上周滬鋁在現(xiàn)貨疲弱引導下延續(xù)下行格局不變，整體來看現(xiàn)貨跌至12380元/噸，跌90元/噸，跌幅2.21%，期鋁主力跌310元/噸或2.36%報收于12835元/噸，現(xiàn)期價差由上周的-500元/噸以上收窄至貼475~貼415元/噸，仍處于無風險套利最大成本上方，因此現(xiàn)貨持有商仍存在較大的套利機會。
從上周一期鋁當月交割情況來看，期貨交倉達到10.09萬噸，創(chuàng)下近年新高，結算為12825元~12830元/噸，高于當日現(xiàn)貨12650元/噸170元/噸。
鋁價連續(xù)下跌，但上游冶煉及貿(mào)易商未有明顯惜售，現(xiàn)貨貼水成交成為常態(tài)，受限或拖累后期鋁價或仍將延續(xù)下跌態(tài)勢。
截至20日國內現(xiàn)貨庫存由年初的50.9萬噸增加至120.2萬噸，上周增加3.7萬噸，累計增加136.15%，期貨庫存由18.1萬噸增加至35.1萬噸，累計增加93.26%，由于期現(xiàn)價差催生交割需求增長，期鋁庫存增速呈現(xiàn)擴大化。
當前鋁價跌至12380元/噸的，盈利鋁企繼續(xù)減少至三家左右，而且盈利空間大幅收窄。兩會結束鋁價仍未有起色及宏觀經(jīng)濟主導的下游消費不理想背景下，鋁企減產(chǎn)壓力逐漸鋪散開來。從目前統(tǒng)計情況來看，2014年鋁企設計減產(chǎn)產(chǎn)能為575萬噸以上，其中目前減產(chǎn)產(chǎn)能為85.6萬噸，統(tǒng)計企業(yè)2014年最大可能減產(chǎn)規(guī)模在184.8萬噸，主要減產(chǎn)仍在貴州60.5萬噸。
短期鋁在慣性作用下，趨勢還是向下，但空間不會太大，約為300個點左右，后期地位盤整的可能性更大一些，短期不具備反彈可能性。國際方面，短缺持續(xù)及北美、歐洲消費回暖，倫鋁強于滬鋁或持續(xù)，其波動區(qū)間位于1680美元~1750美元/噸間，國內短期支撐12500元/噸，現(xiàn)貨12200元~12500元/噸階段低點開始顯現(xiàn)。
來源：中國有色金屬報
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