風電制造整機企業(yè)面臨“增收不增利”困境

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　　分析認為，目前整機商仍在消化此前的低價訂單，由于風電零部件供應出現緊張，原材料成本出現了上漲，表面上的風電企業(yè)營收上升對利潤的增長幫助不大，部分整機企業(yè)毛利率實際上出現了下降，但隨著國內風機投標價格出現回暖，預計整機企業(yè)利潤率未來將有所提升。

　　日前，國內多家風電制造企業(yè)陸續(xù)發(fā)布的2019年第三季度財報顯示，主要風電制造商營收均出現不同程度的增長，風電產業(yè)鏈上游企業(yè)業(yè)績向好。但值得注意的是，部分風電整機商毛利潤率卻不升反降。

　　營收實現高速增長

　　記者查閱國內主要風電制造企業(yè)第三季度財報發(fā)現，金風科技、明陽智能、運達股份等主要風電整機商，以及中材科技、天順風能、金雷股份等主要風電零部件制造商，營收同比增長幅度均達到了兩位數。

　　風機龍頭企業(yè)金風科技在報告中指出，由于風機制造和風電服務營收增加，報告期間該公司營收達到247.35億元，同比增長38.8%，而隨著風機銷量出現大幅增長，金風科技應收賬款較去年同期上漲幅度也達到了32.34%。此外，報告期內明陽智能營業(yè)收入同比上漲58.9%，運達股份營業(yè)收入同比上漲81.6%。

　　在零部件環(huán)節(jié)，風電零部件制造企業(yè)也部分延續(xù)了今年上半年的“喜人”業(yè)績，第三季度仍保持了較大幅度的增長。風電葉片制造龍頭企業(yè)中材科技第三季度報告顯示，該公司在此期間營收達到95.34億元，同比上漲22.2%，歸母凈利潤同比上漲幅度為36.7%，利潤率也出現小幅增長。風電主軸企業(yè)金雷股份第三季度報告則顯示，今年第三季度其營收上漲幅度達到60%，歸母凈利潤上漲幅度達到69.2%。另外，泰勝風能、天能重工、大金重工等風機塔筒制造企業(yè)營業(yè)收入均出現了高速增長，同比增長幅度均超過50%，歸母凈利潤同比增長幅度分別達到528.6%、143.1%、137.5%。

　　部分整機企業(yè)利潤率下滑

　　值得注意的是，盡管風電制造企業(yè)第三季度營收普遍出現大幅增長，但部分風電整機商毛利潤率卻出現了下滑。其中，金風科技第三季度歸母凈利潤下降幅度較為明顯，同比下降了34.2%，與去年同期相比，毛利率也出現了9.3%的下滑。同時，明陽智能、湘電股份等整機商毛利率也均出現了下降。

　　與此同時，風電零部件制造企業(yè)毛利率卻普遍有所提升，其中，泰勝風能、天能重工、金雷股份等零部件制造商毛利率較去年同期均有所上漲。

　　能源市場分析機構伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）中國市場分析師李小楊向記者表示，雖然上半年國內風電建設提速，風電開發(fā)商抓緊簽署了大量風機訂單，促進了各家整機企業(yè)營收提升，但由于國內風電零部件供應出現緊張，原材料成本出現了上漲，表面上的風電企業(yè)營業(yè)收入對利潤的增長幫助不大，部分整機企業(yè)毛利率實際出現了下降。

　　招商證券也在其研報中指出：“由于訂單簽訂與交付周期不同，整機與零配件環(huán)節(jié)的業(yè)績變化節(jié)奏將有所差別。就目前發(fā)布的風電整機商報告來看，整機企業(yè)利潤仍較低，在本輪搶裝過程中，整機盈利預計將相對滯后。”

　　“搶裝潮”后業(yè)績預計趨穩(wěn)

　　今年10月，伍德麥肯茲曾發(fā)布《全球風電展望》稱，2019年中國風機訂單容量超過26吉瓦，有望支持短期內風電裝機的快速增長，然而，葉片、軸承與鑄件等供應鏈上零部件現已出現較大的供應短缺，其中由夾芯材料全球供應緊張導致的葉片供應不足尤為明顯，可能將影響到未來兩年的裝機增長。

　　中國新能源電力投融資聯盟秘書長彭澎指出：“風電制造與光伏制造有所不同，風電設備難以因一時‘搶裝’而進行擴產，為此目前國內風機供應鏈仍呈現緊張局面。”

　　“就目前情況來看，風電供應鏈短缺對整機業(yè)績影響較為明顯，但隨著2020年后陸上風電項目實現平價上網，由‘搶裝’帶來的供應鏈短缺影響預計將快速消除。”李小楊說，“到那時，我國整機企業(yè)面臨的業(yè)績壓力將來自于開發(fā)商，整機商應更加關注如何提供價優(yōu)質好的風機，以及服務幫助行業(yè)實現平價。”

　　彭澎表示：“在度過這一‘搶裝潮’后，對風電整機商業(yè)績造成主要影響的因素還是來自每年國內風電新增裝機量。隨著我國陸上風電預計將進入平價時代，每年風電新增裝機量預計將維持在15-18吉瓦之間，整機商企業(yè)業(yè)績預計將維持在相對穩(wěn)定的水平。”

　　另外，也有業(yè)內人士分析認為，受到當前風電電價政策影響，國內風電“搶裝”仍在持續(xù)，風電制造企業(yè)訂單數量增幅較大，預計今年相關龍頭企業(yè)營收將持續(xù)增長。“搶裝潮”帶動了風機制造商交付規(guī)模的擴大，但目前整機商仍在消化此前的低價訂單，隨著國內風機投標價格出現回暖，預計整機企業(yè)利潤率未來將有所提升。（記者 李麗旻）

　　轉自：中國能源報

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