受基本面持續(xù)走弱壓制，鋁價(jià)屢創(chuàng)年內(nèi)新低

　　11月以來，受基本面持續(xù)走弱的壓制，鋁價(jià)結(jié)束前期的上漲態(tài)勢，再次進(jìn)入下跌通道。滬鋁主力合約不斷刷新年內(nèi)低點(diǎn)，并在11月28日跌破14000元/噸大關(guān)。截至12月2日，滬鋁主力合約收?qǐng)?bào)于13970元/噸，較前期高點(diǎn)下降485元/噸。值得關(guān)注的是，伴隨著行業(yè)逐漸步入消費(fèi)淡季等因素的影響，鋁價(jià)基本面大幅改善的可能性較小，鋁價(jià)難改下跌行情。

　　供給方面，價(jià)格的持續(xù)低迷并沒有拉低國內(nèi)鋁產(chǎn)量。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月我國電解鋁產(chǎn)量再創(chuàng)新高，同比增長11.87%；1~10月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量達(dá)1816.12萬噸，同比增長9.2%。一方面，人才流失、停產(chǎn)維護(hù)費(fèi)用高等因素致使行業(yè)被動(dòng)生產(chǎn)現(xiàn)象普遍存在。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上半年鋁冶煉行業(yè)開工率下降明顯，然而三季度以來，國內(nèi)鋁冶煉企業(yè)的開工率持續(xù)穩(wěn)定在70%左右，其中中東部地區(qū)的電解鋁企業(yè)處于虧損生產(chǎn)狀態(tài)；另一方面，得益于西部地區(qū)具有豐富的煤炭等礦產(chǎn)資源，當(dāng)?shù)劁X企生產(chǎn)成本較低，在目前的價(jià)格水平上，西部鋁企依然有利可圖。受利潤引導(dǎo)，國內(nèi)電解鋁行業(yè)西移態(tài)勢明顯，新增產(chǎn)能逐漸釋放。

　　需求方面，伴隨著冬季的來臨，鋁市需求逐漸步入淡季。從近期的調(diào)研情況來看，鋁下游加工企業(yè)的開工率已開始下降。以華東地區(qū)為例，11月鋁下游加工企業(yè)的平均開工率為67%，較10月下降近4個(gè)百分點(diǎn)。其中，浙江地區(qū)開工率環(huán)比下降7個(gè)百分點(diǎn)；山東地區(qū)的開工率環(huán)比下降6個(gè)百分點(diǎn)。此外，臨近年末，企業(yè)資金回籠等問題將逐漸顯現(xiàn)，這將影響鋁下游企業(yè)的訂單接收量及原材料采購量。

　　受鋁產(chǎn)量不斷增加、鋁需求持續(xù)低迷等因素的影響，鋁市場供給大于需求的行業(yè)格局難以改變，基本面給予鋁價(jià)的壓力將長期存在。在無宏觀利好刺激的前提下，鋁價(jià)進(jìn)一步下跌概率較大。

來源：中國有色金屬報(bào)

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