大宗商品市場陷“瘋?！敝畾?帶有不理性因素

　　回首2016年，隨著房地產(chǎn)新政的出臺、兩會的召開、供給側(cè)改革的深入實施等一系列利好的集中釋放，國內(nèi)大宗商品市場煥發(fā)了久違的“青春”，迎來近5年來持續(xù)時間最長、幅度最大的一波漲幅。

　　國際油價在經(jīng)歷了8個月的連續(xù)下跌后重新站上50美元/桶，國內(nèi)商品市場購銷兩旺，去庫存、去產(chǎn)能壓力大減。以煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈為代表的商品集體迎來爆發(fā)，煉焦煤價格同比漲幅超100%，焦炭價格同比漲幅更是近200%，煤焦類商品價格直逼2013年底時的高位。截至12月22日，主要大宗商品諸如焦炭、丁苯橡膠、煉焦煤的價格年度漲幅均超過100%，有機化工品聚合MDI、純苯以及鋼鐵類多數(shù)品種價格年度漲幅均超過80%，大宗商品價格指數(shù)（BPI）也不斷刷新年內(nèi)新高，從今年2月初的最低點660點一舉突破860點。

　　不理性因素

　　盡管2016年“大牛市”已形成，但大宗商品原材料價格瘋漲背后帶有不理性因素，價格壓力向下游傳導，壓力加大使得傳統(tǒng)制造業(yè)承壓，反而給市場帶來消極影響，表現(xiàn)在具體行業(yè)上就是上中下游漲幅不同步。

　　以橡膠產(chǎn)業(yè)鏈為例，截至12月22日，上游主要商品丁二烯價格年度漲幅為207%；苯乙烯價格年度漲幅為39.13%。中游丁苯橡膠價格年度漲幅為111%，僅為丁二烯的一半。下游輪胎行業(yè)的表現(xiàn)更是慘淡。我國輪胎出口占比約為輪胎總產(chǎn)量的40%。據(jù)生意社調(diào)查，今年上半年，轎車輪胎出口均價為2540.2美元/噸，同比下跌12.6%；客貨車輪胎出口均價2058.9美元/噸，下跌13.6%；工程輪胎（輪輞大于61厘米）出口均價2569.5美元/噸，下跌9.9%。綜合來看，輪胎出口平均價格同比跌幅超過10%，國內(nèi)企業(yè)的日子也不好過、且不論反傾銷帶來的影響，今年我國輪胎行業(yè)就有6家企業(yè)關門倒閉，9家企業(yè)輪胎項目因資金、環(huán)評和土地等問題而停建，8家企業(yè)虧損面達20%。

　　再看棉紡產(chǎn)業(yè)，今年6月份以來，國內(nèi)棉花期貨、現(xiàn)貨價格大幅上漲，皮棉價格的年度漲幅達22.51%，但紗價的漲幅卻十分有限。據(jù)生意社監(jiān)測，紗支數(shù)21S棉紗價格年度漲幅為14%。紗價上漲緩慢導致棉紡織企業(yè)虧損嚴重，且訂單不斷減少，部分企業(yè)甚至在利益的驅(qū)使下停產(chǎn)去倒賣棉花。數(shù)據(jù)顯示，在A股上市的36家紡織企業(yè)中，上半年有10家處于虧損狀態(tài)，虧損比例超過25%，而2010年只有1家紡織企業(yè)虧損。

　　“倉鼠輪效應”

　　大宗商品“瘋?！敝畾懙谋澈笫恰皞}鼠輪效應”。

　　倉鼠輪是供給倉鼠這類嚙齒目小動物運動的裝置，就是將一個輪圈裝嵌于一個或一對短軸之上。倉鼠在輪圈中奔跑時，輪圈會不停地轉(zhuǎn)動，使得它有足夠的運動空間。這種裝置看似是給了倉鼠足夠的空間，為它加速奔跑提供了便利，但實際上是在空轉(zhuǎn)，倉鼠仍是在原地踏步，并未真正地前進。生意社總編、中國大宗商品發(fā)展研究中心核心專家劉心田分析稱，“倉鼠輪引申到大宗商品市場的道理相同，市場其實并未真正接地氣，上游原材料價格漲勢瘋狂，但沒有有效的接應，并未真正傳導到下游，缺少實際的需求或終端的同步上漲，只是上游在‘空轉(zhuǎn)’”。

　　劉心田認為，本輪牛市的出現(xiàn)和上一輪的牛市有所不同，上一輪牛市的漲勢并沒有本輪猛烈，企業(yè)壓力也沒那么大，而本輪牛市更多的是在空轉(zhuǎn)。要想擺脫空轉(zhuǎn)局面，市場就需要接地。日前閉幕的中央經(jīng)濟工作會議為新一年的經(jīng)濟工作定了調(diào)——“穩(wěn)中求進”，倘若市場和經(jīng)濟面保持一致，后續(xù)能夠逐步降溫，大宗商品市場是可以穩(wěn)下來、慢下來，并真正向前邁進的。（王旭光）

　　轉(zhuǎn)自：國際商報

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