價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)加大 風(fēng)控成再生銅企業(yè)頭等大事

　　2014年~2015年初銅價(jià)給世人的一大印象就是過山車式的走勢(shì)，從2014年初的52000元/噸下跌至3月份43000元/噸，然后拉升反彈至7月份的51000元/噸，再一路震蕩至2015年初的40000元/噸，銅價(jià)起起伏伏已持續(xù)太久，銅市場(chǎng)的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)正在好轉(zhuǎn)，銅的命運(yùn)或許即將發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　2014年我國(guó)再生銅工業(yè)主要運(yùn)行特點(diǎn)是產(chǎn)品產(chǎn)量增長(zhǎng)緩慢，下游需求整體較上年略顯疲弱，冶煉行業(yè)和加工行業(yè)投資回落，投資趨于理性更多側(cè)重于資源綜合利用以及深加工方面；隨著美元持續(xù)走強(qiáng)，銅價(jià)下滑速度加快，廢銅市場(chǎng)貨源緊缺成為常態(tài)，冶煉企業(yè)更多偏好銅精礦及粗銅，下游加工行業(yè)偏好采用電解銅；小型企業(yè)受困于經(jīng)濟(jì)環(huán)境、訂單減少、資金緊張等影響，出現(xiàn)停產(chǎn)甚至倒閉情況，其訂單轉(zhuǎn)向大型加工企業(yè)，大型企業(yè)在固有的優(yōu)勢(shì)中不斷擴(kuò)大市場(chǎng)，行業(yè)洗牌加劇。

市場(chǎng)與價(jià)格情況

　　2014年銅價(jià)總體呈現(xiàn)寬幅震蕩的走勢(shì)，滬銅3月份急跌至43000元/噸后，至7月份逐漸反彈至51000元/噸的高點(diǎn);進(jìn)入下半年后一路震蕩走低再次到達(dá)44000元/噸，截至12月底，倫銅價(jià)格跌幅為14.28%，滬銅跌幅為13.45%。廢雜銅的價(jià)格隨著電解銅價(jià)格的變化而變化，以市場(chǎng)上常見的光亮銅和2號(hào)銅為例，其價(jià)格隨銅價(jià)波動(dòng)明顯。光亮銅與電解銅價(jià)格相差較少，用它做煉銅原料幾乎無利可圖甚至虧損，國(guó)內(nèi)采用光亮銅直接生產(chǎn)低氧銅桿的較多。2號(hào)銅主要用于生產(chǎn)精煉銅，黃雜銅由于含銅量較低，大約在60%左右，還含有鋅等合金成分，其價(jià)格與電解銅相比則波動(dòng)幅度較小。黃銅主要以直接利用生產(chǎn)銅合金產(chǎn)品，也是目前最經(jīng)濟(jì)的利用方法。

　　以使用光亮銅為原料生產(chǎn)銅桿的企業(yè)為例，考慮到一般企業(yè)加工過程的銅損耗以及人工電力等生產(chǎn)加工成本，筆者認(rèn)為光亮銅與電解銅的合理差價(jià)在1600元時(shí)，加工企業(yè)采用光亮銅為原料才基本能保持盈虧平衡，2014年電解銅價(jià)格與光亮銅含稅價(jià)的差值大部分時(shí)間都處與盈虧平衡線以下，因此在價(jià)差不太合適的時(shí)候再生銅加工企業(yè)更傾向于電解銅作為生產(chǎn)原料。

　　對(duì)于下游銅加工企業(yè)來說，市場(chǎng)相對(duì)透明，利潤(rùn)空間僅能維持在一定的水平，對(duì)于再生銅加工企業(yè)來說，在市場(chǎng)環(huán)境不好的情況下，其產(chǎn)品附加值決定了企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)能力。在市場(chǎng)環(huán)境不好的情況下，企業(yè)選擇技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新是最為明智的發(fā)展方向，如江鎢集團(tuán)和上海電纜廠共同承擔(dān)的國(guó)家科技支撐計(jì)劃項(xiàng)目“紫雜銅直接制桿成套設(shè)備開發(fā)”填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白;廢銅加工的銅米、銅箔已經(jīng)進(jìn)入了航天航空等高新科技領(lǐng)域;用廢銅做成的電纜、漆包線與電銅同等質(zhì)量新技術(shù)。未來廢雜銅高值利用是該行業(yè)的重要課題，以廢雜銅為原料生產(chǎn)高值的電子材料、電工材料、精細(xì)化產(chǎn)品、高精度鑄件等研究領(lǐng)域?qū)⒌玫狡髽I(yè)的廣泛關(guān)注。

