降低項(xiàng)目資本金比例打開基建增長(zhǎng)空間

　　13日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度，做到有保有控、區(qū)別對(duì)待，促進(jìn)有效投資和加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范有機(jī)結(jié)合。專家認(rèn)為，降低項(xiàng)目資本金對(duì)于提振基建而言成本低、效率高，有利于提高社會(huì)資本投資能力，從而起到穩(wěn)投資、穩(wěn)增長(zhǎng)作用。

　　我國(guó)最初建立固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度是在1996年，此后又對(duì)項(xiàng)目資本金比例做過(guò)多次調(diào)整。此次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議在資本金方面打出組合拳，實(shí)質(zhì)性降低了資本金比例。對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)行業(yè)資本金比例降低了5%，同時(shí)允許發(fā)行金融工具籌集不超過(guò)50%的資本金。

　　“過(guò)高的項(xiàng)目資本金比例始終是當(dāng)前基建投資的‘卡脖子’環(huán)節(jié)。”北京大岳咨詢有限公司董事長(zhǎng)金永祥表示，國(guó)外基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目權(quán)益占比基本上都是10%左右，其他部分以債權(quán)資金作為補(bǔ)充，固定收益類產(chǎn)品大量參與，這是與基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的性質(zhì)相匹配的。

　　金永祥解釋，此次政策出臺(tái)后，原來(lái)某個(gè)行業(yè)資本金比例為20%，下調(diào)后變成15%；如果再通過(guò)發(fā)行金融工具籌集一半的資本金，那么社會(huì)資本自有資金只需要7.5%即可。這種安排將提高社會(huì)資本的投資能力，對(duì)于穩(wěn)投資和穩(wěn)增長(zhǎng)意義重大，也有利于促進(jìn)資金實(shí)力較弱的民營(yíng)企業(yè)發(fā)展。值得一提的是，允許發(fā)行金融工具來(lái)籌集資本金，接下來(lái)，資產(chǎn)管理工作可能會(huì)根據(jù)該政策做相應(yīng)調(diào)整。允許通過(guò)資管籌集資本金將提高民間資金使用效率，拓寬民間資金投資渠道。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示，做好資本金項(xiàng)目監(jiān)管的同時(shí)，要妥善處理地方政府隱性債務(wù)問(wèn)題。通過(guò)平衡隱性債務(wù)增長(zhǎng)與逆周期調(diào)節(jié)的關(guān)系，可以解決基建資金來(lái)源不足的問(wèn)題，為傳統(tǒng)基建投資爭(zhēng)取更大空間。

　　聯(lián)訊證券高級(jí)宏觀研究員張德禮表示，此前已允許專項(xiàng)債所募集資金作為部分重大基建項(xiàng)目的資本金，此次政策是進(jìn)一步放松資本金要求。后續(xù)穩(wěn)基建的重點(diǎn)可能轉(zhuǎn)向解決配套資金問(wèn)題，包括政策性銀行加大貸款支持等。

　　發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，第三季度共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目35個(gè)，總投資3172億元；上半年審批核準(zhǔn)項(xiàng)目總投資4715億元。前三季度審核固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目總投資金額同比增約13%。從行業(yè)來(lái)看，9月共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目14個(gè)，其中審批10個(gè)，核準(zhǔn)4個(gè)，主要集中在交通行業(yè)。(趙白執(zhí)南)

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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