目前苯乙烯價格主要圍繞成本和庫存波動。國內(nèi)苯乙烯工廠開工負(fù)荷不斷提升,供應(yīng)明顯增加,雖下游工廠維持高開工率,但供應(yīng)過剩難以避免,苯乙烯工廠為延緩累庫,開始壓價出貨。隨著天氣趨于炎熱,苯乙烯去庫存較為緊迫,后期仍需關(guān)注成本端支撐及苯乙烯去庫存情況。
現(xiàn)貨上行動力不足
國際原油價格短期振蕩整理,反彈阻力仍存。近一周,華東市場,苯乙烯均價5193元/噸,環(huán)比約跌2.39%;華南市場,均價5508.33元/噸,環(huán)比約跌2.51%。國際現(xiàn)貨市場,亞洲苯乙烯價格振蕩下跌,前期成本支撐向好,刺激苯乙烯市場拉升試探,但主流市場供應(yīng)充裕,庫存有提升預(yù)期,出貨不暢,阻礙市場抬升;歐洲苯乙烯價格近期先漲后跌,整理走強,市場預(yù)測需求改善預(yù)期為場內(nèi)成交帶來一定增量;美國苯乙烯價格穩(wěn)中上揚,由于近日生產(chǎn)量削減和計劃停產(chǎn),美國苯乙烯供應(yīng)仍然偏緊。
五一節(jié)后苯乙烯價格沖高回落。前期上行主要源于國際原油價格反彈,而近期回落則主要由庫存壓力引起。國內(nèi)苯乙烯庫存結(jié)束了4月以來的下降趨勢,止跌回升。截至5月15日,EB2009合約與EB2101合約價差在-191元/噸,較5月初小幅縮窄,主要是近月合約受成本端支撐,期價表現(xiàn)較強?;罘矫?,華東及華南基差近期不斷擴大,EB2009合約對應(yīng)華東、華南市場主流價的基差分別在-273元/噸和-138元/噸,EB2101合約對應(yīng)華東、華南市場主流價的基差分別在-464元/噸和-329元/噸。
利潤高估等待修復(fù)
苯乙烯生產(chǎn)原料純苯及乙烯價格近期均上漲,純苯占苯乙烯成本70%左右,二者走勢關(guān)聯(lián)度較高,其價格走勢是苯乙烯成本分析中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
以成本最高的非一體化裝置為例,目前該裝置成本在663.49元/噸附近,較上期價格漲484.24元/噸。全球公共衛(wèi)生事件趨向緩和,疊加OPEC減產(chǎn)逐步落實,原油價格有望筑底企穩(wěn),對純苯帶來支撐。苯乙烯價格較上期低280元/噸,非一體化裝置利潤空間在481.51元/噸附近,較上期理論值下降764.24元/噸。苯乙烯利潤估值高于合理區(qū)間,去利潤或是大勢所趨,后期利潤的壓縮可能由國際原油端帶動的純苯、乙烯反彈為主。
目前苯乙烯三大下游產(chǎn)品,PS利潤空間在1855—1950元/噸,行業(yè)周度開工率75.82%;ABS產(chǎn)銷利潤保持連增態(tài)勢,行業(yè)周度開工率97.55%;EPS行業(yè)周度裝置開工率約64.67%,環(huán)比提高0.45個百分點。三大下游開工率及利潤均較可觀,后期在下游高利潤刺激下,需求有望維持。
國產(chǎn)及進(jìn)口均大增
苯乙烯國產(chǎn)及進(jìn)口量均大增,預(yù)計5—6月供應(yīng)量及增幅都將達(dá)到較高水平。夏季苯乙烯倉儲需加5—10元/噸制冷費,其倉儲要求要高于其他液體化工,通常夏季苯乙烯庫存會處于全年低點。隨著天氣趨于炎熱,去庫存較為緊迫。
近期苯乙烯供需面偏弱,國內(nèi)苯乙烯供應(yīng)增加導(dǎo)致社會庫存上漲預(yù)期增加,下游維持高開工率,個別下游有降負(fù)預(yù)期。短期成本端對苯乙烯價格有一定支撐,但國際原油前景并不是那么樂觀,美國公共衛(wèi)生事件依然沒有得到有效緩解,且復(fù)工力度不如預(yù)期,需考慮原油再度探底風(fēng)險。綜合來看,預(yù)計短期苯乙烯價格將跟隨成本端及去庫情況波動。
轉(zhuǎn)自:期貨日報
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