廢銅告急！“原料危機”逼停龍頭銅企生產線

　　廢銅爛鐵聽上去毫無價值，但在我國的工業(yè)體系中卻占有舉足輕重的地位。我國目前年均600萬噸精煉銅的產量，約有三分之一來自廢銅的精煉和再加工?？删拖駝偛盼覀兛吹降?，由于近幾個月來銅價持續(xù)走低，海外供貨商囤貨惜售，廢銅出現嚴重短缺。

　　廢銅的短缺已經影響到多家龍頭銅企，中條山、鵬輝銅業(yè)等多家企業(yè)被迫削減精煉銅產能。而作為中國最大的精煉銅制造商，江西銅業(yè)目前已暫停了多條數以萬噸計的冶煉生產線。

　　江西銅業(yè)股份有限公司副總經理吳育能表示：山東的鵬輝，還有中條山，它都宣布了減產，包括我們江銅。我們清遠有一家四萬噸也是利用廢雜銅做原料的這些企業(yè)，我們原料供應緊張，也是被迫讓它先檢修十天。

　　上海坤泰實業(yè)投資有限公司總裁張長春說：廢銅的價格和陰極銅的價格中間價差比較小，它中間留的價差，抵不上他的加工成本，所以說，它所謂價格倒掛，是因為把成本吃掉，還會虧損。

　　廢銅突然緊缺，要追溯到國際銅價的突然下跌。在業(yè)內，廢銅價格由精煉銅價格減去固定的加工費而來。今年國際精煉銅價格下跌9%，也讓廢銅價格一跌再跌，海外廢銅供應商普遍囤貨惜售。此外，由于經濟增速放緩，發(fā)達國家的廢銅增長量也在放緩。上個月剛剛考察了美國銅業(yè)市場的吳育能告訴記者，在當地一家大型廢銅倉儲地，廢銅的堆放數量比往年減少了三分之一。

　　江西銅業(yè)股份有限公司副總經理吳育能說：今年一季度從海關的數據看，跟去年同期相比都減少蠻多，就是從源頭上供應商還是有問題的。第二方面，就是最近銅價往下走以后，今年以來，前期很多進來的這些廢銅，這些廢銅供應商都有惜售。

　　廢銅短缺還在發(fā)酵，未來甚至將影響全國的銅供應量。在江西銅業(yè)，目前廢銅的庫存量只占安全庫存的57%，今年銅供應的緊張已經十分明顯。

　　警惕實體經濟危機

　　銅價大跌暴露“融資銅”風險資金鏈斷裂成隱憂

　　銅價下跌，不僅造成了廢銅惜售，精銅走俏，以及全國銅供應緊張。還暴露出銅行業(yè)一個巨大的風險，就是融資銅風險。記者在采訪中就發(fā)現，很多銅企業(yè)，就憑著一張銅信用證，反復地套利，那么這種金融風險是否會最終造成崩盤？

　　融資銅本來是銅行業(yè)中再正常不過的一種運營模式，因為一噸銅單價就高達5萬元，所以貿易商必須依靠銀行貸款。企業(yè)到銀行繳納保證金后，就可以開立延期付款信用證，之后再海外市場上購買銅，銷售之后向銀行歸還貨款。但就是這樣一個看上去很透明的程序，卻讓許多企業(yè)打起了“融資銅”的主意。

　　江西銅業(yè)股份有限公司副總經理吳育能表示：它開一張證出去，它進來以后把它賣掉，馬上變成錢就可以投入到其他的生產經營活動，不管他做哪個行業(yè)的。

　　業(yè)內人士告訴記者，企業(yè)通過信用證進口銅之后，要么立刻銷售變現，要么向銀行質押獲得現金，總之在信用證到期前都能獲得一筆巨額低息貸款。這筆錢就轉而投資更高回報的行業(yè)或直接高息放貸，賺取其中的利息差收益。

