地方借新還舊發(fā)債或破萬億 四季度還將繼續(xù)發(fā)債

　　今年地方再融資債券發(fā)行規(guī)模增長明顯，將極大地減輕地方償債壓力。

　　財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月底，地方政府再融資債券發(fā)行額約為9747億元。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至9月底，地方政府再融資債券發(fā)行規(guī)模首次突破1萬億元，約10167億元。而去年全年這一數(shù)字約6817億元。

　　而且，與地方新增債券發(fā)行基本結(jié)束不同，目前一些省份公布的政府債券四季度發(fā)行計(jì)劃表，還將繼續(xù)發(fā)行再融資債券。

　　比如，湖南計(jì)劃10月份發(fā)行200億元再融資債券，廣東、四川、浙江第四季度分別計(jì)劃發(fā)行133.7億元、103億元、40億元再融資債券。

　　上海財(cái)經(jīng)大學(xué)鄭春榮教授曾告訴第一財(cái)經(jīng)記者，由于前幾年地方借債周期較短，但融資做的項(xiàng)目建設(shè)周期長，投資回報(bào)時(shí)間更長，因此地方需要借新還舊來延長償債期限。

　　前些年地方借債從2018年開始密集到期，再融資債券首次公開亮相正是2018年，當(dāng)時(shí)財(cái)政部解釋，它是用于償還部分到期地方政府債券本金。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2019年及以后幾年，地方到期規(guī)模超1萬億元，再融資債券發(fā)行規(guī)模也隨之大幅增加。

　　今年經(jīng)濟(jì)增速放緩疊加大規(guī)模減稅降費(fèi)，地方財(cái)政收入較為緊張，直接用財(cái)政資金償債規(guī)模有限，更加依賴通過發(fā)行再融資債券來借新還舊。

　　不過，再融資債券發(fā)行規(guī)模也采取限額管理。

　　關(guān)注地方債的對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授毛捷解釋，為了控制地方債規(guī)模，早在2015年國務(wù)院對地方債實(shí)行限額管理，這不僅包括地方政府發(fā)行的新增債券，也包括再融資債券。因此地方發(fā)行再融資債券規(guī)模也需要實(shí)行限額管理。

　　一些省份披露了發(fā)債限額。比如，財(cái)政部核定四川省今年地方政府再融資債券發(fā)行規(guī)模上限是733億元；上海是350.5億元；重慶是307億元；北京是294.45億元。

　　目前江蘇、四川、遼寧、陜西等地再融資債券發(fā)行規(guī)模居全國前列。

　　南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院財(cái)政系副主任郭玉清分析，地方政府再融資債券的發(fā)行額度一般取決于地方政府財(cái)力狀況、債券密集償還壓力、中央政府再融資限額等因素。顯然，財(cái)力緊張、密集償債壓力較大的地區(qū)，更傾向于多發(fā)行再融資債券，從而將償債壓力后移。但同時(shí)，償債壓力后移，將增加累積的債務(wù)存量規(guī)模，影響新增債券發(fā)行額度。所以地方具體發(fā)行再融資債額度，需要在當(dāng)前財(cái)力可支配程度和未來債券發(fā)行額之間做統(tǒng)籌考量。

　　目前一些省份已經(jīng)完成了今年限額內(nèi)的再融資債券發(fā)行任務(wù)，比如福建省就完成了今年112.94億元再融資債券發(fā)行任務(wù)。

　　福建省財(cái)政廳稱，再融資債券資金下達(dá)后，將優(yōu)化各地債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，合理平抑償債高峰期，有效緩解各級地方政府償債壓力。

　　轉(zhuǎn)自：第一財(cái)經(jīng)

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