上游向左下游向右 銅市開年難有起色

　　2015年已經(jīng)過去，大宗商品迎來了新的財年，但對銅來說，還遠未到可以重來的時刻。上海鋼聯(lián)我的鋼鐵網(wǎng)指出，農(nóng)歷春節(jié)期間，是銅消費的絕對低谷期。

　　面對慘烈的現(xiàn)實，目前銅上游冶煉廠想盡辦法拉升銅價，銅下游卻無動于衷，甚至斷腕自保。利益鏈條再度扯緊，并展開拉鋸。

　　上游負薪救火

　　2015年11月30日，“九大銅生產(chǎn)商一致同意禁止供貨給大量持有空單的客戶、一致同意于2016年減產(chǎn)”的消息傳出，市場嘩然。

　　業(yè)內(nèi)人士分析指出：銅冶煉廠減產(chǎn)會對價格有支撐作用，但是減產(chǎn)20萬噸量太少。因為現(xiàn)在隨便一家冶煉廠上新產(chǎn)線都要10萬噸。而其中提到的“禁止供貨給大量持有空單的客戶”也引發(fā)市場空頭無法交割的擔憂。

　　2015年12月19日，國內(nèi)某大型銅冶煉商高管表態(tài)，“若銅價和盈利能力惡化，可能將原定的2016年減產(chǎn)規(guī)模擴大至35萬噸以上。原定的35萬噸減產(chǎn)規(guī)模將是最低水平，若銅價進一步下跌，并且（或者）現(xiàn)貨精煉進口的加工精煉費用（TC/RC）低于冶煉商的成本，則可能擴大減產(chǎn)規(guī)?！薄?/br>

　　業(yè)內(nèi)人士表示，TC/RC若高于每噸90美元和每磅9美分，那么中國許多冶煉商都能夠盈利。所以，減產(chǎn)只是個偽命題，能否實現(xiàn)先不說，它的作用可能還沒有收儲來的明顯，滬銅甚至于2015年11月30日當日下跌幅度超過1.3%，其后幾個交易日跌幅達到2%，減產(chǎn)無異于負薪救火。

　　我的鋼鐵網(wǎng)分析認為，減產(chǎn)的作用沒有收儲來的明顯。且對于收儲還要明確三個問題：一是國儲是否希望把收儲的消息透漏到市場，二是即便收儲正在進行，也應該在一個時間段內(nèi)進行，三是一旦確定收儲還存在被國外資金狙擊的可能。

　　收儲是真金白銀地買入。按正常邏輯來講，即便收儲也是“悄悄地進村，打槍的不要”，然后要考慮什么時候收儲、拿出多少資金收儲、讓誰負責收儲等一系列問題，最關鍵的是以什么價格收儲。而市場傳出的商業(yè)性收儲（質(zhì)押貸款），對價格的促進作用則要明顯低于國儲收儲，且操作難度要大于國儲收儲。

　　下游釜底抽薪

　　在云銅召開的貿(mào)易商洽談會上，協(xié)定2016年電解銅長單升水價格，報出的價格為240元/噸，但下游企業(yè)未接受，有待進一步協(xié)商。其他地區(qū)報出的2016年電解銅長單升水價格各為：江銅280元/噸、山東主流冶煉廠報180～200元/噸、上海好銅報120～150元/噸、平水銅80～100元/噸、濕法銅50～80元/噸。

　　截至1月5日，我的鋼鐵網(wǎng)得到的消息表明，除江銅有240元/噸、220元/噸簽下少量訂單外，對外報價將在180～200元/噸，但沒有明確消息可以確定價格。赤峰云銅長單價格將在130、150和200元/噸左右，赤峰金劍長單價格將在105、125和180元/噸左右，同樣也沒有明確消息可以確定價格。

　　2015年簽訂的長單升水價格均高于今年現(xiàn)貨市場升水平均價格，多數(shù)企業(yè)傾向2016年使用浮動價格。主動簽訂長單的企業(yè)仍在少數(shù)，且不少企業(yè)均表示長單談判可能延長至1月份。

　　據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查，長單簽訂將是未來行業(yè)內(nèi)的主要矛盾。綜觀2008年經(jīng)濟危機以來，也只有2009～2010年度出現(xiàn)零單供給不足現(xiàn)象。當時貿(mào)易、融資和生產(chǎn)都處于快速發(fā)展階段，能簽到長單相當于吃了定心丸。

　　但現(xiàn)在的市場環(huán)境與之前截然不同，何況長單定價高于市場散單價，再希望用長單留住下游已是枉然。同時，目前市場貿(mào)易商和加工企業(yè)利潤已經(jīng)沒有下降空間。利潤不高，簽單的積極性也不會很高。冶煉廠、貿(mào)易商由于長單遲遲無法正常簽訂給銅價一記棒喝，對銅價走勢無異于釜底抽薪。

　　我的鋼鐵網(wǎng)認為，銅上游采取的一系列挺價措施，只不過是揚湯止沸罷了。上下游既是產(chǎn)業(yè)鏈條，也是利益對立面，相互依存也相互對立。供應關系未變的前提下，銅市的跌勢難改。（蔚敏）

　　轉(zhuǎn)自：中國工業(yè)報

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