衰退概率上升 美國(guó)10月制造業(yè)接近停滯

　　最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月份制造業(yè)數(shù)據(jù)接近停滯，與此同時(shí)，作為經(jīng)濟(jì)衰退指標(biāo)的美債收益率曲線(xiàn)出現(xiàn)多重倒掛。分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)大幅上調(diào)利率水平將推高美元匯率，為貿(mào)易帶來(lái)不利影響，同時(shí)也會(huì)侵蝕民眾的財(cái)務(wù)空間和購(gòu)房能力。這或?qū)⒊蔀槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)衰退的主要原因。

　　美國(guó)10月制造業(yè)接近停滯

　　據(jù)路透社報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月1日，標(biāo)普全球公布的最終調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為50.4，高于49.9的初值，但低于9月份的52，創(chuàng)2020年6月以來(lái)新低。

　　美國(guó)供應(yīng)管理學(xué)會(huì)（ISM）1日上午公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月份制造業(yè)景氣指數(shù)為50.2，低于9月份的50.9，創(chuàng)2020年5月以來(lái)新低。其中，新訂單分項(xiàng)指數(shù)為49.2，在最近五個(gè)月內(nèi)第四次萎縮。出口訂單分項(xiàng)指數(shù)為46.5，連續(xù)第三個(gè)月收縮。

　　物價(jià)支付分項(xiàng)指數(shù)為46.6，陷入收縮區(qū)，創(chuàng)2020年5月以來(lái)新低。近幾個(gè)月來(lái)，制造商們?cè)谏a(chǎn)過(guò)程中需要用到的石油、金屬和其他商品的價(jià)格有所下降，該價(jià)格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)七個(gè)月下降。就業(yè)指數(shù)為50，雖然小幅回升，但仍然處于低位，表明制造商們要么限制招聘，要么難以找到熟練勞動(dòng)力，要么兩者都有。

　　疲軟的需求使制造商們得以清理部分積壓訂單并縮短交貨時(shí)間。供應(yīng)商交付分項(xiàng)指數(shù)降至46.8，創(chuàng)2009年3月以來(lái)新低，表明交貨更快。訂單積壓指數(shù)45.3，較9月前值的50.9大幅滑落5.6個(gè)點(diǎn)，創(chuàng)2020年中期以來(lái)新低。

　　ISM數(shù)據(jù)與近期美聯(lián)儲(chǔ)各地區(qū)銀行制造業(yè)調(diào)查的疲弱態(tài)勢(shì)一致。10月，紐約州制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月收縮。得克薩斯州以及堪薩斯城和里士滿(mǎn)聯(lián)儲(chǔ)覆蓋的地區(qū)制造業(yè)也出現(xiàn)了萎縮。

　　標(biāo)普全球市場(chǎng)情報(bào)首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sian Jones在報(bào)告中表示，美國(guó)10月制造業(yè)數(shù)據(jù)表明，因?yàn)槊绹?guó)制造商的新訂單出現(xiàn)了新的顯著下降，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2022年最后一個(gè)季度開(kāi)局疲軟。由于價(jià)格進(jìn)一步上漲和美元走強(qiáng)，市場(chǎng)猶豫不決，國(guó)內(nèi)外需求都相繼減弱。

　　從基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來(lái)看，未來(lái)幾個(gè)月企業(yè)將削減成本，適應(yīng)更疲軟的需求狀況，企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心減弱。同時(shí)，因?yàn)閯?chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)的速度放緩至邊際水平，投入品購(gòu)買(mǎi)急劇下降，就業(yè)彈性下降。

　　外媒報(bào)道指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)激進(jìn)加息，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將向衰退邊緣滑落。從最新數(shù)據(jù)可以看出，美國(guó)10月ISM和Markit制造業(yè)PMI兩項(xiàng)指標(biāo)均接近停滯。隨著包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的各國(guó)央行加大控制通脹力度，全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)正在加劇。

　　法新社報(bào)道稱(chēng)，摩根大通1日表示，最新的美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)非常重要，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)增長(zhǎng)和通脹之間變得更加平衡；一旦美國(guó)陷入萎縮區(qū)域，市場(chǎng)將越來(lái)越多地尋求美聯(lián)儲(chǔ)鷹派行為有所改變的可能。