　　以2號(hào)銅生產(chǎn)電解銅的冶煉企業(yè)為例，以2014年電解銅均價(jià)約49115元，2號(hào)銅品位為95.5%來計(jì)算，95.5%的2號(hào)銅與電解銅之間的品位價(jià)格差價(jià)約2700元，企業(yè)的熔煉成本大約為2000~2500元/噸，我們認(rèn)為電解銅與2號(hào)銅的合理差價(jià)在5000元時(shí)，企業(yè)采用2號(hào)銅為原料生產(chǎn)電解銅才基本能保持盈虧平衡，2014年再生銅冶煉企業(yè)大部分情況下虧損嚴(yán)重。此處筆者考慮的是一般企業(yè)的生產(chǎn)情況，另外有部分資金規(guī)模雄厚、技術(shù)水平較高，資源綜合利用水平好，同時(shí)能合理運(yùn)用市場(chǎng)價(jià)格變化的企業(yè)能夠維持良好運(yùn)營(yíng)的狀態(tài)。隨著2014年銅精礦加工費(fèi)的提升，因此具備多樣原料適應(yīng)性的冶煉企業(yè)減少了廢雜銅的用量，增加了銅精礦以及粗銅的使用量。

　　近幾年來，原材料、能源、勞動(dòng)力成本上漲較快，但下游需求并不理想，特別是市場(chǎng)狀況不斷惡化，行業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)率不斷下降，部分企業(yè)資金周轉(zhuǎn)及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了困難，特別是以廢雜銅為單一原料的企業(yè)停產(chǎn)轉(zhuǎn)產(chǎn)的消息較多。在嚴(yán)峻的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下，行業(yè)的洗牌進(jìn)一步加劇，再生銅冶煉企業(yè)規(guī)?；⒓谢内厔?shì)比較明顯，同時(shí)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)速度明顯加快，部分再生銅企業(yè)開始建立陽極泥以及銅渣、銅灰的綜合回收系統(tǒng)，提取其中的稀貴金屬，企業(yè)的資源綜合利用水平得到進(jìn)一步的提高。如建昌大無縫銅業(yè)有限公司、東部銅業(yè)有限公司、金川集團(tuán)公司目前都在新上陽極泥綜合利用項(xiàng)目，江西自立資源再生有限公司正新建多金屬綜合利用改擴(kuò)建項(xiàng)目。在設(shè)備和工藝方面，東營(yíng)方圓銅業(yè)有限公司氧氣底吹的再生銅多功能熔煉設(shè)備進(jìn)入調(diào)試階段，保定昌達(dá)銅業(yè)公司新式豎型熔化爐生產(chǎn)銅陽極板技改擴(kuò)建項(xiàng)目正式運(yùn)營(yíng)，以及張家港聯(lián)合銅業(yè)采用南昌設(shè)計(jì)院研發(fā)的傾動(dòng)爐一期12噸陽極板的項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入試運(yùn)行階段，還有國(guó)內(nèi)不少企業(yè)針對(duì)原有反射爐進(jìn)行改造，采用富氧燃燒、余熱利用、布袋收塵等技術(shù)改造都進(jìn)一步提升了企業(yè)技術(shù)裝備的水平，降低企業(yè)的生產(chǎn)成本。

