7月CPI同比上漲2.8% 專家表示短期內(nèi)“破3”可能性不大

　　8月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2019年7月份全國CPI(居民消費價格指數(shù))和PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù))數(shù)據(jù)。國家統(tǒng)計局城市司處長董雅秀表示，7月份CPI和PPI總體平穩(wěn)，略有升降。

　　從環(huán)比看，CPI由下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.4%。從同比看，CPI上漲2.8%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。PPI方面，從環(huán)比看下降0.2%，降幅比上月收窄0.1個百分點。從同比看，PPI由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.3%。

　　中信證券債券研究首席分析師明明對《證券日報》記者表示，7月份CPI超預(yù)期，除衣著外其他分項均在漲價。7月份CPI環(huán)比上漲0.4%，同比上漲2.8%，略超市場預(yù)期。環(huán)比來看，食品項和非食品項環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正，八分法下除衣著項目外其他分項環(huán)比均有漲價，其中食品煙酒和教育文娛分項環(huán)比上漲最為明顯。同比來看，食品項同比繼續(xù)上行而非食品項延續(xù)下滑趨勢，八分法下只有食品煙酒、醫(yī)療保健及其他用品和服務(wù)同比增速有所提升。

　　明明表示，豬價和旅游項目支撐CPI上行。受非洲豬瘟疫情影響，豬價自6月份開始啟動第三輪上漲，6月份至7月份豬肉價格累計上漲月16%，成為連續(xù)兩個月以來推升食品項通脹的主要因素。暑假來臨，旅游類用品和服務(wù)價格明顯上漲；畢業(yè)租房需求高，房租項目延續(xù)上漲；國內(nèi)成品油價格7月初有所上調(diào)，交通燃料項目環(huán)比有所回升。

　　興業(yè)證券首席經(jīng)濟學(xué)家王涵表示，7月份CPI同比小幅升至2.8%，超過市場預(yù)期。從環(huán)比來看，7月份CPI環(huán)比由下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.4%，顯著高于2010年至2018年的季節(jié)性規(guī)律0.2%。從分項看，CPI環(huán)比超季節(jié)性主要受到食品價格影響，其次影響較大的是教育文化和娛樂，而上個月對CPI產(chǎn)生拖累的交通與通信分項則顯著緩解。

　　明明表示，7月份PPI同比下降0.3%，翹尾因素影響為0.2個百分點。7月份PPI環(huán)比繼續(xù)為負(fù)但降幅收窄，黑色金屬和有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈價格環(huán)比上漲，煤炭和石油天然氣開采業(yè)環(huán)比繼續(xù)下滑。黑色金屬項價格上漲更多體現(xiàn)供給側(cè)收縮，有色金屬價格上漲更多是全球流動性寬松和風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)弱下貴金屬價格的上漲，銅、鋁、鋅等工業(yè)金屬價格仍然保持相對平穩(wěn)。

　　王涵表示，7月份PPI同比連續(xù)3個月下降，為2016年8月份以來首次轉(zhuǎn)負(fù)，符合7月份預(yù)測。盡管7月份流通領(lǐng)域50種重要生產(chǎn)資料價格和制造業(yè)PMI的出廠、購進(jìn)價格均較6月份有所改善，但一方面有去年高基數(shù)的影響，另一方面油價回落導(dǎo)致相關(guān)燃料價格走勢偏弱。因此，7月份PPI環(huán)比降幅只是小幅收窄。從結(jié)構(gòu)上看，PPI購進(jìn)價格呈現(xiàn)黑色金屬材料價格環(huán)比回升，而燃料動力類環(huán)比回落的格局。PPI出廠價格中環(huán)比下跌較多的是生產(chǎn)資料中偏上游的采掘工業(yè)，生活資料環(huán)比持平。

　　王涵表示，CPI方面，豬肉價格進(jìn)入快速上漲階段，可能成為此后CPI的主要拉動。然而，進(jìn)入7月份后，特別是在8月份至10月份，基數(shù)效應(yīng)對CPI拉動顯著下降。因此，認(rèn)為CPI同比難以進(jìn)一步上升。PPI方面，由于基數(shù)因素和油價下跌對價格的拖累將持續(xù)，PPI同比大概率在未來數(shù)月內(nèi)都在零以下徘徊。然而，PPI降至零不等于會出現(xiàn)類似2012年至2015年間由于國內(nèi)工業(yè)部門供需失衡而導(dǎo)致的持續(xù)性通縮。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，后期豬肉價格仍有進(jìn)一步上漲空間，這會對食品價格乃至整體CPI起到推升作用。不過，短期內(nèi)CPI突破3.0%的可能性不大，下半年物價溫和運行的基礎(chǔ)依然比較穩(wěn)固，主要原因包括，當(dāng)前豬肉價格在CPI中的權(quán)重已降至2.19%，整體食品價格在CPI中的權(quán)重也僅為三成左右，因此豬肉、果菜等食品價格上漲對CPI的推升作用有限。進(jìn)入夏秋季節(jié)后，前期漲幅較大的鮮果價格正在迅速下行。更為重要的是，下半年單靠豬肉價格上漲尚不足以改變整體物價溫和運行格局。另外，當(dāng)前金融數(shù)據(jù)未現(xiàn)大幅反彈，市場通脹預(yù)期處于穩(wěn)定狀態(tài)，加之全球通脹走勢變化不大，國內(nèi)物價出現(xiàn)明顯上漲的可能性很小。

　　王青表示，預(yù)計下半年CPI中樞將有所上移，全年CPI累計漲幅仍有望保持在2.6%左右，不會對央行貨幣政策邊際寬松形成明顯掣肘。

　　轉(zhuǎn)自：證券日報

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