　　美債收益率曲線(xiàn)倒掛

　　3個(gè)月美債收益率與18個(gè)月美債收益率曲線(xiàn)正處于倒掛的風(fēng)口浪尖，兩者之間的利差1日從四月的2.7%跌至僅0.2%。收益率曲線(xiàn)倒掛對(duì)許多投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要的警告信號(hào)。另一條廣受關(guān)注的收益率曲線(xiàn)——3個(gè)月和10年期國(guó)債之間的差距出現(xiàn)了2020年3月以來(lái)首次倒掛。

　　在此之前，包括常被視為衰退風(fēng)向標(biāo)的2年期和基準(zhǔn)10年期美債收益率曲線(xiàn)在內(nèi)，已有多個(gè)美債利率組合的收益率曲線(xiàn)倒掛。而3個(gè)月和18個(gè)月期的國(guó)債收益率曲線(xiàn)之所以重要，部分原因是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的重視。鮑威爾曾強(qiáng)調(diào)，作為經(jīng)濟(jì)衰退指標(biāo)的3個(gè)月期和18個(gè)月期的國(guó)債收益率曲線(xiàn)正在發(fā)出警告信號(hào)，大幅加息預(yù)期正在減弱。

　　所謂收益率曲線(xiàn)倒掛，是指期限相對(duì)較長(zhǎng)的美債收益率低于較短期美債的收益率。因?yàn)槭袌?chǎng)定價(jià)開(kāi)始體現(xiàn)貨幣緊縮政策結(jié)束，并接受未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)為了緩和經(jīng)濟(jì)下滑讓利率下降的預(yù)期，這種倒掛通常被投資者視為經(jīng)濟(jì)衰退將至的預(yù)警信號(hào)。

　　華僑銀行駐新加坡利率策略師Frances Cheung表示：“政策利率正在進(jìn)入限制性水平，而最近出現(xiàn)了一些疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。在某個(gè)時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)需要縮減加息規(guī)模，可能就在12月的議息會(huì)議上。”

　　華爾街分析師指出，從1968年1月至2006年7月期間的每次經(jīng)濟(jì)衰退之前，都會(huì)出現(xiàn)10年期和3個(gè)月期美債收益率倒掛的現(xiàn)象，因此被視作更為準(zhǔn)確的美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)。作為美聯(lián)儲(chǔ)的官方收益率曲線(xiàn)晴雨表肯定會(huì)引發(fā)擔(dān)憂(yōu)，這也會(huì)讓債券市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)官員可能會(huì)很快放慢加息的步伐。

　　美國(guó)通脹持續(xù)高企

　　據(jù)美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》11月1日?qǐng)?bào)道，一項(xiàng)最新的民意調(diào)查顯示，大多數(shù)美國(guó)人對(duì)經(jīng)濟(jì)前景感到悲觀，高通脹和物價(jià)上漲成為民眾當(dāng)下的最大關(guān)切。這項(xiàng)調(diào)查由《華爾街日?qǐng)?bào)》開(kāi)展，在10月22日至26日間采集了1500名美國(guó)選民的意見(jiàn)。調(diào)查顯示，高達(dá)71%的受訪者認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正朝著錯(cuò)誤的方向發(fā)展，這一比例較8月份增長(zhǎng)9個(gè)百分點(diǎn)。

　　美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，今年9月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，同比增長(zhǎng)8.2%。環(huán)比漲幅超預(yù)期，同比漲幅仍維持在歷史高位。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，核心CPI連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比上漲0.6%，同比漲幅也擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)至6.6%。

　　分析指出，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)在第三季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)不斷大幅上調(diào)聯(lián)邦基金利率為經(jīng)濟(jì)降溫以及美國(guó)通貨膨脹水平持續(xù)居高不下，美國(guó)家庭的消費(fèi)能力正受到侵蝕，或在未來(lái)拖累經(jīng)濟(jì)走軟。與此同時(shí)，美元對(duì)一攬子貨幣匯率走強(qiáng)，大大削弱了美國(guó)出口商品在海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，凈出口數(shù)據(jù)能否延續(xù)強(qiáng)勁存疑。

　　《紐約時(shí)報(bào)》專(zhuān)欄作家保羅·克魯格曼近日表示，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)暴跌和出口走弱將導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)最終走向萎縮。他說(shuō)，隨著美元匯率飆升降低美國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力以及海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩可能削弱對(duì)美國(guó)商品的需求，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力將會(huì)消失。(記者 秦天弘 綜合報(bào)道)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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