廢料進(jìn)出口貿(mào)易情況

　　2008年金融危機(jī)后，2010~2012年中國(guó)含銅廢料進(jìn)口實(shí)物量不斷上升，但最近幾年進(jìn)口量下滑明顯，2013年同比下降9.88%，2014年同比下降11.64%。2012年以后隨著銅價(jià)的下跌以及海關(guān)監(jiān)管政策的嚴(yán)格，含銅廢料進(jìn)口實(shí)物量不斷下降，2013年海關(guān)總署在全國(guó)開展了為期10個(gè)月的強(qiáng)化固體廢物監(jiān)管、打擊走私的綠籬專項(xiàng)行動(dòng)，企業(yè)通關(guān)速度慢、額外費(fèi)用增加，對(duì)于廢料的進(jìn)口市場(chǎng)帶來較大的沖擊，2014年含銅廢料進(jìn)口量大幅下降的原因主要是：

　　2014年年初以來，銅價(jià)呈一路下滑態(tài)勢(shì)，雖4月銅價(jià)走勢(shì)相對(duì)反彈，但國(guó)內(nèi)外價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間處于倒掛狀態(tài)，抑制廢銅進(jìn)口。以光亮銅進(jìn)口情況為例，2014年上半年全年進(jìn)口基本上都處理虧損狀態(tài)，除了在4月和6月份，由于銅價(jià)的企穩(wěn)回升，同時(shí)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)升水走高，導(dǎo)致光亮銅進(jìn)口比值有所修復(fù)，其他時(shí)間都處于價(jià)格倒掛狀態(tài)。據(jù)測(cè)算2014年光亮銅進(jìn)口虧損平均約為1100元/噸。

　　由于中國(guó)周邊國(guó)家，如印度、日本、韓國(guó)等國(guó)進(jìn)口廢雜銅門檻較低、政府支持力度較大，使其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，增加了中國(guó)進(jìn)口廢雜銅的難度。

　　大型企業(yè)原料多元化趨勢(shì)明顯，冶煉企業(yè)可采用銅精礦、廢雜銅、粗銅、陽極板為原料進(jìn)行生產(chǎn)，由于市場(chǎng)上原材料價(jià)格波動(dòng)明顯，企業(yè)會(huì)根據(jù)不同原料之間的比價(jià)計(jì)算，看采用哪種原料更劃算，2014年國(guó)內(nèi)銅冶煉企業(yè)與國(guó)外礦商協(xié)議的銅加工費(fèi)有所上調(diào)，在廢雜銅市場(chǎng)不好的情況下部分大型冶煉企業(yè)更多偏向采用銅精礦和粗銅作為企業(yè)生產(chǎn)原料，回避市場(chǎng)及價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于加工企業(yè)來說當(dāng)廢雜銅的價(jià)格不太合適的時(shí)候，會(huì)采用其他原料如電解銅等來代替生產(chǎn)。

　　2014年上半年有關(guān)青島港融資騙貸風(fēng)波引發(fā)各方關(guān)注，由于青島港事件發(fā)酵后，中國(guó)海關(guān)部門加強(qiáng)監(jiān)管，同時(shí)國(guó)內(nèi)外銀行對(duì)于銅等有色金屬行業(yè)貿(mào)易貸款審核嚴(yán)格，并逐漸減少貸款額度，很多企業(yè)拿不到銀行貸款，企業(yè)資金量不足是導(dǎo)致2014年廢銅進(jìn)口量持續(xù)下滑的一個(gè)重要的因素。

2015年市場(chǎng)發(fā)展預(yù)測(cè)

　　從基本面的角度來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2015年的增速回落至7%左右已經(jīng)成為共識(shí)，鑒于發(fā)達(dá)國(guó)家的銅消費(fèi)基本步入穩(wěn)定期間，作為最大的消費(fèi)國(guó)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱使得銅的消費(fèi)很難有超預(yù)期的表現(xiàn)，供需方面，2015年供應(yīng)增幅還將高于消費(fèi)增幅，全球和中國(guó)精銅供應(yīng)都將繼續(xù)呈過剩局面。因此判斷2015年銅價(jià)將繼續(xù)呈震蕩中重心下移趨勢(shì)，廢銅價(jià)格將緊跟電解銅價(jià)格，市場(chǎng)波動(dòng)明顯。

