別盲目跟風(fēng) 警惕鋰電材料產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域

　　鋰電材料在去年“漲價(jià)”、“擴(kuò)產(chǎn)”的聲音不絕于耳，高漲的熱潮似乎還在眼前，但已經(jīng)有部分領(lǐng)域顯露出產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。近期本報(bào)連續(xù)兩篇報(bào)道分析了磷酸鐵鋰和六氟磷酸鋰的供需情況，它們是鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中較早出現(xiàn)過(guò)剩信號(hào)的材料，原因有其共通性和必然性。

　　其一在于二者擴(kuò)產(chǎn)周期都比較短，磷酸鐵鋰只需要1年左右時(shí)間，六氟磷酸鋰大約為1.5-2年。相較于其他鋰電材料，比如三元正極比較依賴(lài)上游資源、石墨負(fù)極在石墨化環(huán)節(jié)存在能耗阻礙，以及隔膜在設(shè)備方面依賴(lài)進(jìn)口等，磷酸鐵鋰和六氟磷酸鋰的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程不存在絕對(duì)瓶頸，相對(duì)而言還算是容易。

　　其二在于二者擴(kuò)產(chǎn)都聲勢(shì)浩大，其中還有很多跨界玩家。尤其以磷酸鐵鋰為代表，磷化工、鈦白粉等大化工企業(yè)帶“資”入局，根本上改變了原本精細(xì)化工產(chǎn)品的邏輯。一個(gè)最直觀(guān)的感受，記者在公司調(diào)研中了解到，化工企業(yè)生產(chǎn)所用的反應(yīng)釜、窯爐等設(shè)備體量都比傳統(tǒng)設(shè)備大不少，明顯提升了產(chǎn)能量級(jí)。

　　得出產(chǎn)能過(guò)剩的結(jié)論并不難，報(bào)道中分析使用的產(chǎn)能數(shù)據(jù)均來(lái)自上市公司公開(kāi)資料，稍加梳理便可一窺其貌。磷酸鐵鋰規(guī)劃產(chǎn)能500萬(wàn)噸，六氟磷酸鋰50萬(wàn)噸，乍一看都令人瞠目，這些數(shù)字往往10倍于現(xiàn)有產(chǎn)能，且明顯高過(guò)業(yè)內(nèi)測(cè)算的需求量。

　　公司都是理性的，關(guān)乎利潤(rùn)的參與者不會(huì)不清楚。之所以仍然選擇擴(kuò)產(chǎn)，一部分是想拼一把機(jī)會(huì)，爭(zhēng)取占得先機(jī)，因此也踏踏實(shí)實(shí)加快產(chǎn)能建設(shè)步伐，以規(guī)避后面可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，比如來(lái)自政策端的環(huán)評(píng)能耗卡殼，或者來(lái)自市場(chǎng)端的產(chǎn)能擁擠價(jià)格戰(zhàn)。而另一部分可能是在虛張聲勢(shì)，趁著風(fēng)口蹭一波熱度，炒一波股價(jià)，后面也就不了了之。

　　然而，每一個(gè)理性的公司放在一起，可能呈現(xiàn)為市場(chǎng)的不理性。一擁而上之后，價(jià)格機(jī)制會(huì)發(fā)揮作用，周期的浪花會(huì)劇烈翻涌，裸泳者終將出局。市場(chǎng)也表現(xiàn)出了理性的一面，鋰電材料相關(guān)公司股價(jià)已經(jīng)從高點(diǎn)滑落不少，也許是上游成本壓力作祟，也許有市場(chǎng)整體走勢(shì)的影響，但最終仍將逐漸回歸制造業(yè)的估值，短期供需錯(cuò)配帶來(lái)的高毛利是不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)的。

　　如很多業(yè)內(nèi)人士評(píng)論，這輪鋰電材料的周期不同往常，因?yàn)橄掠涡枨笳娴淖兞?，它?lái)自逐漸成熟、逐漸市場(chǎng)化的新能源汽車(chē)市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)的空間無(wú)可置疑，不到20%的滲透率意味著前景無(wú)限，但企業(yè)若想長(zhǎng)久陪伴產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)，一定不是湊一時(shí)熱鬧，而是靠穩(wěn)穩(wěn)扎根，在技術(shù)工藝、成本控制和市場(chǎng)拓展上下足功夫。

　　與此同時(shí)，鋰電材料體系也在不斷革新，新技術(shù)、新工藝、新路線(xiàn)層出不窮。磷酸鐵鋰需要直面三元的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)，但自身也在尋找突破，新型鋰鹽LiFSI也正為產(chǎn)業(yè)化蓄力。業(yè)內(nèi)對(duì)“這個(gè)是否會(huì)替代那個(gè)”的討論一直不斷，一方面每種材料都有合適的細(xì)分市場(chǎng)，能夠在一定程度上實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)共存、錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)；另一方面，材料的生命力來(lái)自其優(yōu)質(zhì)的性能和較高的性?xún)r(jià)比，有時(shí)也免不了正面廝殺。

　　對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，新能源鋰電領(lǐng)域的投資不再是一件乘風(fēng)而起的易事，而需要花費(fèi)更多功夫去研究。甄選競(jìng)爭(zhēng)格局良好的領(lǐng)域，規(guī)避浮躁的產(chǎn)業(yè)和公司，并緊跟技術(shù)和市場(chǎng)的步伐，在蓄勢(shì)待發(fā)的細(xì)分領(lǐng)域中發(fā)掘新機(jī)遇。（記者 毛可馨）

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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