資本市場(chǎng)高水平開(kāi)放進(jìn)入深水區(qū)

　　擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放已經(jīng)成為A股市場(chǎng)的重要關(guān)鍵詞。作為全面深化資本市場(chǎng)改革中的一項(xiàng)重要內(nèi)容，今年以來(lái)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放各項(xiàng)舉措的密集落地，正在逐漸改變A股市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)生態(tài)，同時(shí)也進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度改革和完善。

　　11月8日，國(guó)際指數(shù)編制公司MSCI正式宣布，將中國(guó)大盤(pán)A股納入因子從15%提升至20%。MSCI的此次調(diào)整，是今年以來(lái)第三次擴(kuò)容，也是各大國(guó)際指數(shù)公司持續(xù)加大對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)印證。今年以來(lái)，富時(shí)羅素指數(shù)將A股納入擴(kuò)容，標(biāo)普道瓊斯則將中國(guó)A股上市公司納入標(biāo)普新興市場(chǎng)全球基準(zhǔn)指數(shù)。一時(shí)間，中國(guó)市場(chǎng)正在成為全球資本青睞的對(duì)象。

　　數(shù)據(jù)也充分證實(shí)了這一點(diǎn)。央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至三季末，外資持有中國(guó)股票、債券規(guī)模分別達(dá)17685.54億元、21840.75億元，雙雙創(chuàng)有紀(jì)錄以來(lái)歷史新高，較2018年底持倉(cāng)增幅分別達(dá)53.56%、27.60%。來(lái)自滬港通的數(shù)據(jù)顯示，2019年以來(lái)，外資持續(xù)流入A股市場(chǎng)，通過(guò)互聯(lián)互通機(jī)制下累計(jì)凈流入資金已經(jīng)達(dá)到了2399.83億元。自開(kāi)通以來(lái)，滬股通和深股通的累計(jì)凈買(mǎi)入資金已經(jīng)達(dá)到了8817.17億元，其中滬股通凈買(mǎi)入累計(jì)達(dá)到4817.51億元，深股通凈買(mǎi)入達(dá)3999.66億元。

　　外資持續(xù)加注中國(guó)市場(chǎng)，既顯示出對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的信心，也和資本市場(chǎng)近年來(lái)各項(xiàng)開(kāi)放舉措密集落地相關(guān)。2019年以來(lái)，滬倫通正式落地，中日正式開(kāi)啟基于合格投資者制度的ETF互通，外管局取消合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）投資額度限制。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)指出，在全面深化資本市場(chǎng)改革總體方案中，證監(jiān)會(huì)提出要加快推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平開(kāi)放，抓緊落實(shí)已公布的對(duì)外開(kāi)放舉措。目前，在公布的九項(xiàng)對(duì)外開(kāi)放舉措中，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)推動(dòng)五項(xiàng)落地實(shí)施，預(yù)計(jì)到今年年底，其他相關(guān)雙向開(kāi)放舉措將陸續(xù)推進(jìn)。

　　中國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，是全方位的，不僅涉及對(duì)投資者的開(kāi)放，讓更多的外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，也包括對(duì)外資機(jī)構(gòu)的開(kāi)放。10月，證監(jiān)會(huì)宣布，自2020年1月1日起，取消期貨公司外資股比限制，自2020年4月1日起，在全國(guó)范圍內(nèi)取消基金管理公司外資股比限制，自2020年12月1日起，在全國(guó)范圍內(nèi)取消證券公司外資股比限制。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，加速擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的內(nèi)在要求。華寶基金副總經(jīng)理李慧勇對(duì)記者表示，首先，資本市場(chǎng)需要投資者多元化，外資機(jī)構(gòu)的引入可以豐富和改善中國(guó)資本市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)。其次，可以改變中國(guó)資本市場(chǎng)的生態(tài)，過(guò)去中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期處于散戶(hù)為主的市場(chǎng)，投機(jī)盛行，注重交易而不注重分紅，外資的引入有助于改變這種市場(chǎng)生態(tài)。另外，這也是人民幣國(guó)際化的內(nèi)在要求。目前缺乏合適的投資場(chǎng)所，給擴(kuò)大人民幣使用范圍帶來(lái)了一定制約，股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，可以為人民幣提供合適的投資場(chǎng)所。另一方面，目前世界經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，貿(mào)易保護(hù)主義盛行，中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放可以更好地發(fā)揮作用，資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放也是我們總體對(duì)外開(kāi)放的一個(gè)重要方面。

　　開(kāi)放也是改革。實(shí)際上，資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，不僅是改革本身的內(nèi)容，同時(shí)也在進(jìn)一步促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化。

　　中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤(pán)和林對(duì)記者表示，資本市場(chǎng)開(kāi)放能夠降低資本成本從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，降低市場(chǎng)摩擦從而提高市場(chǎng)效率。這些對(duì)于完善我國(guó)資本市場(chǎng)是有積極意義的，同時(shí)發(fā)達(dá)市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)的成熟經(jīng)驗(yàn)?zāi)茏屛覀?ldquo;干中學(xué)”，發(fā)揮鲇魚(yú)效應(yīng)。因此，這對(duì)于資本市場(chǎng)本身制度改革能起到很好的促進(jìn)作用。此外，資本市場(chǎng)參與的多樣性，給我國(guó)監(jiān)管水平和理念帶來(lái)更高的要求與挑戰(zhàn)，在安全可控的范圍內(nèi)，漸進(jìn)性的資本市場(chǎng)開(kāi)放實(shí)際上也是對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)一種倒逼改革，迫使我國(guó)資本監(jiān)管機(jī)構(gòu)及金融機(jī)構(gòu)向成熟市場(chǎng)邁進(jìn)。

　　李慧勇也認(rèn)為，資本市場(chǎng)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，能夠倒逼市場(chǎng)本身進(jìn)行改革。擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，能夠倒逼相應(yīng)制度進(jìn)行完善，包括稅收、異常交易行為界定、制度的公平性透明性等。此外，外資機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，還需要市場(chǎng)能夠提供相應(yīng)的對(duì)沖工具，推動(dòng)衍生品市場(chǎng)的發(fā)展。（記者 吳黎華）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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