　　原料方面，銅精礦供給將加速增長(zhǎng)是業(yè)界的共識(shí)，此前全球礦業(yè)巨頭已同意對(duì)中國(guó)銅冶煉商2015年長(zhǎng)單TC/RC加工精煉費(fèi)在每噸107美元和每磅10.7美分，較2014年上調(diào)16.3%，因此2015年大型冶煉企業(yè)更傾向于采購(gòu)銅精礦，廢銅的需求將呈現(xiàn)進(jìn)一步下滑的趨勢(shì)。

　　需求方面，目前國(guó)內(nèi)大環(huán)境正處于經(jīng)濟(jì)換檔期，不管是電力投資，還是房地產(chǎn)、電子產(chǎn)品領(lǐng)域，年內(nèi)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)用銅增速有限，之前銅行業(yè)紛紛擴(kuò)張產(chǎn)能上馬項(xiàng)目的情況難以再現(xiàn)，需求放緩將成為2015年企業(yè)面臨的又一重大挑戰(zhàn)，特別是低端產(chǎn)品的市場(chǎng)需求將進(jìn)一步被壓縮，部分再生銅企業(yè)將面臨較大壓力。

　　政策方面，2014年4月工信部發(fā)布《銅冶煉行業(yè)規(guī)范條件》，以進(jìn)一步加強(qiáng)銅冶煉行業(yè)管理，遏制低水平重復(fù)建設(shè)，規(guī)范現(xiàn)有銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序，提升資源綜合利用率和節(jié)能環(huán)保水平，推動(dòng)銅工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，促進(jìn)銅冶煉行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。2014年6月環(huán)保部統(tǒng)一再生銅、再生鋁、再生鉛以及再生鉛的污染物排放標(biāo)準(zhǔn)，形成《再生有色金屬工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》，開始征求意見。該標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定了再生銅工業(yè)企業(yè)水污染和大氣污染物排放、檢測(cè)和監(jiān)控要求，以及標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施與監(jiān)督等相關(guān)規(guī)定。2015年再生銅企業(yè)面臨的產(chǎn)業(yè)升級(jí)壓力將會(huì)進(jìn)一步加劇，隨著社會(huì)對(duì)環(huán)境污染的重視程度越來越高，再生銅冶煉企業(yè)水污染和大氣污染物排放限制、檢測(cè)和監(jiān)控將更加嚴(yán)格?？傮w來看，國(guó)家出臺(tái)的一系列的規(guī)范條件著眼再生銅工業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，有利于再生銅工業(yè)的進(jìn)一步規(guī)范，有利于該行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和發(fā)展，企業(yè)應(yīng)該以此為契機(jī)，強(qiáng)化科技創(chuàng)新，完善環(huán)保設(shè)施，提高企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力。

　　2015年初銅價(jià)遭遇大幅跳水，2月初滬銅價(jià)格已經(jīng)跌破40000元/噸，銅價(jià)的下跌給廢銅市場(chǎng)帶來了巨大的影響，2015年市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步加大，建議再生銅相關(guān)企業(yè)做好風(fēng)險(xiǎn)控制的準(zhǔn)備，采用多種手段合理控制風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于再生銅冶煉企業(yè)，需要進(jìn)一步提升企業(yè)的技術(shù)水平，增強(qiáng)冶煉設(shè)備對(duì)原料的適應(yīng)性，加大對(duì)低品位廢雜銅的利用能力，同時(shí)不斷提升有價(jià)資源的利用的效率，包括對(duì)收塵灰、陽極泥、爐渣的資源綜合利用;對(duì)于再生銅的加工利用企業(yè)，建議提升原材料預(yù)處理水平，通過引進(jìn)自動(dòng)化預(yù)處理生產(chǎn)線，提升原料的質(zhì)量水平，同時(shí)加強(qiáng)終端產(chǎn)品的質(zhì)量控制建設(shè)，研發(fā)廢銅高值化產(chǎn)品包括電子材料、電工材料、精細(xì)化產(chǎn)品、高精度鑄件等。

來源：中國(guó)有色金屬報(bào)

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