7月企業(yè)短期貸款降幅擴大 貨幣政策傳導機制需持續(xù)疏通

　　8月12日，中國人民銀行公布的社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，2019年7月社會融資規(guī)模增量為1.01萬億元，比上年同期少2103億元；7月份人民幣貸款增加1.06萬億元，同比少增3975億元；廣義貨幣(M2)同比增長8.1%，三者規(guī)模均遠低于市場預期。

　　分結(jié)構(gòu)來看，信貸業(yè)務(wù)的兩大支柱：住戶部門貸款和非金融企業(yè)及機關(guān)團體貸款都在減少。其中，7月住戶部門貸款增加5112億元，比去年同期減少1232億元；非金融企業(yè)及機關(guān)團體貸款增加2974億元，比去年同期下降3527億元。

　　天風證券銀行業(yè)首席分析師廖志明表示，本次社融規(guī)模下降速度超出市場預期的原因主要有四點。一是大型基建項目增速一般；二是嚴監(jiān)管下房地產(chǎn)融資、信貸需求受阻，同時表外融資縮水；三是企業(yè)信貸需求不旺；四是受季節(jié)性和嚴監(jiān)管影響票據(jù)融資大幅度減少。

　　企業(yè)需求減弱疊加監(jiān)管趨嚴

　　從信貸結(jié)構(gòu)來看，7月份除非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款略有增加外，住戶部門、企業(yè)部門、票據(jù)融資全面減少，尤其是短期貸款，降幅最大。其中，非金融企業(yè)及機關(guān)團體貸款中的短期貸款減少2195億元，中長期貸款增加3678億元。此外，住戶部門短期貸款降幅也很大，7月份同比減少1073億元。

　　“短期貸款降幅較大和宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)一般、監(jiān)管趨嚴有關(guān)。”北京地區(qū)某證券銀行業(yè)分析師告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“住戶部門的短期貸款性質(zhì)上多為消費貸款，以往這部分貸款中有違規(guī)流入股市、樓市，但近期兩者表現(xiàn)一般且監(jiān)管趨嚴，個人借貸投資需求減少，借貸消費需求也受經(jīng)濟下行影響而減少。企業(yè)方面短期貸款多為周轉(zhuǎn)性貸款，減少一是受季節(jié)性因素影響，二也表明目前企業(yè)需求較少。”

　　北京市某助貸機構(gòu)工作人員也告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，近期銀行貸后管理部門在抽查貸款，包括個人消費貸、企業(yè)抵押經(jīng)營貸款等。“現(xiàn)在我們都會提醒客戶如果接到銀行所要貸后收據(jù)、發(fā)票的時候，及時聯(lián)系我們，我們會積極幫助配合客戶。”該工作人員表示，“近期抽查力度還在加大，以前對企業(yè)抵押經(jīng)營貸款只需提供合同，現(xiàn)在則要抽查收據(jù)。”

　　此外，針對企業(yè)部門貸款減少，也有多位銀行從業(yè)人士表示，目前銀行信貸投放有陷入資產(chǎn)荒的跡象。“銀行現(xiàn)在不缺資金，但是缺少優(yōu)質(zhì)項目。很多地區(qū)缺乏高端產(chǎn)業(yè)，但低端產(chǎn)業(yè)又過剩，雖然鼓勵投放給民營小微，但優(yōu)質(zhì)的民營小微企業(yè)少之又少，或者經(jīng)濟下行壓力下對方根本沒有融資擴張的需求，銀行也不可能為了放貸而放貸，我們要對儲戶負責。”甘肅地區(qū)某村鎮(zhèn)銀行行長表示。

　　央行8月9日發(fā)布《2019年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》(以下稱《報告》)顯示，要加大金融對制造業(yè)的支持力度，并表示要在宏觀審慎評估中增設(shè)制造業(yè)中長期貸款和信用貸款等指標，調(diào)整小微和民營企業(yè)貸款指標，引導金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟的信貸支持力度。

