解讀10月PMI：連續(xù)8個月處擴張區(qū)間 內(nèi)需不弱外需走強

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份，中國制造業(yè)PMI為51.4%，雖略低于上月0.1個百分點，但自7月份以來始終位于51.0%及以上，已連續(xù)8個月處于擴張區(qū)間。

　　“總體而言制造業(yè)景氣保持回暖趨勢?！敝行抛C券首席經(jīng)濟學(xué)家諸建芳認(rèn)為，本月制造業(yè)PMI小幅回落0.1個百分點，主要受假期因素擾動。

　　他提到，由于10月份包含了“十一”假期，通常10月份的PMI都稍稍弱于9月份的PMI。本月“十一”假期合并了中秋假期，較以往更長，對制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營勢必產(chǎn)生一些影響，因此本月PMI的小幅調(diào)整在合理范圍內(nèi)，短期內(nèi)無需擔(dān)憂制造業(yè)景氣拐點的發(fā)生。

　　國泰君安證券研究所全球首席經(jīng)濟學(xué)家花長春認(rèn)為，10月PMI延續(xù)內(nèi)需不弱，外需走強的格局。節(jié)假日因素推升非制造業(yè)表現(xiàn)強于制造業(yè)。

　　分項數(shù)據(jù)也表明，產(chǎn)需保持較快恢復(fù)，企業(yè)信心不斷增強。受益于國慶和中秋雙節(jié)假期，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)再創(chuàng)新高，10月非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為56.2%，比上月上升0.3個百分點，復(fù)蘇步伐明顯加快。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)繼續(xù)回升，為55.5%，高于上月0.3個百分點。

　　10月生產(chǎn)指數(shù)為53.9%，比上月微落0.1個百分點，新訂單指數(shù)為52.8%，與上月持平，均持續(xù)位于臨界點以上，表明制造業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)回升，需求穩(wěn)步改善。

　　從行業(yè)情況看，部分傳統(tǒng)制造業(yè)恢復(fù)有所加快，其中，紡織、化學(xué)纖維及橡膠塑料制品、黑色金屬冶煉及壓延加工、有色金屬冶煉及壓延加工、金屬制品等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)較上月均有不同程度上升。

　　進出口指數(shù)在榮枯線以上同步回升。本月新出口訂單指數(shù)和進口指數(shù)為51.0%和50.8%，分別高于上月0.2和0.4個百分點，均連續(xù)兩個月位于擴張區(qū)間。

　　國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河認(rèn)為，這主要是穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資政策效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，疊加近期世界主要經(jīng)濟體制造業(yè)恢復(fù)性改善，我國進出口進一步回暖。

　　不過，諸建芳也提到，近期海外疫情又有抬頭趨勢，例如法國進入第二次全國“封城”，可能再次減少海外需求，從而間接影響我國制造業(yè)的進出口環(huán)節(jié)。

　　與此同時，需求持續(xù)回暖帶動價格回升。主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)為58.8%和53.2%，分別高于上月0.3和0.7個百分點，均為近期高點。

　　在調(diào)查的21個行業(yè)中，有9個行業(yè)的主要原材料購進價格指數(shù)和11個行業(yè)的出廠價格指數(shù)高于上月。其中，紡織、化學(xué)原料及化學(xué)制品、化學(xué)纖維及橡膠塑料制品等行業(yè)的兩個價格指數(shù)升幅最為明顯，反映相關(guān)行業(yè)市場活躍度有所提升。

　　企業(yè)信心不斷增強。本月企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)升至59.3%，高于上月0.6個百分點，企業(yè)對行業(yè)發(fā)展信心加快恢復(fù)。

　　從行業(yè)情況看，紡織、有色金屬冶煉及壓延加工、通用設(shè)備、專用設(shè)備、汽車等12個行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)均位于60.0%及以上的高位景氣區(qū)間，表明企業(yè)對市場預(yù)期較為樂觀。

　　調(diào)查結(jié)果還顯示，大、中型企業(yè)PMI分別為52.6%和50.6%，均與上月基本持平，運行總體穩(wěn)定。小型企業(yè)PMI為49.4%，低于上月0.7個百分點，降至榮枯線以下。

　　同時，小型企業(yè)新訂單指數(shù)有所回落，明顯低于制造業(yè)總體水平，顯示出小型企業(yè)市場需求尤顯不足。此外，部分調(diào)查企業(yè)反映，隨著近期境外多國疫情出現(xiàn)反彈，企業(yè)面臨進口原料采購周期加長，運輸成本增加等壓力。

　　諸建芳表示，由于小型企業(yè)的就業(yè)吸納能力較強，其經(jīng)營情況與就業(yè)問題有明顯聯(lián)系。因此穩(wěn)定就業(yè)仍是后續(xù)政策關(guān)注重點。

　　花長春認(rèn)為，接下來，短期經(jīng)濟動能發(fā)力點將集中于出口高景氣、服務(wù)業(yè)加速修復(fù)，以及供需匹配帶動的補庫存。

　　一是出口高景氣延續(xù)，疫情加劇下的供給替代支撐國內(nèi)出口韌性。當(dāng)前發(fā)達經(jīng)濟體二次疫情爆發(fā)，新興經(jīng)濟體疫情仍然較為嚴(yán)峻，從出口角度來看，防疫物資需求有支撐，供給替代邏輯面臨再度加強。

　　二是服務(wù)業(yè)修復(fù)加速，帶動收入正循環(huán)。10月單月環(huán)比動能拔高體現(xiàn)出疫情后，居民部門線下服務(wù)消費已經(jīng)開始擺脫疫情制約，走向常態(tài)化。從黃金周數(shù)據(jù)和餐飲收入等指標(biāo)來看，旅游、住宿、餐飲仍存在修復(fù)空間，而且由于學(xué)生群體缺失，“暑期經(jīng)濟”仍然沒有得到充分釋放，后續(xù)疊加節(jié)假日因素，服務(wù)業(yè)修復(fù)仍將處于快車道。

　　“在出口高韌性，投資平穩(wěn)，消費快速回升階段，當(dāng)前的結(jié)構(gòu)性補庫將轉(zhuǎn)向全面補庫?！被ㄩL春提出，雖然庫存周期本身是供需匹配的結(jié)果，在企業(yè)銷售與利潤前瞻持續(xù)上行階段，補庫預(yù)期的提升將為當(dāng)前處于高位的生產(chǎn)端進一步帶來支撐。

　　轉(zhuǎn)自：澎湃新聞

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