　　國泰君安期貨研究所研究員李鵬表示：進外資銀行貸款開信用證，給它做融資，包括其他的手續(xù)費，大概融資成本不會超過3個點，但是國內放貸的話國內高利貸空間在10%以上，這相當于加上其他成本它至少有5%以上的一個利差空間，相當于比銀行利差空間還要高一倍。

　　按此計算，一家大型的銅貿易企業(yè)，僅利用融資銅5%的利差，一年就能做到上千萬的利潤。不過業(yè)內人士告訴記者，看起來融資銅的錢很好賺，但也并不是沒有風險。因為在銅價下跌情況下，銀行將會提高保證金比例或者縮短還款期限，這樣融資企業(yè)的資金成本會迅速增加，最后面臨資金鏈斷裂危險。此外，由于銅價下跌，將融資款用于實體經營的涉銅企業(yè)，要么暫停生產，要么虧損經營，也面臨巨大的還款壓力。

　　國泰君安期貨研究所研究員李鵬說：比如說像一個貿易商，他有一筆長單可能這個量在一千噸左右，他可能五月份要到港，但是正好碰到這個暴跌，五萬五跌到四萬八，就是一噸有一萬塊錢的損失，如果他沒有做套期保值的話，銀行按說肯定要追加他保證金，如果他無法追加保證金就相當于構成一個違約了，就相當于面臨一定法律風險，整個一個就肯定會連帶整個產業(yè)鏈的影響。

　　警惕實體經濟危機

　　“融資銅”會否成為信貸地雷？企業(yè)急“拋銅”降風險

　　一個看似簡單地銅價下跌現象，背后扯出如此之多產業(yè)秘密。事實上，不久以前，在鋼鐵行業(yè)，就因為反復發(fā)生這樣的套利行為，最終多家鋼貿企業(yè)的資金鏈斷裂，銀行也踩了地雷，出現數十億的不良貸款。那么同樣以小額保證金來撬動大額貸款的融資銅，會不會成為第二個鋼貿行業(yè)呢？

　　在上海綜合保稅區(qū)的一個倉庫內我們可以看到，原先這里的銅，每疊的堆積高度可以達到四摞之多，而現在這里只有兩摞。而且這里的堆場也露出了巨大的空白，業(yè)內人士告訴我們說，我背后這座銅山快速消失的原因，除了銅需求的強勁增長之外，融資銅的降溫也是重要原因之一。

　　知情人士解釋說，為了避免成為第二個鋼貿行業(yè)，越來越多的融資銅選擇了出貨來回籠資金。這里的銅庫存已從原先的80萬噸，降至60萬噸。此前，業(yè)內人士估計這里已經囤積了近40萬噸純粹用于融資的“投機銅”，沉淀資金在200億元以上。

　　國泰君安期貨研究所研究員李鵬表示：當時就是說，大家覺得整個一個銅就是跟融資性相關，已經跟實業(yè)已經脫節(jié)了。

　　上海坤泰實業(yè)投資有限公司總裁張長春說：近期銀監(jiān)會和海關對貿易融資銅采取了措施，這個銀行也采取踩剎車的措施，我相信它的庫存還是往下走的。

　　2012年，部分鋼貿企業(yè)利用鋼材庫存大做文章，以虛假倉單、重復抵押、互保聯(lián)保等方式，套取銀行貸款。最終在鋼價大跌時，信貸地雷被引爆。不過，業(yè)內人士認為，有色行業(yè)的風險控制要遠遠超過鋼貿。企業(yè)在進口銅時一般均要在期交所做相應的套保頭寸來鎖定風險。此外，銅的物流倉儲高度集中，倉單造假的可能性較低。

　　江西銅業(yè)股份有限公司副總經理吳育能說：如果跌破這個價格，銀行就有風險，但是往往做這一部分的人，他都通過套期保值的，你像鋼貿這些企業(yè)你沒辦法，沒有這種工具。

　　上海有色網信息部研究員王安寧表示：銅的話在保稅區(qū)是五大國外的倉儲公司所監(jiān)管，所以他們不會出現重復質押的情況。

來源：經濟信息聯(lián)播

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