PMI仍然維持在榮枯線以下，發(fā)電耗煤量也處于近年同期低位水平，PPI環(huán)比總體轉(zhuǎn)負(fù)。而基數(shù)效應(yīng)也是導(dǎo)致PPI同比大幅下行的原因之一。

　　董雅秀還分析稱，受近期鐵礦石需求增加、供給偏緊等因素影響，黑色金屬礦采選業(yè)價(jià)格環(huán)比上漲3.7%，漲幅比上月擴(kuò)大1.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　另外，生活資料價(jià)格同比上漲0.9%，漲幅與上月相同，其中，食品價(jià)格上漲2.2%，衣著價(jià)格上漲1.6%，一般日用品價(jià)格上漲0.5%，耐用消費(fèi)品價(jià)格下降0.9%；環(huán)比由上月上漲0.1%轉(zhuǎn)為持平，其中，食品、衣著和耐用消費(fèi)品價(jià)格均持平，一般日用品價(jià)格上漲0.1%。

　　預(yù)計(jì)CPI階段性高點(diǎn)已現(xiàn)　PPI大概率出現(xiàn)同比負(fù)增長

　　“進(jìn)入7月份以后，隨著翹尾因素逐漸回落以及非洲豬瘟疫情逐漸得到控制，預(yù)計(jì)CPI同比漲幅將逐漸走低。”趙金鑫說。

　　在民生證券首席宏觀分析師解運(yùn)亮看來，水果價(jià)格在前期創(chuàng)出歷史高位后，目前已進(jìn)入下行通道。蔬菜價(jià)格7月份以來雖有所回升，但屬于正常季節(jié)性表現(xiàn)。豬肉價(jià)格上漲動(dòng)能強(qiáng)，仍是影響CPI走勢的重要因素。但考慮到去年基數(shù)較高的影響，預(yù)計(jì)7月份CPI難超越前值，CPI階段性高點(diǎn)已現(xiàn)，三季度總體或小幅回落。

　　劉學(xué)智也認(rèn)為，6月份之后，CPI翹尾逐漸減弱，對物價(jià)的抬升作用減弱。因此，除豬肉價(jià)格外，其他拉升CPI的因素都較弱。下半年CPI上漲空間有限，全年CPI同比漲幅可能低于2.5%，不存在明顯通脹壓力。

　　展望PPI走勢，明明強(qiáng)調(diào)，需求端疲弱仍將主導(dǎo)國內(nèi)工業(yè)品價(jià)格同比下滑并轉(zhuǎn)負(fù)的趨勢，在不考慮供給側(cè)如環(huán)保限產(chǎn)加碼、國際油價(jià)飆升等超預(yù)期因素后，漲價(jià)動(dòng)力弱、翹尾因素強(qiáng)，預(yù)計(jì)三季度PPI將走向通縮。趙金鑫也稱，PPI將受到需求端偏弱等影響，后續(xù)大概率會(huì)出現(xiàn)同比負(fù)增長。

　　“總體看，在全球經(jīng)濟(jì)放緩背景下，工業(yè)品價(jià)格上漲動(dòng)能不強(qiáng)，疊加未來幾個(gè)月PPI基數(shù)較高，預(yù)計(jì)7月起PPI將重新落入負(fù)區(qū)間。”解運(yùn)亮說。

　　不過，劉學(xué)智表示，放寬地方專項(xiàng)債、制造業(yè)領(lǐng)域大幅減稅降費(fèi)、加大基建投資力度等積極政策可能帶動(dòng)工業(yè)需求改善，對相關(guān)工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格帶來拉動(dòng)，將對PPI走穩(wěn)起到積極作用。

　　轉(zhuǎn)自：金融時(shí)報(bào)

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