　　但從各大銀行的年報來看，制造業(yè)的不良貸款率在各行業(yè)中相對較高。如國有大行建設(shè)銀行2018年年報中顯示，制造業(yè)不良貸款金額為794.22億元， 占公司類不良貸款的46%左右，不良貸款率為7.27%，位居第一；城商行青島銀行2018年的不良貸款率也為6.61%，較2017年上升2.2個百分點。在這樣的情況下，如何引導制造業(yè)貸款有效、良性投放，也是監(jiān)管和銀行需要思考的問題。

　　而針對支持制造業(yè)發(fā)展方面，央行表示在下一階段，將加強宏觀政策協(xié)調(diào)配合，疏通貨幣政策傳導，創(chuàng)新貨幣政策工具和機制，引導金融機構(gòu)增加對制造業(yè)、民營企業(yè)的中長期融資，更好地發(fā)揮貸款市場報價利率(LPR)在實際利率形成中的引導作用，降低小微企業(yè)融資實際利率。

　　另一方面，7月份非標融資繼續(xù)萎縮，尤其是銀行承兌匯票大幅度減少，也是新增社會融資規(guī)模不達預期目標的原因之一。具體來看，委托貸款減少987億元，同比多減37億元；信托貸款減少676億元，同比少減529億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少4563億元，同比多減1819億元。

　　“未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票大規(guī)模萎縮一是和近期監(jiān)管趨嚴、部分機構(gòu)銀行承兌匯票流動性變差有關(guān)；二是1月份開出了大量票據(jù)，而票據(jù)多為3個月、6個月、12個月期，7月份是這些票據(jù)大量到期，帶來未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票規(guī)模減少；三是企業(yè)需求不旺，票據(jù)融資需求減弱。”廖志明表示。

　　持續(xù)疏通貨幣政策傳導機制

　　二季度以來，中國經(jīng)濟內(nèi)外部不確定不穩(wěn)定因素有所增加，經(jīng)濟仍存在下行壓力。既要應對貿(mào)易摩擦帶來的影響，又要面對國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩、企業(yè)需求不旺、資產(chǎn)價格波動等壓力。與此同時，全球市場上多國央行開啟“降息潮”，市場預計美聯(lián)儲9月還會有一次降息。對此，市場格外關(guān)注下半年央行貨幣政策方向。

　　多位接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪的金融領(lǐng)域分析師表示，目前中國經(jīng)濟基本面整體仍然相對穩(wěn)定，目前基準利率已經(jīng)較低，降低基準利率的必要性不強，即使降息也可能是通過調(diào)整逆回購、借貸便利等政策利率實現(xiàn)，目前緊迫的是通過“利率并軌”疏通貨幣政策傳導、引導銀行貸款報價利率更加市場化、達到降低實體融資成本的目的。

　　“預計未來央行的貨幣政策將增加靈活性，繼續(xù)使用數(shù)量型貨幣政策，通過加大公開市場操作力度、擇機定向降準等保持金融體系流動性合理充裕；并盡快推進利率并軌，完善貸款市場利率報價機制，擇機調(diào)降政策利率，引導金融機構(gòu)降低實體經(jīng)濟部門的實際利率水平，促進投資和消費增長，穩(wěn)定內(nèi)需。”民生銀行首席研究員溫彬表示。

　　另一方面，央行也在《報告》中指出，2018年經(jīng)濟下行和社會信用收縮壓力一度加大，信用收縮成為制約經(jīng)濟金融運行的主要矛盾，并更加突出強調(diào)要防范風險，指出近期部分中小銀行流動性風險，本質(zhì)是真實資本水平不足。

　　對于如何解決信用收縮和銀行資本水平不足的問題，央行則表示，銀行是信用創(chuàng)造的主體，是貨幣政策傳導的中樞，而信用收縮的重要原因之一就是受到資本約束，要以銀行永續(xù)債為突破口補充資本，用改革的辦法增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟的可持續(xù)性。

　　《報告》顯示，截至2019年7月，中國銀行、民生銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行、中國工商銀行五家已合計發(fā)行2300億元永續(xù)債，另有13家銀行擬發(fā)行超過4700億元永續(xù)債，市場預期明顯改善，金融可持續(xù)支持實體經(jīng)濟能力不斷增強。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀經(jīng)濟報道

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