PMI回升幅度超預(yù)期！醫(yī)藥、有色等行業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭迅猛

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌勁或許比預(yù)期更強(qiáng)。

　　最新出爐的6月制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI雙雙回升，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程有提速跡象。

　　經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭鞏固

　　中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心30日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月份制造業(yè)PMI為50.9%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，高于預(yù)期的50.5。該指數(shù)連續(xù)4個(gè)月保持在擴(kuò)張區(qū)間。

　　從13個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來看，同上月相比，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)、出廠價(jià)格指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)上升，指數(shù)升幅在0.3至7.3個(gè)百分點(diǎn)之間。

　　“6月份PMI指數(shù)在榮枯線上小幅提高，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)程有提速跡象?！眹?guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群表示，兩會(huì)以后圍繞“六穩(wěn)”和“六保”的政策密集落地，與前期全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)各項(xiàng)政策相互呼應(yīng)，宏觀政策綜合效果更趨明顯。

　　與制造業(yè)PMI走勢(shì)一致，非制造業(yè)PMI也延續(xù)回升勢(shì)頭。6月份，非制造業(yè)PMI為54.4%，高于上月0.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四個(gè)月回升。

　　中國(guó)物流信息中心分析師文韜認(rèn)為，從PMI來看，年初經(jīng)濟(jì)受疫情影響出現(xiàn)較大波動(dòng)，3月份開始經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)。二季度內(nèi)，企業(yè)生產(chǎn)和市場(chǎng)需求均保持較快恢復(fù)，采購(gòu)活動(dòng)和就業(yè)活動(dòng)也明顯恢復(fù)，指數(shù)水平好于一季度和去年同期。到上半年末時(shí)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭鞏固，產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性增強(qiáng)，為下半年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開局奠定了基礎(chǔ)。

　　作為經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，PMI的持續(xù)向好意義非凡。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)，接下來會(huì)陸續(xù)出爐的6月份投資和消費(fèi)等主要宏觀數(shù)據(jù)也會(huì)繼續(xù)改善，并助推二季度經(jīng)濟(jì)回到正增長(zhǎng)。

　　交行首席研究員唐建偉預(yù)計(jì)，二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或達(dá)3%，下半年經(jīng)濟(jì)增速將顯著快于上半年。

　　新動(dòng)能運(yùn)行穩(wěn)定，部分行業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭猛

　　數(shù)據(jù)顯示，6月份，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)PMI較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)至51.1%，但生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均上升超過1個(gè)百分點(diǎn)至52%以上；裝備制造業(yè)PMI較上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至52.3%，其中通用設(shè)備制造業(yè)、電器機(jī)械器材制造業(yè)均有較快增長(zhǎng)。此外，消費(fèi)品行業(yè)PMI仍保持在52%以上，表明終端消費(fèi)供需仍保持恢復(fù)勢(shì)頭。

　　“整體來看，6月份新動(dòng)能運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，供需較上月上升，有助于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭鞏固。”文韜說。

　　從具體行業(yè)表現(xiàn)來看，多個(gè)行業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭迅猛，新訂單不斷。

　　比如，醫(yī)藥、有色、通用設(shè)備、電氣機(jī)械器材等制造業(yè)6月新訂單指數(shù)和生產(chǎn)指數(shù)均明顯高于上月，市場(chǎng)需求得到改善，企業(yè)生產(chǎn)動(dòng)力有所增強(qiáng)。

　　再比如，隨著服務(wù)行業(yè)復(fù)蘇加快，6月份，交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)、金融業(yè)PMI均處于59%及以上，業(yè)務(wù)量有所加大。

　　經(jīng)濟(jì)不確定因素仍存，擴(kuò)內(nèi)需政策須發(fā)力

　　盡管PMI指數(shù)有所回升，制造業(yè)穩(wěn)步恢復(fù)，但不確定因素依然存在。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河分析稱，進(jìn)出口指數(shù)雖連續(xù)兩個(gè)月改善，但仍位于臨界點(diǎn)以下。當(dāng)前海外疫情尚未得到有效控制，外部市場(chǎng)依然存在變數(shù)。部分行業(yè)復(fù)蘇壓力依然較大，小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難較大，PMI為48.9 %，比上月下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，且反映訂單不足的小型企業(yè)占比高于大中型企業(yè)。

　　數(shù)據(jù)還顯示，中小企業(yè)從業(yè)人員指數(shù)較上月均有下降，吸納就業(yè)也有所放緩。文韜強(qiáng)調(diào)，應(yīng)繼續(xù)落實(shí)對(duì)小微企業(yè)的扶持政策，保障小企業(yè)平穩(wěn)度過疫情期。

　　張立群也表示，要著力提高財(cái)政貨幣政策在擴(kuò)大內(nèi)需方面的實(shí)際效果，進(jìn)一步鞏固和加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好的積極態(tài)勢(shì)。

　　經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定，為資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行提供了良好的環(huán)境。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先于全球其他經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇。從全球資產(chǎn)配置的角度來看，中國(guó)資本市場(chǎng)的波動(dòng)性將低于海外主要市場(chǎng)，相對(duì)具備更高的風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比和配置價(jià)值。

　　中金公司指出，外圍市場(chǎng)的波動(dòng)、結(jié)構(gòu)性較為極致的行情演繹可能會(huì)使得市場(chǎng)短期波動(dòng)有所加大，但中國(guó)疫情防控大幅領(lǐng)先，復(fù)工復(fù)產(chǎn)程度繼續(xù)深化，市場(chǎng)整體估值不高，對(duì)中期市場(chǎng)前景不宜過度悲觀。繼續(xù)看好消費(fèi)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)大趨勢(shì)，內(nèi)需與新經(jīng)濟(jì)是主線，關(guān)注泛消費(fèi)類的行業(yè)。（梁敏）

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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